Stratedzy DBS Group oczekuj\u0105, \u017ce sierpniowy wzrost eksportu Korei Po\u0142udniowej pozostanie w pobli\u017cu 60% r\/r, bazuj\u0105c na danych za pierwsze 20 dni (+56% r\/r), i wskazuj\u0105 na nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 na poziomie ok. 30 mld USD. Wzrost eksportu \u2013 jak opisano \u2013 osi\u0105gn\u0105\u0142 szczyt 70,4% r\/r w czerwcu i ma wyhamowa\u0107 drugi miesi\u0105c z rz\u0119du w sierpniu, mimo \u017ce popyt zewn\u0119trzny pozostaje solidny. W nocie powi\u0105zano t\u0119 odporno\u015b\u0107 eksportu ze wsparciem dla indeksu KOSPI oraz korea\u0144skiego wona (KRW).<\/p>\n
W kwestii inflacji oczekuje si\u0119, \u017ce inflacja CPI og\u00f3\u0142em odbije w sierpniu do ok. 3% r\/r po spadku do 2,8% w lipcu, natomiast inflacja bazowa CPI r\u00f3wnie\u017c ma wynie\u015b\u0107 ok. 3%, co zbli\u017cy oba wska\u017aniki do siebie. W ocenie wskazano na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 cenow\u0105 po stronie poda\u017cy zwi\u0105zan\u0105 z niepewno\u015bci\u0105 na rynku energii, a tak\u017ce na spodziewane narastanie inflacji popytowej wraz z odbudow\u0105 konsumpcji i popraw\u0105 si\u0142y przerzucania koszt\u00f3w w dalszych ogniwach \u0142a\u0144cucha. Dalsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych Banku Korei (BoK) jeszcze w tym roku s\u0105 przedstawiane jako prawdopodobna reakcja polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na mocniejszego korea\u0144skiego wona (KRW) oraz potencjaln\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105 na indeks KOSPI w nadchodz\u0105cych tygodniach. Cho\u0107 dynamika eksportu zaczyna s\u0142abn\u0105\u0107 wzgl\u0119dem ostatnich szczyt\u00f3w, og\u00f3lne saldo handlowe pozostaje bardzo solidne dzi\u0119ki odporno\u015bci globalnego popytu. Aby to wykorzysta\u0107, rekomendujemy rozwa\u017cenie byczych opcji na KRW lub strategii call spread na instrumentach pochodnych powi\u0105zanych z KOSPI.<\/p>\n
Najnowsze dane handlowe wspieraj\u0105 ten konstruktywny scenariusz: eksport Korei Po\u0142udniowej w lipcu 2026 r. wzr\u00f3s\u0142 o 13,9% r\/r do 57,4 mld USD, kontynuuj\u0105c dziesi\u0119ciomiesi\u0119czn\u0105 seri\u0119 wzrost\u00f3w. Utrzymuj\u0105cy si\u0119 impet \u2013 szczeg\u00f3lnie w kluczowych sektorach, takich jak p\u00f3\u0142przewodniki i motoryzacja \u2013 podtrzymuje zdrow\u0105 nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 mimo globalnych przeciwno\u015bci. Uwa\u017camy, \u017ce ta fundamentalna si\u0142a b\u0119dzie amortyzowa\u0107 korea\u0144skie aktywa na tle szerszej zmienno\u015bci na rynkach wschodz\u0105cych.<\/p>\n
Po stronie polityki pieni\u0119\u017cnej traderzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na jastrz\u0119bie nastawienie Banku Korei, poniewa\u017c presja inflacyjna utrzymuje si\u0119. Inflacja konsumencka w Korei Po\u0142udniowej utrzymywa\u0142a si\u0119 w po\u0142owie 2026 r. w przedziale ok. 2,5\u20133%, sk\u0142aniaj\u0105c bank centralny do utrzymania st\u00f3p procentowych na poziomie 3,50% w celu ograniczania uporczywego wzrostu cen. Oczekujemy narastania inflacji popytowej wraz z odbudow\u0105 konsumpcji krajowej, co pozostawia przestrze\u0144 do utrzymania restrykcyjnych warunk\u00f3w monetarnych.<\/p>\n
W tych warunkach kr\u00f3tkoterminowe strategie na instrumentach pochodnych powinny koncentrowa\u0107 si\u0119 na swapach stopy procentowej oraz kontraktach terminowych na obligacje. Zak\u0142adamy, \u017ce rentowno\u015bci obligacji znajd\u0105 si\u0119 pod presj\u0105 wzrostow\u0105, gdy rynki b\u0119d\u0105 wycenia\u0107 przed\u0142u\u017cenie okresu wysokich st\u00f3p, co czyni kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures na korea\u0144skie 3-letnie obligacje skarbowe szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Dodatkowo zasadne mo\u017ce by\u0107 zabezpieczanie si\u0119 przed potencjalnymi spadkami w\u015br\u00f3d sp\u00f3\u0142ek technologicznych o du\u017cej wadze w indeksach, poniewa\u017c szczyt cyklu w p\u00f3\u0142przewodnikach zaczyna si\u0119 normalizowa\u0107.<\/p>\n\n\n\n