Wyst\u0105pienie Kevina Warsha w Jackson Hole nie przynios\u0142o \u017cadnych wskaz\u00f3wek na przysz\u0142o\u015b\u0107, pozostawiaj\u0105c rynki podzielone co do przekazu polityki pieni\u0119\u017cnej. Powt\u00f3rzy\u0142, \u017ce Rezerwa Federalna pozostaje skoncentrowana na inflacji i odwo\u0142a\u0142 si\u0119 do celu 2%, jednocze\u015bnie argumentuj\u0105c, \u017ce warunki finansowe nie s\u0105 restrykcyjne, mimo \u017ce rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji USA znajduje si\u0119 blisko najwy\u017cszych poziom\u00f3w od dw\u00f3ch dekad. Lipcowa presja kosztowa zosta\u0142a opisana jako stabilna, jednak bazowy PCE na poziomie 3,3% pozostawa\u0142 powy\u017cej celu. Wycena st\u00f3p procentowych uleg\u0142a zmianie: implikowane prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki wzros\u0142o do nieco ponad 40% z 35% sprzed przem\u00f3wienia.<\/p>\n\n
Ruchy mi\u0119dzy klasami aktyw\u00f3w by\u0142y rozbie\u017cne. Rentowno\u015b\u0107 2-letnich obligacji USA wzros\u0142a o 6 pb, podczas gdy 10-letnia spad\u0142a o 1 pb, co sp\u0142aszczy\u0142o krzyw\u0105 dochodowo\u015bci. Z\u0142oto straci\u0142o 1,2%, zni\u017ckuj\u0105c w kierunku 4 600 USD, przy czym 4 538 USD wskazano jako wsparcie na 200-dniowej SMA. Indeks dolara zyska\u0142 0,3%, natomiast EUR\/USD i GBP\/USD spad\u0142y o ponad 0,3%; GBP\/USD zszed\u0142 poni\u017cej 1,3450, a funt by\u0142 w uj\u0119ciu tygodniowym ni\u017cej o 0,6%. Akcje zachowywa\u0142y si\u0119 mieszanie: Dow Jones i S&P 500 lekko wzros\u0142y, podczas gdy Nasdaq i Russell 2000 spad\u0142y; Nvidia straci\u0142a 1% po wcze\u015bniejszym skoku o 8%, a Salesforce doda\u0142 3% po najlepszym dniu w historii. Bitcoin zsun\u0105\u0142 si\u0119 poni\u017cej 79 000 USD.<\/p>\n\n
Wchodzimy we wrzesie\u0144, kt\u00f3ry historycznie jest najs\u0142abszym miesi\u0105cem roku dla akcji \u2014 S&P 500 notowa\u0142 \u015brednio spadek o 1,2% od 1928 r. Bior\u0105c pod uwag\u0119 wyj\u0105tkowo myl\u0105ce sygna\u0142y p\u0142yn\u0105ce z banku centralnego, rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych na akcje kupowali ochronne opcje put na g\u0142\u00f3wne indeksy gie\u0142dowe w celu zabezpieczenia przed jesiennym zjazdem. Ostro\u017cne nastawienie wzmacnia fakt, \u017ce liderzy rynku, tacy jak Nvidia, ju\u017c do\u015bwiadczaj\u0105 realizacji zysk\u00f3w po historycznej hossie.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy st\u00f3p procentowych powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod bardziej p\u0142ask\u0105 krzyw\u0105 dochodowo\u015bci poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach terminowych na dwuletnie obligacje skarbowe USA. Nag\u0142y skok kr\u00f3tkoterminowych rentowno\u015bci o 6 pb pokazuje, \u017ce rynek obligacji przygotowuje si\u0119 na bardziej restrykcyjne warunki monetarne. Przy wzro\u015bcie implikowanego prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p powy\u017cej 40%, kupno opcji put na kr\u00f3tkoterminowe instrumenty d\u0142u\u017cne oferuje atrakcyjny profil ryzyka do zysku.<\/p>\n\n
Na rynku FX powinni\u015bmy kupowa\u0107 opcje call na dolarze ameryka\u0144skim, by wykorzysta\u0107 obecn\u0105 dynamik\u0119 umocnienia \u201egreenbacka\u201d. Funt brytyjski jest szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwy \u2014 spad\u0142 poni\u017cej poziomu wsparcia 1,3450 USD i sta\u0142 si\u0119 w tym tygodniu najs\u0142absz\u0105 walut\u0105 G7. Kupno opcji put na GBP\/USD to \u015bwietny spos\u00f3b na wykorzystanie narastaj\u0105cej dywergencji w polityce pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Traderzy instrument\u00f3w pochodnych na z\u0142oto powinni rozwa\u017cy\u0107 budow\u0119 kr\u00f3tkich pozycji, gdy metal testuje kluczowe wsparcie w okolicach 4 600 USD. Historycznie z\u0142oto ma trudno\u015bci, gdy realne rentowno\u015bci rosn\u0105, a bank centralny pozostaje zdeterminowany do walki z uporczyw\u0105 inflacj\u0105, kt\u00f3ra obecnie wynosi 3,3% w bazowym PCE. Sugerujemy wykorzystanie strategii bear put spread, celuj\u0105c w 200-dniow\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 prost\u0105 na poziomie 4 538 USD.<\/p>\n\n
Doradzamy r\u00f3wnie\u017c wdro\u017cenie nied\u017awiedzich strategii na bitcoinie, gdy kurs prze\u0142amuje psychologiczny poziom 79 000 USD. Transakcja typu \u201eDollar Alt\u201d szybko traci blask, poniewa\u017c silniejszy dolar i rosn\u0105ce rentowno\u015bci zwi\u0119kszaj\u0105 atrakcyjno\u015b\u0107 alternatyw wobec ryzykownych aktyw\u00f3w. Kupno opcji put na kontrakty terminowe na bitcoina lub powi\u0105zane fundusze ETF mo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele przed g\u0142\u0119bszym spadkiem w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n