Dolar ameryka\u0144ski handlowa\u0142 w mieszany spos\u00f3b, pozostaj\u0105c w pobli\u017cu tygodniowego maksimum, podczas gdy gie\u0142dy i rentowno\u015bci obligacji by\u0142y przewa\u017cnie mocniejsze, a g\u0142\u00f3wne pary FX testowa\u0142y progi techniczne. EUR\/USD oscylowa\u0142 w rejonie 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej, natomiast USD\/JPY by\u0142 blisko 160,00 \u2014 poziom\u00f3w, kt\u00f3rych wybicie mog\u0142oby wzmocni\u0107 skal\u0119 ruchu. Przekaz z Fed wok\u00f3\u0142 Jackson Hole by\u0142 podzielony, cho\u0107 przywo\u0142ana ocena wskazywa\u0142a, \u017ce polityka pozostaje umiarkowanie restrykcyjna, co zostawia przestrze\u0144 do go\u0142\u0119biej zmiany wyceny oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p.<\/p>\n\n
Wskazywano, \u017ce kontrakty terminowe na stop\u0119 Fed funds wyceniaj\u0105 35% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb do 3,75\u20134,00% na posiedzeniu 16 wrze\u015bnia, a tak\u017ce niemal 50 pb zacie\u015bnienia w horyzoncie kolejnych 12 miesi\u0119cy. Uwaga przenios\u0142a si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na wst\u0119pn\u0105 roczn\u0105 rewizj\u0119 benchmarkow\u0105 payrolls przygotowywan\u0105 przez Bureau of Labor Statistics, zaplanowan\u0105 na 15:00 czasu londy\u0144skiego i 10:00 czasu nowojorskiego. Oczekuje si\u0119 korekty w g\u00f3r\u0119 o 185 tys., co sugeruje, \u017ce wzrost zatrudnienia by\u0142 zani\u017cony o ok. 15 tys. miesi\u0119cznie w 12 miesi\u0105cach do marca 2026 r. Korekta w d\u00f3\u0142 zosta\u0142a wskazana jako ryzyko pog\u0142\u0119biaj\u0105ce obawy o mi\u0119kn\u0105cy popyt na prac\u0119.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjalne os\u0142abienie dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach, poniewa\u017c oczekiwania rynkowe przesuwaj\u0105 si\u0119 w stron\u0119 go\u0142\u0119biego Fed. Przy te\u015bcie kluczowej 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na EUR\/USD oraz utrzymywaniu si\u0119 USD\/JPY w pobli\u017cu bariery 160,00, te istotne poziomy techniczne stanowi\u0105 atrakcyjne punkty wej\u015bcia dla pozycji kontraria\u0144skich. Je\u015bli Rezerwa Federalna przesunie si\u0119 w kierunku \u0142agodniejszej polityki pieni\u0119\u017cnej, gwa\u0142towne odwr\u00f3cenie na tych g\u0142\u00f3wnych parach walutowych jest bardzo prawdopodobne.<\/p>\n\n
Obecnie kontrakty na stop\u0119 Fed funds wskazuj\u0105 jedynie 35% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p o 25 pb na najbli\u017cszym posiedzeniu 16 wrze\u015bnia, do przedzia\u0142u docelowego 3,75%\u20134,00%. Historycznie, gdy rynek przeszacowuje jastrz\u0119bio\u015b\u0107 Fed w okresach hamowania inflacji \u2014 jak przy spadku bazowego PCE w USA do 2,5% wcze\u015bniej w tym roku \u2014 indeks dolara (DXY) ma tendencj\u0119 do zni\u017ckowania \u015brednio o 2%\u20133% w kolejnym miesi\u0105cu. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego ruchu w d\u00f3\u0142 przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka kosztu premii.<\/p>\n\n
Cho\u0107 oczekiwana dzi\u015b rewizja w g\u00f3r\u0119 rocznych danych BLS o 185 tys. sugeruje historyczn\u0105 si\u0142\u0119 do marca 2026 r., bie\u017c\u0105ca dynamika rynku pracy wyra\u017anie s\u0142abnie. Ostatnie tygodniowe dane o nowych wnioskach o zasi\u0142ek dla bezrobotnych, utrzymuj\u0105ce si\u0119 w pobli\u017cu 235 tys., wskazuj\u0105, \u017ce tempo zatrudniania po lecie wyhamowa\u0142o. Radzimy traderom wykorzysta\u0107 t\u0119 rozbie\u017cno\u015b\u0107, kupuj\u0105c opcje call na EUR\/USD, w oczekiwaniu, \u017ce s\u0142absze dane makro zmusz\u0105 Fed do przyj\u0119cia bardziej akomodacyjnego nastawienia.<\/p>\n\n
Widzimy r\u00f3wnie\u017c bardzo korzystne ustawienie na parze USD\/JPY w rejonie oporu 160,00. Ta psychologiczna bariera historycznie sprzyja nasilonym interwencjom, podobnym do ogromnych operacji rynkowych o warto\u015bci 9,8 bln jen\u00f3w obserwowanych podczas wcze\u015bniejszych skok\u00f3w kursu. Zakup opcji call na JPY out-of-the-money pozwala uczestnikom rynku uchwyci\u0107 szybkie spadki USD\/JPY, je\u015bli rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji spadn\u0105 przed wrze\u015bniow\u0105 decyzj\u0105 FOMC.<\/p>\n\n\n\n