Zharmonizowany wska\u017anik cen konsumpcyjnych (HICP) w Hiszpanii wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu o 4,5% rok do roku, co oznacza wynik poni\u017cej prognozy na poziomie 4,6%. Odczyt wskazuje na marginalne negatywne zaskoczenie w tempie inflacji mierzonej metodologi\u0105 HICP.<\/p>\n\n
Dane pokazuj\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 0,1 pkt proc. wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144, przy czym sierpniowy odczyt nadal oznacza podwy\u017cszone roczne tempo wzrostu cen. W komunikacie nie przedstawiono dodatkowego kontekstu dotycz\u0105cego czynnik\u00f3w stoj\u0105cych za wynikiem HICP.<\/p>\n\n
Wraz z wyhamowaniem zharmonizowanej inflacji w Hiszpanii do 4,5% w sierpniu, nieco poni\u017cej oczekiwanych 4,6%, pojawiaj\u0105 si\u0119 bezpo\u015brednie konsekwencje dla polityki pieni\u0119\u017cnej w strefie euro. Hiszpania historycznie bywa traktowana jako barometr szerszych trend\u00f3w cenowych w Eurolandzie, co oznacza, \u017ce to negatywne zaskoczenie mo\u017ce sygnalizowa\u0107 szersze sch\u0142odzenie inflacji w ca\u0142ym bloku. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych ta subtelna zmiana otwiera mo\u017cliwo\u015bci strategiczne, poniewa\u017c rynek koryguje oczekiwania dotycz\u0105ce kolejnych ruch\u00f3w Europejskiego Banku Centralnego.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy uwa\u017cnie obserwowali kontrakty terminowe na Euribor, kt\u00f3re s\u0105 szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwe na zmiany oczekiwa\u0144 co do st\u00f3p EBC. Historycznie, gdy inflacja w du\u017cych gospodarkach strefy euro wypada poni\u017cej prognoz, instrumenty pochodne na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe zwykle zaczynaj\u0105 wycenia\u0107 bardziej go\u0142\u0119bi\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 banku centralnego. Oczekujemy umiarkowanego wzrostu notowa\u0144 grudniowych kontrakt\u00f3w na Euribor, w miar\u0119 jak uczestnicy rynku b\u0119d\u0105 zabezpiecza\u0107 si\u0119 lub spekulowa\u0107 na temat potencjalnych obni\u017cek st\u00f3p w dalszej cz\u0119\u015bci roku.<\/p>\n\n
Na rynku d\u0142ugu skarbowego rentowno\u015b\u0107 hiszpa\u0144skich obligacji 10-letnich w ostatnim czasie oscylowa\u0142a w przedziale ok. 3,0%\u20133,2%. Po tym \u0142agodniejszym odczycie inflacji spodziewamy si\u0119 presji spadkowej na rentowno\u015bci, co b\u0119dzie sprzyja\u0107 wzrostowi cen obligacji. Sugerujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich pozycji w kontraktach na Euro-Bund oraz hiszpa\u0144skie Bonos, aby skorzysta\u0107 na kompresji rentowno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Na koniec nale\u017cy monitorowa\u0107 reakcj\u0119 euro na rynku opcji walutowych. \u0141agodniejsza perspektywa inflacyjna zwykle ci\u0105\u017cy wsp\u00f3lnej walucie, poniewa\u017c przewaga dochodowo\u015bci nad innymi walutami \u2014 takimi jak dolar ameryka\u0144ski \u2014 ulega zmniejszeniu. Zalecamy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na euro (EUR\/USD) w celu zabezpieczenia przed kr\u00f3tkoterminowym cofni\u0119ciem, zw\u0142aszcza \u017ce para handlowana jest w pobli\u017cu kluczowych poziom\u00f3w oporu technicznego.<\/p>\n\n\n\n