Bangko Sentral ng Pilipinas podni\u00f3s\u0142 swoj\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 o 25 pb do 5,0%, d\u0105\u017c\u0105c do zakotwiczenia oczekiwa\u0144 inflacyjnych i wsparcia filipi\u0144skiego peso. W III kw. 2026 r. peso jest jedyn\u0105 walut\u0105 ASEAN-6 s\u0142absz\u0105 wzgl\u0119dem dolara \u2014 spad\u0142o o 0,8% wobec USD \u2014 podczas gdy pozosta\u0142e waluty regionu w tym samym okresie si\u0119 umocni\u0142y. Pozosta\u0142e waluty ASEAN-6 zyska\u0142y od 0,9% do 1,7%, co podkre\u015bla relatywnie s\u0142abe zachowanie peso.<\/p>\n
Przedstawiony scenariusz zak\u0142ada, \u017ce banki centralne ASEAN-6 pozostan\u0105 bez zmian do ko\u0144ca 2026 r., a Filipiny b\u0119d\u0105 jedynym wyj\u0105tkiem ze wzgl\u0119du na inflacj\u0119 powy\u017cej celu. W takim otoczeniu pozostaje przestrze\u0144 na jeszcze jedn\u0105, umiarkowan\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p BSP w tym roku, co utrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie w grze. Tekst wskazuje te\u017c, \u017ce to Bank Indonesia i BSP jako pierwsze wr\u00f3c\u0105 do dyskusji o zacie\u015bnianiu, podczas gdy inne banki centralne maj\u0105 dostosowywa\u0107 polityk\u0119 bardziej stopniowo.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci filipi\u0144skiego peso (PHP), wykorzystuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe opcje FX oraz kontrakty forward. Poniewa\u017c bank centralny niedawno podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 referencyjn\u0105 do 5,0%, aby wesprze\u0107 walut\u0119, obecna s\u0142abo\u015b\u0107 PHP \u2014 spadek o 0,8% wobec dolara ameryka\u0144skiego w tym kwartale \u2014 stwarza atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do zakupu na spadkach. Oczekujemy stabilizacji kursu wraz z wycenianiem przez rynek tego jastrz\u0119biego nastawienia, co czyni opcje kupna (call) na PHP interesuj\u0105cym rozwi\u0105zaniem.<\/p>\n
Na tle trend\u00f3w regionalnych s\u0142abo\u015b\u0107 PHP jest wyra\u017anym wyj\u0105tkiem, zwa\u017cywszy \u017ce waluty takie jak tajski baht i indonezyjska rupia zyska\u0142y od 0,9% do 1,7% w III kw. 2026 r. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 jest w du\u017cej mierze nap\u0119dzana lokaln\u0105 inflacj\u0105, kt\u00f3ra pozostaje uporczywie wysoka i znajduje si\u0119 powy\u017cej rz\u0105dowego przedzia\u0142u celu 2,0%\u20134,0%. Rekomendujemy wykorzystanie tej luki w wycenach poprzez transakcje relative value, polegaj\u0105ce na sprzeda\u017cy kr\u00f3tkiej silniejszych walut regionalnych wzgl\u0119dem PHP.<\/p>\n
Na rynku swap\u00f3w stopy procentowej zalecamy pozycjonowanie pod wy\u017csze rentowno\u015bci poprzez p\u0142acenie sta\u0142ej stopy (pay fixed) na kontraktach o kr\u00f3tkim i \u015brednim terminie. Przy wysokim prawdopodobie\u0144stwie kolejnej podwy\u017cki o 25 pb przed ko\u0144cem roku, lokalne stawki swapowe maj\u0105 przestrze\u0144 do wzrostu. To jastrz\u0119bie perspektywy czyni\u0105 Filipiny jedyn\u0105 histori\u0105 zacie\u015bniania w regionie, oferuj\u0105c unikatow\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 podbicia rentowno\u015bci (yield pick-up).<\/p>\n\n\n\n