Heski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu do 3% r\/r z 2,7% wcze\u015bniej. Ruch ten wskazuje na mocniejsze t\u0142o inflacyjne w jednym z kluczowych land\u00f3w Niemiec.<\/p>\n
Wzrost o 0,3 pkt proc. oznacza przyspieszenie rocznej dynamiki wzgl\u0119dem poprzedniego odczytu. W komunikacie nie podano dodatkowego podzia\u0142u na kategorie.<\/p>\n
Musimy szybko zareagowa\u0107 na najnowszy skok inflacji w Hesji, kt\u00f3ra zazwyczaj stanowi wiarygodny wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy dla Niemiec i szerzej \u2013 dla strefy euro. Poniewa\u017c CPI w uj\u0119ciu rok do roku wzr\u00f3s\u0142 w tym landzie z 2,7% do 3,0% w sierpniu, wida\u0107 wyra\u017anie, \u017ce presja inflacyjna okazuje si\u0119 bardziej uporczywa, ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynek. Ten zaskakuj\u0105cy odczyt sugeruje, \u017ce Europejski Bank Centralny mo\u017ce by\u0107 zmuszony utrzymywa\u0107 stopy procentowe na podwy\u017cszonym poziomie znacznie d\u0142u\u017cej, wbrew ostatnim oczekiwaniom agresywnych ci\u0119\u0107.<\/p>\n
Rekomendujemy silne ukierunkowanie na instrumenty pochodne rynku d\u0142ugu poprzez zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w kontraktach terminowych na niemieckie Bundy w nadchodz\u0105cych tygodniach. Historycznie regionalne skoki CPI w Niemczech o takiej skali wywieraj\u0105 natychmiastow\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105 na rentowno\u015bci obligacji skarbowych \u2013 podobnie jak pod koniec 2023 r., gdy w warunkach wysokiej zmienno\u015bci inflacyjnej rentowno\u015b\u0107 10-letnich Bund\u00f3w wzros\u0142a w okolice 3%. Sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w na Bundy ju\u017c teraz pozwala skorzysta\u0107 ze spadku ich cen w miar\u0119, jak rynek d\u0142ugu dyskontuje bardziej jastrz\u0119bie nastawienie banku centralnego.<\/p>\n
Na rynku walutowych instrument\u00f3w pochodnych powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod mocniejsze euro poprzez zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na EUR\/USD. Ta nieoczekiwana uporczywo\u015b\u0107 inflacji w Europie kontrastuje z wygasaniem presji cenowej w Stanach Zjednoczonych, co prawdopodobnie poszerzy r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci na korzy\u015b\u0107 euro. Wykorzystanie opcji zamiast transakcji spot pozwala z g\u00f3ry zdefiniowa\u0107 ryzyko, a jednocze\u015bnie skapitalizowa\u0107 oczekiwany ruch wzrostowy na parze.<\/p>\n
Oczekujemy tak\u017ce, \u017ce niemiecki rynek akcji napotka w kr\u00f3tkim terminie przeciwno\u015bci, dlatego powinni\u015bmy zabezpiecza\u0107 portfele za pomoc\u0105 opcji put na indeks DAX. Wy\u017csze koszty finansowania nieuchronnie b\u0119d\u0105 \u015bciska\u0107 mar\u017ce zysk\u00f3w przedsi\u0119biorstw i szczeg\u00f3lnie mocno ci\u0105\u017cy\u0107 sp\u00f3\u0142kom przemys\u0142owym o wysokiej kapita\u0142och\u0142onno\u015bci. Historycznie nieoczekiwane skoki niemieckiej inflacji powy\u017cej psychologicznego progu 3% prowadzi\u0142y do \u015bredniego spadku indeksu DAX o 1,5% w ci\u0105gu kolejnych dw\u00f3ch tygodni.<\/p>\n\n\n\n