Z\u0142oto ustabilizowa\u0142o si\u0119 w poniedzia\u0142ek po s\u0142abszym otwarciu i kr\u00f3tkim zej\u015bciu poni\u017cej 4 400 USD w godzinach azjatyckich \u2014 poziomu niewidzianego od 19 sierpnia. W momencie publikacji XAU\/USD znajdowa\u0142 si\u0119 w okolicach 4 436 USD, po zesz\u0142otygodniowym szczycie na 4 697 USD, jednak impet pozostawa\u0142 ograniczony, poniewa\u017c rynki sk\u0142ania\u0142y si\u0119 ku scenariuszowi \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w polityce Rezerwy Federalnej. W pi\u0105tek metal straci\u0142 ok. 3,20% po komentarzach z sympozjum w Jackson Hole, kt\u00f3re podbi\u0142y dolara ameryka\u0144skiego oraz kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci obligacji USA, podczas gdy narz\u0119dzie CME FedWatch pokaza\u0142o 61% implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu wobec ok. 38% wcze\u015bniej. Indeks dolara (DXY) cofn\u0105\u0142 si\u0119 do ok. 99,58 z 99,72, natomiast rentowno\u015b\u0107 10-latek wzros\u0142a do ok. 4,75% \u2014 najwy\u017cej od stycznia 2025 r.<\/p>\n
Z\u0142oto nadal zmierza\u0142o do wzrostu o ok. 10% w sierpniu, wspierane planem Departamentu Skarbu USA zak\u0142adaj\u0105cym podwojenie wykup\u00f3w wspieraj\u0105cych p\u0142ynno\u015b\u0107 (buyback) d\u0142ugoterminowych obligacji. Tymczasem ropa West Texas Intermediate (WTI) podskoczy\u0142a o ok. 3% do ok. 85,60 USD za bary\u0142k\u0119, poniewa\u017c napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie podnosi\u0142y ryzyka inflacyjne. Technicznie XAU\/USD spad\u0142 z powrotem poni\u017cej 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) na poziomie 4 529 USD; RSI obni\u017cy\u0142 si\u0119 do ok. 55, a MACD zszed\u0142 poni\u017cej swojej linii sygna\u0142owej. Wsparcie wypada na 100-dniowej SMA przy 4 370 USD oraz 50-dniowej SMA przy 4 211 USD, ni\u017cej znajduje si\u0119 4 000 USD, natomiast op\u00f3r obejmuje 4 529 USD i 4 700 USD. Banki centralne doda\u0142y w 2022 r. 1 136 ton z\u0142ota o warto\u015bci ok. 70 mld USD \u2014 by\u0142 to najwy\u017cszy roczny zakup w historii.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na kontraktach terminowych i opcjach na z\u0142oto, w miar\u0119 jak rynek dyskontuje jastrz\u0119bi zwrot Rezerwy Federalnej. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce z\u0142oto zesz\u0142o poni\u017cej 200-dniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej na poziomie 4 529 USD, rekomendujemy nadanie priorytetu pozycjom kr\u00f3tkim lub zakupowi opcji put z celem spadkowym w pobli\u017cu 100-dniowej SMA na 4 370 USD. Dane historyczne wskazuj\u0105, \u017ce gdy z\u0142oto przebija t\u0119 kluczow\u0105 d\u0142ugoterminow\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 w warunkach rosn\u0105cych oczekiwa\u0144 na wy\u017csze stopy, cz\u0119sto do\u015bwiadcza dodatkowego 3%\u20135% ruchu w d\u00f3\u0142 w kolejnych tygodniach.<\/p>\n
Jednak poniewa\u017c narastaj\u0105ce napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie oraz ceny ropy WTI w okolicach 85,60 USD generuj\u0105 nag\u0142e ryzyka inflacyjne po stronie wzrostowej, musimy zabezpiecza\u0107 portfele przed gwa\u0142townymi zwrotami. Aby wykorzysta\u0107 to skrajnie niepewne otoczenie, sugerujemy zastosowanie strategii opcyjnej long strangle poprzez zakup zar\u00f3wno opcji call, jak i put poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money). Taka konstrukcja pozwala zarabia\u0107 na du\u017cych wahaniach cen niezale\u017cnie od tego, czy w rynkowej \u201eprzeci\u0105gance\u201d wygra strach geopolityczny, czy jastrz\u0119bie stopy procentowe.<\/p>\n
Powinni\u015bmy r\u00f3wnie\u017c uwa\u017cnie monitorowa\u0107 nadchodz\u0105ce dane z USA: payrolls (zatrudnienie poza rolnictwem) oraz ISM PMI, poniewa\u017c mocny odczyt najprawdopodobniej podniesie prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p powy\u017cej obecnych 61%. Je\u015bli rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA wzro\u015bnie powy\u017cej obecnych 4,75% w kierunku psychologicznego poziomu 5,0%, z\u0142oto mo\u017ce znale\u017a\u0107 si\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105 likwidacji pozycji. Zalecamy utrzymywanie \u015bcis\u0142ych zlece\u0144 stop-loss dla wszystkich pozycji na rynku kasowym i terminowym, aby unikn\u0105\u0107 znalezienia si\u0119 po niew\u0142a\u015bciwej stronie tych publikacji makroekonomicznych o wysokim wp\u0142ywie na rynek.<\/p>\n\n\n\n