Sekretarz skarbu USA Scott Bessent powiedzia\u0142, \u017ce ostatnie ruchy na japo\u0144skim jenie by\u0142y \u201edo\u015b\u0107 dobrze ograniczone\u201d i nie przypomina\u0142y chaotycznych warunk\u00f3w, kt\u00f3re sk\u0142oni\u0142y do wsp\u00f3lnej interwencji Japonii i USA w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu. Doda\u0142 te\u017c, \u017ce Japonia prawdopodobnie znajduje si\u0119 u schy\u0142ku reflacyjnego programu Abenomiki oraz \u017ce planuje spotka\u0107 si\u0119 z prezesem Banku Japonii Kazuo Ued\u0105 na marginesie szczytu ministr\u00f3w finans\u00f3w G20. Bessent zaznaczy\u0142, \u017ce nie b\u0119dzie doradza\u0142, czy BoJ powinien przeprowadzi\u0107 nast\u0119puj\u0105ce po sobie podwy\u017cki st\u00f3p procentowych, i zasugerowa\u0142, \u017ce Ueda podejmie w\u0142a\u015bciwe decyzje w polityce pieni\u0119\u017cnej przy wsparciu premiera.<\/p>\n
W odniesieniu do Chin Bessent stwierdzi\u0142, \u017ce Waszyngton przeprowadzi \u201ebardzo intensywne\u201d rozmowy skoncentrowane na zapobieganiu trafianiu zaawansowanych modeli do podmiot\u00f3w niepa\u0144stwowych. Powiedzia\u0142, \u017ce b\u0119dzie wzywa\u0107 kraje G20 do ponownej oceny warunk\u00f3w handlu z Chinami w celu zmniejszenia globalnych nier\u00f3wnowag, argumentuj\u0105c, \u017ce ostrzejsze bariery handlowe popchn\u0105 Pekin w stron\u0119 popytu krajowego. USA zabiegaj\u0105 o obni\u017cki ce\u0142 dotycz\u0105ce po 30 mld USD towar\u00f3w niestrategicznych po ka\u017cdej ze stron, a Bessent uzna\u0142 chi\u0144sk\u0105 nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 w wysoko\u015bci 1,2 bln USD za nieakceptowaln\u0105. Na rynkach USD\/JPY r\u00f3s\u0142 o 0,02% do 160,15, a AUD\/USD spada\u0142 o 0,06% do 0,7160.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzysta\u0107 mniejsze ryzyko natychmiastowej interwencji walutowej, sprzedaj\u0105c kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107 po stronie wzrostowej USD\/JPY. Skoro Departament Skarbu USA postrzega os\u0142abienie jena powy\u017cej 160 jako \u201eograniczone\u201d, a nie chaotyczne, premia strachu, kt\u00f3ra wcze\u015bniej windowa\u0142a implikowan\u0105 zmienno\u015b\u0107 opcji, powinna si\u0119 skurczy\u0107. Rekomendujemy zastosowanie strategii kr\u00f3tkiego strangle\u2019a lub wystawianie opcji call na USD\/JPY poza pieni\u0105dzem (OTM), aby skorzysta\u0107 z erozji tej premii w ci\u0105gu najbli\u017cszych dw\u00f3ch tygodni.<\/p>\n
Fundamentalna presja na jena pozostaje silna, poniewa\u017c utrzymuje si\u0119 r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Japoni\u0105. Obecnie rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych USA oscyluje w pobli\u017cu 4,1%, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich japo\u0144skich obligacji rz\u0105dowych z trudem utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 1,1%, co oznacza szeroki, 300-punktowy (pb) spread rentowno\u015bci. Sugerujemy utrzymywanie d\u0142ugich pozycji w USD\/JPY poprzez kontrakty futures, ze \u015bcis\u0142ymi zleceniami stop-loss tu\u017c poni\u017cej poziomu 158 w celu ochrony przed nieoczekiwanymi zmianami polityki Banku Japonii.<\/p>\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w b\u0119d\u0105cych proxy na Chiny przed wyczekiwanym szczytem USA\u2013Chiny pod koniec wrze\u015bnia. Poniewa\u017c USA celuj\u0105 w ogromn\u0105 chi\u0144sk\u0105 nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 w wysoko\u015bci 1,2 bln USD i gro\u017c\u0105 ostrzejszymi barierami handlowymi, dolar australijski jest szczeg\u00f3lnie nara\u017cony. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup ochronnych opcji put na AUD\/USD, kt\u00f3ry obecnie jest s\u0142aby i notowany przy 0,7160, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi og\u0142oszeniami dotycz\u0105cymi ce\u0142.<\/p>\n
Koncentracja USA na niedopuszczeniu do tego, by zaawansowane modele AI trafia\u0142y do podmiot\u00f3w niepa\u0144stwowych, najprawdopodobniej wywo\u0142a wahania na instrumentach pochodnych powi\u0105zanych z megacapami technologicznymi. Rekomendujemy zakup spread\u00f3w kalendarzowych na indeks Nasdaq 100, aby zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod wzrost kontroli regulacyjnej wobec gigant\u00f3w z obszaru p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w oraz oprogramowania skoncentrowanego na AI. Strategia ta pozwala skorzysta\u0107 ze wzrostu d\u0142ugoterminowej zmienno\u015bci, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c koszt premii na starcie.<\/p>\n\n\n\n