Dolar ameryka\u0144ski ustabilizowa\u0142 si\u0119 po skoku w Jackson Hole, wywo\u0142anym jastrz\u0119bimi wypowiedziami przewodnicz\u0105cego Fed Warsha, podczas gdy uwaga przenosi si\u0119 na raport z rynku pracy (nonfarm payrolls), kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany pod koniec tego tygodnia i ponownie pod koniec przysz\u0142ego tygodnia. Wst\u0119pne odczyty CPI z Hiszpanii, Francji i Niemiec wzmocni\u0142y oczekiwania podwy\u017cki st\u00f3p przez EBC, a wsp\u00f3lna interwencja oraz solidne dane z Japonii podtrzymuj\u0105 scenariusz ruchu Banku Japonii 18 wrze\u015bnia. Odnowienie dzia\u0142a\u0144 zbrojnych na Bliskim Wschodzie podbi\u0142o rop\u0119 o ok. 3 USD za bary\u0142k\u0119, a Office of Strategic Capital w Departamencie Obrony USA przedstawi\u0142o struktur\u0119 \u201epenny-warrant\u201d, pozwalaj\u0105c\u0105 obj\u0105\u0107 ok. 35% pasywny pakiet udzia\u0142\u00f3w w North American Blue Energy Partners, wraz z prawem zakupu 20% jego wenezuelskiej produkcji po koszcie powi\u0105zanym ze zg\u0142aszanymi rezerwami rz\u0119du 65 mln bary\u0142ek.<\/p>\n
Na FX euro testowa\u0142o 1,1605\u20131,1610 USD przy wygasaj\u0105cych opcjach o warto\u015bci niemal 2,2 mld EUR na poziomie 1,1600; USD\/JPY na moment przebi\u0142 160, przy wygasaniu 780 mln USD na 159,65 JPY, podczas gdy GBP handlowano w przedziale 1,3530\u20131,3555 USD, a USD\/CAD sprawdza\u0142 1,3910 CAD. AUD utrzyma\u0142 0,7155\u20130,7170 USD po zje\u017adzie z ponad 0,7200; USD\/MXN dotar\u0142 do 17,0645, a CNH do 6,7320 po fixingu PBOC na 6,7828 CNY wobec 6,7811. Na rynku st\u00f3p rentowno\u015b\u0107 US 10-latek wynosi\u0142a ok. 4,71%, a 30-latek ok. 5,21%, z\u0142oto spad\u0142o z nieco poni\u017cej 4700 USD do ok. 4445 USD, a WTI wzros\u0142a w kierunku 86,65 USD. Dane o inflacji i aktywno\u015bci obejmowa\u0142y: CPI Hiszpanii 0,8% m\/m i 4,6% r\/r; CPI Francji 2,7% (z 2,4%); australijski wska\u017anik inflacji 4,8% (z 4,0%) przy wzro\u015bcie kredytu o 0,6%; sprzeda\u017c detaliczn\u0105 w Japonii +2,4% m\/m w lipcu po -3,9%; wydatki gospodarstw domowych -3,3% r\/r w czerwcu; oraz chi\u0144skie PMI na poziomach 49,8, 49,0 i 49,5.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na parach z USD, gdy rynek b\u0119dzie \u201etrawi\u0142\u201d jastrz\u0119bi sygna\u0142 przewodnicz\u0105cego Fed Warsha z Jackson Hole. Cho\u0107 kontrakty terminowe na stopy wyceniaj\u0105 podwy\u017ck\u0119 we wrze\u015bniu, historyczne zachowanie Fed pokazuje, \u017ce rzadko dzia\u0142aj\u0105 bez wyra\u017anego konsensusu wynikaj\u0105cego z nadchodz\u0105cych danych nonfarm payrolls. Sugerujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych strategii opcyjnych do zabezpieczenia si\u0119 przed potencjaln\u0105 pauz\u0105, zw\u0142aszcza \u017ce rentowno\u015bci dwuletnich obligacji USA utrzymuj\u0105 si\u0119 w pobli\u017cu wielomiesi\u0119cznych szczyt\u00f3w.<\/p>\n
Napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie szybko podbi\u0142y rop\u0119 WTI o 3 USD za bary\u0142k\u0119, gro\u017c\u0105c ponownym wzrostem globalnej presji inflacyjnej. Zalecamy obserwowanie niekonwencjonalnej \u201ezagrywki\u201d kapita\u0142owej rz\u0105du USA w wenezuelskim sektorze naftowym, ukierunkowanej na 65 mln bary\u0142ek rezerw po koszcie. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce Wenezuela posiada najwi\u0119ksze na \u015bwiecie potwierdzone rezerwy ropy \u2013 ponad 300 mld bary\u0142ek \u2013 ten ruch strategiczny mo\u017ce zasadniczo zmieni\u0107 d\u0142ugoterminow\u0105 wycen\u0119 derywat\u00f3w energetycznych.<\/p>\n
Podtrzymujemy nied\u017awiedzie nastawienie do euro, gdy wska\u017aniki momentum zawracaj\u0105 w d\u00f3\u0142, celuj\u0105c w techniczny ruch w kierunku 1,1530 USD. Mimo \u017ce rosn\u0105ce odczyty inflacji w Hiszpanii i Francji pchaj\u0105 EBC w stron\u0119 wrze\u015bniowej podwy\u017cki, masowe wygasania opcji na strike 1,1600 dzi\u015b tymczasowo \u201eprzypinaj\u0105\u201d kurs spot. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 budowanie kr\u00f3tkich pozycji w euro na niewielkich odbiciach, wykorzystuj\u0105c op\u00f3r 1,1610 USD jako ciasny stop-loss.<\/p>\n
Osuni\u0119cie jena poni\u017cej 160 JPY za dolara utrzymuje rynek w najwy\u017cszej gotowo\u015bci przed kolejn\u0105 rund\u0105 bezpo\u015bredniej interwencji w\u0142adz Japonii. Podczas podobnych epizod\u00f3w os\u0142abienia waluty w 2024 r. Ministerstwo Finans\u00f3w u\u017cy\u0142o rekordowych 62 mld USD, by broni\u0107 dok\u0142adnie tego psychologicznego progu. Rekomendujemy kupno kr\u00f3tkoterminowych opcji call na jena, aby uchwyci\u0107 potencjalnie gwa\u0142towny ruch w g\u00f3r\u0119, je\u015bli Bank Japonii zaskoczy podwy\u017ck\u0105 18 wrze\u015bnia.<\/p>\n
Dostrzegamy rosn\u0105c\u0105 podatno\u015b\u0107 dolara kanadyjskiego i australijskiego, szczeg\u00f3lnie w warunkach narastaj\u0105cych napi\u0119\u0107 handlowych z USA, kt\u00f3re zagra\u017caj\u0105 ramom USMCA. Historycznie spory handlowe tej skali spycha\u0142y dolara kanadyjskiego z powrotem w kierunku 1,4000 CAD \u2013 poziomu pe\u0142ni\u0105cego rol\u0119 kluczowej strefy oporu. Tymczasem za cel dla AUD przyjmujemy 0,7100 USD, gdy krajowe wska\u017aniki momentum wyra\u017anie skr\u0119caj\u0105 w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
Oczekujemy g\u0142\u0119bszej korekty na metalach szlachetnych po ostatnim odrzuceniu z\u0142ota w pobli\u017cu 4700 USD. Poniewa\u017c srebro r\u00f3wnie\u017c uformowa\u0142o nied\u017awiedzi\u0105 formacj\u0119 odwr\u00f3cenia po nieudanej pr\u00f3bie utrzymania wybicia powy\u017cej 70 USD, momentum wyra\u017anie sprzyja stronie poda\u017cowej. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 budow\u0119 kr\u00f3tkich pozycji w z\u0142ocie z celem w rejonie 4300 USD, poniewa\u017c rosn\u0105ce globalne rentowno\u015bci obligacji zwi\u0119kszaj\u0105 koszt alternatywny utrzymywania aktyw\u00f3w nieoprocentowanych.<\/p>\n\n\n\n