Skok kursu Nvidii o 8,74% po publikacji wynik\u00f3w nap\u0119dzi\u0142 technologiczne odbicie na ameryka\u0144skich akcjach, podbijaj\u0105c S&P 500 o 0,72%, a Nasdaq o 1,57%. S&P 500 zako\u0144czy\u0142 sesj\u0119 mniej ni\u017c 1% poni\u017cej historycznego rekordu, podczas gdy sektor technologii wzr\u00f3s\u0142 o 3,40%. Pod nag\u0142\u00f3wkiem sytuacja wygl\u0105da\u0142a jednak s\u0142abo: ponad dwie trzecie sp\u00f3\u0142ek z S&P 500 spad\u0142o, a r\u00f3wnowa\u017cony (equal-weighted) S&P 500 zni\u017ckowa\u0142 o 0,29%, poniewa\u017c ka\u017cdy g\u0142\u00f3wny sektor poza technologi\u0105 zako\u0144czy\u0142 dzie\u0144 na minusie.<\/p>\n
Rynki europejskie r\u00f3wnie\u017c cofn\u0119\u0142y si\u0119, gdy wy\u017csze ceny energii podsyci\u0142y obawy o inflacj\u0119. STOXX 600 spad\u0142 o 0,69% \u2014 by\u0142 to najgorszy dzie\u0144 od miesi\u0105ca \u2014 a francuski CAC 40 zni\u017ckowa\u0142 o 1,68%, ci\u0105gni\u0119ty w d\u00f3\u0142 przez banki: BNP Paribas straci\u0142 4,79%, Cr\u00e9dit Agricole 3,97%, a Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale 4,99%. W Azji KOSPI spad\u0142 o 1,24%, a CSI 300 osun\u0105\u0142 si\u0119 o 0,10%, natomiast Nikkei wzr\u00f3s\u0142 o 0,75%, Hang Seng zyska\u0142 0,47%, a Shanghai Comp. podni\u00f3s\u0142 si\u0119 o 0,08%. Kontrakty terminowe na ameryka\u0144ski S&P 500 spada\u0142y o 0,04%.<\/p>\n
Widzimy rynek, kt\u00f3ry na powierzchni wygl\u0105da zdrowo, ale pod spodem jest wyj\u0105tkowo kruchy. Cho\u0107 pot\u0119\u017cny skok kilku gigant\u00f3w technologicznych podbi\u0142 S&P 500, ponad 66% sp\u00f3\u0142ek z indeksu faktycznie spad\u0142o podczas tego rajdu. Taka skrajna dywergencja oznacza, \u017ce nie nale\u017cy bezkrytycznie ufa\u0107 temu wzrostowi.<\/p>\n
Historycznie wrzesie\u0144 jest najs\u0142abszym miesi\u0105cem dla S&P 500, ze \u015brednim spadkiem o ok. 1,2% od 1928 r. Przy r\u00f3wnoleg\u0142ym spadku r\u00f3wnowa\u017conego S&P 500 o 0,29% w dniu, gdy g\u0142\u00f3wny indeks r\u00f3s\u0142, szeroki rynek nie ma wsparcia potrzebnego do utrzymania tych poziom\u00f3w. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na t\u0119 sezonow\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107, celuj\u0105c w zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n
Sugerujemy zakup opcji put zabezpieczaj\u0105cych na g\u0142\u00f3wne ETF-y indeksowe, takie jak SPY lub QQQ, dop\u00f3ki implikowana zmienno\u015b\u0107 pozostaje relatywnie tania. Indeks zmienno\u015bci CBOE (VIX) historycznie ro\u015bnie we wrze\u015bniu, gdy wolumen obrotu wraca po letnim zastoju. Zakup opcji put blisko ceny wykonania (near-the-money) z wygasaniem pod koniec wrze\u015bnia pomo\u017ce zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142\u0105 korekt\u0105 w segmencie megacap\u00f3w technologicznych.<\/p>\n
Innym rozs\u0105dnym zagraniem jest handel dywergencj\u0105 mi\u0119dzy technologi\u0105 a s\u0142abszymi sektorami globalnymi, zw\u0142aszcza przy presji na europejskie banki. Mo\u017cna zbudowa\u0107 strategie typu bear put spread na indeksach r\u00f3wnowa\u017conych lub s\u0142abszych sektorach, aby wykorzysta\u0107 potencja\u0142 spadkowy bez bezpo\u015bredniego stawiania przeciwko momentum w technologiach. To neutralizuje ryzyko, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c nas pod zysk w scenariuszu szerszego odwr\u00f3cenia rynku.<\/p>\n\n\n\n