USD\/CHF nieznacznie osun\u0105\u0142 si\u0119 w poniedzia\u0142ek, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski nie zdo\u0142a\u0142 zbudowa\u0107 impetu, mimo wy\u017cszych oczekiwa\u0144 na dalsze zacie\u015bnianie polityki Rezerwy Federalnej oraz napi\u0119\u0107 geopolitycznych. Para handlowana by\u0142a w pobli\u017cu 0,8080, trac\u0105c oko\u0142o 0,15% w trakcie sesji. Indeks dolara (DXY) znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 99,41, cofaj\u0105c si\u0119 z ubieg\u0142otygodniowego szczytu 99,72, po tym jak w pi\u0105tek \u201egreenback\u201d osi\u0105gn\u0105\u0142 najlepszy poziom od ponad tygodnia w nast\u0119pstwie jastrz\u0119bich komentarzy przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole. Ceny ropy pozostawa\u0142y podwy\u017cszone, gdy ponownie od\u017cy\u0142y starcia mi\u0119dzy USA a Iranem, co zwi\u0119ksza\u0142o obawy, \u017ce inflacji mo\u017ce by\u0107 trudno spa\u015b\u0107 z powrotem w kierunku celu Fed na poziomie 2%.<\/p>\n\n
Rynki nadal wycenia\u0142y wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo dzia\u0142a\u0144 ze strony banku centralnego, a narz\u0119dzie CME FedWatch sugerowa\u0142o oko\u0142o 65% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w przysz\u0142ym miesi\u0105cu. W tym tygodniu poznamy ameryka\u0144skie badania ISM PMI oraz raport z rynku pracy Nonfarm Payrolls (NFP), kt\u00f3re mog\u0105 przestawi\u0107 oczekiwania przed posiedzeniem we wrze\u015bniu. W Szwajcarii, wed\u0142ug ankiety Swiss Bankers Association cytowanej przez Reutersa, wszyscy bior\u0105cy w niej udzia\u0142 bankierzy oczekuj\u0105, \u017ce SNB utrzyma stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 0% przez reszt\u0119 2026 r., natomiast oko\u0142o 60% nie spodziewa si\u0119 zmian r\u00f3wnie\u017c w 2027 r. Szwajcarska sprzeda\u017c detaliczna zaplanowana jest na wtorek, a nast\u0119pnie w czwartek opublikowane zostan\u0105 CPI oraz PKB za II kwarta\u0142.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby inwestorzy operuj\u0105cy na instrumentach pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 USD\/CHF, gdy para utrzymuje si\u0119 w okolicach 0,8080 w warunkach sprzecznych si\u0142 rynkowych. Cho\u0107 jastrz\u0119bie sygna\u0142y ze strony przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole wspieraj\u0105 mocniejszego dolara, rosn\u0105ce napi\u0119cia na linii USA\u2013Iran zwi\u0119kszaj\u0105 popyt na bezpieczne aktywa, kieruj\u0105c przep\u0142ywy do franka szwajcarskiego. Aby poradzi\u0107 sobie z t\u0105 kr\u00f3tkoterminow\u0105 presj\u0105, rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/CHF jako zabezpieczenia przed dalszym ryzykiem spadk\u00f3w nap\u0119dzanym niepokojem geopolitycznym.<\/p>\n\n
W szerszym horyzoncie, pomijaj\u0105c bie\u017c\u0105cy geopolityczny \u201eszum\u201d, rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych wyra\u017anie faworyzuje dolara ameryka\u0144skiego w \u015brednim terminie. Przy 65% prawdopodobie\u0144stwie podwy\u017cki st\u00f3p w USA we wrze\u015bniu wed\u0142ug CME FedWatch oraz oczekiwaniach szwajcarskich bankier\u00f3w, \u017ce SNB utrzyma stopy na poziomie 0% do 2026 r., fundamenty pozostaj\u0105 korzystne dla wzrostowego scenariusza dla pary. Uwa\u017camy, \u017ce handel strategiami bull call spread z wyga\u015bni\u0119ciem w pa\u017adzierniku jest bardzo efektywnym sposobem na pozycjonowanie si\u0119 pod ewentualne odbicie USD\/CHF.<\/p>\n\n
Tygodniowy kalendarz makro dostarcza kluczowych katalizator\u00f3w, pocz\u0105wszy od ameryka\u0144skich ISM PMI oraz pi\u0105tkowego raportu Nonfarm Payrolls. Historycznie mocne dane z rynku pracy w USA podbija\u0142y indeks dolara (DXY) z powrotem w okolice ostatnich maksim\u00f3w, takich jak ubieg\u0142otygodniowy szczyt 99,72. Zalecamy, by uwa\u017cnie \u015bledzi\u0107 nap\u0142ywaj\u0105ce odczyty z zatrudnienia, gdy\u017c ka\u017cda pozytywna niespodzianka najpewniej utrwali scenariusz wrze\u015bniowej podwy\u017cki Fed i wywo\u0142a gwa\u0142towne odwr\u00f3cenie obecnego nastawienia spadkowego.<\/p>\n\n
Po stronie szwajcarskiej nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c monitorowa\u0107 zaplanowane na ten tydzie\u0144 publikacje sprzeda\u017cy detalicznej, CPI oraz PKB za II kwarta\u0142. Je\u015bli inflacja w Szwajcarii b\u0119dzie dalej hamowa\u0107, potwierdzi to oczekiwania, \u017ce SNB utrzyma stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 0% g\u0142\u0119boko w 2027 r. Potencjaln\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 franka mo\u017cna wykorzysta\u0107, kupuj\u0105c opcje call na USD\/CHF out-of-the-money tu\u017c przed czwartkow\u0105 publikacj\u0105 PKB, aby uzyska\u0107 relatywnie tan\u0105 ekspozycj\u0119 na wzrosty.<\/p>\n\n\n\n