Gubernator Banku Anglii Andrew Bailey powiedzia\u0142 w Bloomberg TV podczas sympozjum w Jackson Hole, \u017ce nie widzi narastania w Wielkiej Brytanii efekt\u00f3w inflacyjnych drugiej rundy. Jak wskaza\u0142, dotychczas obserwowane efekty drugiej rundy by\u0142y \u201edo\u015b\u0107 st\u0142umione\u201d i \u201erelatywnie ograniczone\u201d, zwracaj\u0105c jednocze\u015bnie uwag\u0119 na rynek pracy, kt\u00f3ry od pewnego czasu stopniowo s\u0142abnie.<\/p>\n
Doda\u0142 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce Bank mo\u017ce \u201ena razie obserwowa\u0107 sytuacj\u0119\u201d przed kolejn\u0105 decyzj\u0105 w sprawie polityki pieni\u0119\u017cnej zaplanowan\u0105 na 17 wrze\u015bnia. Bailey podkre\u015bli\u0142, \u017ce BoE nie jest z g\u00f3ry zobowi\u0105zany do \u017cadnej \u015bcie\u017cki st\u00f3p procentowych i b\u0119dzie ocenia\u0142 warunki z posiedzenia na posiedzenie, zastrzegaj\u0105c przy tym, \u017ce nie mo\u017ce obieca\u0107, i\u017c st\u0142umione efekty drugiej rundy utrzymaj\u0105 si\u0119.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na wi\u0119ksze wahania na rynku funta brytyjskiego oraz st\u00f3p procentowych w nadchodz\u0105cych tygodniach. Ostatnie komentarze gubernatora Andrew Baileya z Jackson Hole sugeruj\u0105, \u017ce Bank Anglii b\u0119dzie podejmowa\u0142 decyzje o stopach z posiedzenia na posiedzenie, bez z g\u00f3ry wytyczonej \u015bcie\u017cki. Takie podej\u015bcie \u201ewait and see\u201d oznacza, \u017ce decyzja z 17 wrze\u015bnia b\u0119dzie w du\u017cej mierze zale\u017ce\u0107 od kolejnej serii danych makroekonomicznych.<\/p>\n
Na rynku kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p procentowych rekomendujemy wykorzystanie kontrakt\u00f3w terminowych na SONIA (Sterling Overnight Index Average) do zaj\u0119cia pozycji pod wolniejsze tempo ci\u0119\u0107 st\u00f3p. Obecnie rynki pieni\u0119\u017cne wyceniaj\u0105 oko\u0142o 40% prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej obni\u017cki, co odzwierciedla ostro\u017cny ton banku centralnego. Historycznie, gdy banki centralne pozostaj\u0105 niezobowi\u0105zane do konkretnej \u015bcie\u017cki, implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji bywa zbyt niska, tworz\u0105c atrakcyjne mo\u017cliwo\u015bci zakupu pod strategie oparte na zmienno\u015bci.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w walutowych widzimy potencjalne ryzyka spadkowe dla funta, je\u015bli nadchodz\u0105ce dane o inflacji i rynku pracy potwierdz\u0105 wygasanie presji cenowej. Ostatni wzrost p\u0142ac w Wielkiej Brytanii och\u0142odzi\u0142 si\u0119 do okolic 4,0%, z poziom\u00f3w powy\u017cej 5,5% w ubieg\u0142ym roku, co wspiera tez\u0119 o s\u0142abszej inflacji drugiej rundy. Kupno opcji put na GBP\/USD mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dnym sposobem zabezpieczenia przed nag\u0142ym os\u0142abieniem funta, je\u015bli Bank Anglii przyjmie bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie.<\/p>\n
Sugerujemy tak\u017ce obserwacj\u0119 rynku gilt\u00f3w, gdzie rentowno\u015bci 10-letnich obligacji skarbowych ustabilizowa\u0142y si\u0119 w pobli\u017cu 3,9%, gdy uczestnicy rynku przetwarzaj\u0105 ten neutralny przekaz. Poniewa\u017c gubernator ostrzeg\u0142, \u017ce st\u0142umiona inflacja mo\u017ce nie potrwa\u0107 d\u0142ugo, ka\u017cda niespodziewana zwy\u017cka inflacji w sektorze us\u0142ug szybko podbije rentowno\u015bci. Wykorzystanie swap\u00f3w stopy procentowej do p\u0142acenia sta\u0142ej stopy (pay fixed) mo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed gwa\u0142townym skokiem rentowno\u015bci przed posiedzeniem w po\u0142owie wrze\u015bnia.<\/p>\n\n\n\n