Bazowy wska\u017anik CPI \u201ecore-core\u201d dla Tokio, wy\u0142\u0105czaj\u0105cy zar\u00f3wno \u017cywno\u015b\u0107, jak i energi\u0119, wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu o 2% r\/r. Odczyt ten stanowi miar\u0119 presji cenowej o charakterze bazowym w stolicy, eliminuj\u0105c dwa najbardziej zmienne komponenty.<\/p>\n
Na poziomie 2% najnowsza roczna dynamika wskazuje, \u017ce inflacja w tej miarze pozostaje powy\u017cej zera i dostarcza aktualnego punktu odniesienia przed szerszymi publikacjami krajowymi. Seria jest powszechnie monitorowana jako wska\u017anik trend\u00f3w inflacyjnych nap\u0119dzanych popytem krajowym, poniewa\u017c usuwa wp\u0142yw waha\u0144 cen \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci i energii.<\/p>\n
Dzisiejszy odczyt bazowego CPI \u201ecore-core\u201d dla Tokio na poziomie 2,0% w sierpniu pokazuje, \u017ce bazowa inflacja w Japonii utrzymuje si\u0119 stabilnie dok\u0142adnie przy celu Banku Japonii. Ten kluczowy wska\u017anik, wy\u0142\u0105czaj\u0105cy \u015bwie\u017c\u0105 \u017cywno\u015b\u0107 i energi\u0119, sugeruje, \u017ce presja cenowa w gospodarce krajowej pozostaje odporna. Uwa\u017camy, \u017ce tak solidny wynik podtrzymuje presj\u0119 na Bank Japonii, by na jesiennych posiedzeniach rozwa\u017cy\u0107 dalsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na rynku d\u0142ugu rekomendujemy w najbli\u017cszych tygodniach gr\u0119 na spadek kontrakt\u00f3w terminowych na japo\u0144skie obligacje skarbowe (JGB). Gdy inflacja utrzymuje si\u0119 przy progu 2%, oczekiwania rynkowe na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p b\u0119d\u0105 ros\u0142y, co podbije rentowno\u015bci JGB i obni\u017cy ceny obligacji. Historycznie rentowno\u015bci 10-letnich JGB testowa\u0142y poziom 1%, gdy narasta\u0142a jastrz\u0119bia presja, a te dane mog\u0105 wypchn\u0105\u0107 je jeszcze wy\u017cej.<\/p>\n
Na rynku walutowych instrument\u00f3w pochodnych powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na umocnienie japo\u0144skiego jena, kupuj\u0105c opcje call na JPY lub zajmuj\u0105c kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach terminowych na USD\/JPY. Zaw\u0119\u017canie r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Fed a Bankiem Japonii prawdopodobnie b\u0119dzie sprzyja\u0107 przep\u0142ywowi kapita\u0142u z powrotem do jena. Najnowsze dane CFTC pokazuj\u0105, \u017ce spekulanci ju\u017c redukuj\u0105 swoj\u0105 pozycj\u0119 netto kr\u00f3tk\u0105 na jenie \u2014 trend, kt\u00f3ry naszym zdaniem przyspieszy po dzisiejszym raporcie inflacyjnym.<\/p>\n
Warto tak\u017ce zabezpieczy\u0107 ekspozycj\u0119 na japo\u0144skie akcje przy u\u017cyciu opcji na indeks Nikkei 225, poniewa\u017c silniejszy jen zazwyczaj ci\u0105\u017cy sp\u00f3\u0142kom o du\u017cym udziale eksportu. Historycznie gwa\u0142towne umocnienie jena wywo\u0142ywa\u0142o szybkie wyprzeda\u017ce u g\u0142\u00f3wnych eksporter\u00f3w, takich jak Toyota i Sony. Zakup opcji put na Nikkei 225 blisko ceny wykonania (near-the-money) pomo\u017ce ochroni\u0107 portfele przed ewentualnymi nag\u0142ymi spadkami w horyzoncie najbli\u017cszego miesi\u0105ca.<\/p>\n\n\n\n