Ceny aktyw\u00f3w materialnych gwa\u0142townie wzros\u0142y w sierpniu 2026 r. w ca\u0142ym koszyku metali i energii. Srebro podro\u017ca\u0142o z ok. 54 USD za uncj\u0119 do niemal 70 USD \u2014 wzrost o blisko 30% w ci\u0105gu kilku tygodni \u2014 podczas gdy z\u0142oto przesz\u0142o z poziom\u00f3w poni\u017cej 4 000 USD do powy\u017cej 4 700 USD, zyskuj\u0105c ponad 700 USD, czyli ok. 18%, w mniej ni\u017c cztery tygodnie. Mied\u017a osi\u0105gn\u0119\u0142a 14 343 USD za ton\u0119 metryczn\u0105 na London Metal Exchange, blisko rekordu, a ropa Brent wr\u00f3ci\u0142a powy\u017cej 90 USD za bary\u0142k\u0119. Banki centralne kupi\u0142y netto 289 ton z\u0142ota w II kwartale, o 62% wi\u0119cej r\/r, co oznacza najsilniejszy II kwarta\u0142 w historii, natomiast popyt na z\u0142oto w I p\u00f3\u0142roczu wyni\u00f3s\u0142 \u0142\u0105cznie 2 522 tony o rekordowej warto\u015bci 380 mld USD; zbieg\u0142o si\u0119 to z przekroczeniem przez d\u0142ug publiczny USA poziomu 40 bln USD.<\/p>\n
Wskazywano r\u00f3wnie\u017c na ograniczenia poda\u017cy w szerokim uj\u0119ciu surowc\u00f3w. Mi\u0119dzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) oczekuje, \u017ce popyt na mied\u017a wzro\u015bnie o ok. 7 mln ton do 2040 r., a przy obecnych projektach nadal widzi luk\u0119 poda\u017cow\u0105 rz\u0119du ok. 25% do 2035 r. Na rynku ropy ameryka\u0144ska Strategic Petroleum Reserve spad\u0142a do 286,6 mln bary\u0142ek, najni\u017cej od listopada 1982 r. W rolnictwie indeks cen \u017cywno\u015bci FAO ONZ wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 131,1 pkt, a indeks cen zb\u00f3\u017c podni\u00f3s\u0142 si\u0119 o 3,4% m\/m i 6,9% r\/r, przy jednoczesnych zak\u0142\u00f3ceniach pogodowych i ryzykach dla szlak\u00f3w handlowych wp\u0142ywaj\u0105cych na kluczowe uprawy.<\/p>\n
Jeste\u015bmy \u015bwiadkami historycznej zmiany: aktywa materialne przestaj\u0105 handlowa\u0107 jako odosobnione, kr\u00f3tkotrwa\u0142e zrywy, a coraz bardziej funkcjonuj\u0105 jako zunifikowany re\u017cim makro. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni natychmiast przygotowa\u0107 si\u0119 na przed\u0142u\u017con\u0105 zmienno\u015b\u0107, celuj\u0105c w wybicia na metalach szlachetnych. Skoro srebro wyskoczy\u0142o ostatnio w kierunku 70 USD, a z\u0142oto wystrzeli\u0142o powy\u017cej 4 700 USD, dynamika sugeruje, \u017ce jeste\u015bmy na wczesnym etapie masowego procesu przeszacowania.<\/p>\n
Nasze stanowisko wspiera silny popyt instytucjonalny: banki centralne kupi\u0142y rekordowe 289 ton z\u0142ota w II kwartale, by dywersyfikowa\u0107 si\u0119 od aktyw\u00f3w papierowych. Ta skala akumulacji przypada na moment, w kt\u00f3rym d\u0142ug publiczny USA oficjalnie przekroczy\u0142 40 bln USD. Rekomendujemy wykorzystanie d\u0142ugoterminowych opcji call na metale szlachetne jako zabezpieczenia przed systemow\u0105 dewaluacj\u0105 walut fiducjarnych.<\/p>\n
Warto r\u00f3wnie\u017c spojrze\u0107 na metale przemys\u0142owe, takie jak mied\u017a, kt\u00f3ra niedawno wzros\u0142a w okolice historycznych szczyt\u00f3w, blisko 14 343 USD za ton\u0119 metryczn\u0105 na London Metal Exchange. IEA oczekuje silnego wzrostu popytu na mied\u017a, co ma stworzy\u0107 prognozowan\u0105 luk\u0119 poda\u017cow\u0105 na poziomie 25% do 2035 r. \u2014 w zwi\u0105zku ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 i rozbudow\u0105 sieci elektroenergetycznych. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 presj\u0119 na rynku fizycznym, stosuj\u0105c strategie bull call spread na kontraktach terminowych na mied\u017a, aby przechwyci\u0107 potencja\u0142 wzrostowy.<\/p>\n
W sektorze energii ropa Brent wzros\u0142a z powrotem powy\u017cej 90 USD za bary\u0142k\u0119, podczas gdy ameryka\u0144ska Strategic Petroleum Reserve skurczy\u0142a si\u0119 do zaledwie 286,6 mln bary\u0142ek \u2014 najni\u017cszego poziomu od listopada 1982 r. Ten skok cen energii zadzia\u0142a jak istotny mno\u017cnik koszt\u00f3w dla g\u00f3rnictwa, produkcji i transportu. Sugerujemy zajmowanie d\u0142ugich pozycji na ropie, aby skorzysta\u0107 z kaskadowej inflacji kosztowej (cost-push).<\/p>\n
Tymczasem surowce rolne po cichu wybijaj\u0105 si\u0119 w g\u00f3r\u0119: indeks cen \u017cywno\u015bci ONZ wzr\u00f3s\u0142 do 131,1 pkt w warunkach globalnych zak\u0142\u00f3ce\u0144 pogodowych. Silne susze w Europie i op\u00f3\u017anienia zbior\u00f3w w Afryce Zachodniej oznaczaj\u0105, \u017ce mierzymy si\u0119 z natychmiastowymi zagro\u017ceniami poda\u017cy dla kluczowych zb\u00f3\u017c. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni ju\u017c teraz budowa\u0107 d\u0142ugie pozycje na kontraktach rolnych, zanim szerszy rynek w pe\u0142ni zdyskontuje te niedobory \u017cywno\u015bci.<\/p>\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach odradzamy czekanie na korekt\u0119, poniewa\u017c najwi\u0119ksze zyski w \u015bwieckich hossach pojawiaj\u0105 si\u0119 wtedy, gdy t\u0142um wci\u0105\u017c si\u0119 waha. Traderzy powinni stopniowo budowa\u0107 ekspozycj\u0119 poprzez struktury opcyjne w ca\u0142ym kompleksie surowcowym, aby zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem przy utrzymaniu udzia\u0142u we wzrostach. Okno na wykorzystanie tych pokoleniowych trend\u00f3w makro jest otwarte w\u0142a\u015bnie teraz.<\/p>\n\n\n\n