Chiny sprzeciwi\u0142y si\u0119 perspektywie nowych ameryka\u0144skich ce\u0142 z sekcji 301, jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105c otwarte kana\u0142y dyplomatyczne. Ministerstwo Handlu o\u015bwiadczy\u0142o, \u017ce \u201estanowczo sprzeciwia si\u0119\u201d doniesieniom o rozwa\u017caniu przez USA dodatkowego 7,5-procentowego c\u0142a na import z Chin, przedstawianego jako element dochodzenia z sekcji 301 dotycz\u0105cego rzekomej nadwy\u017cki mocy produkcyjnych obejmuj\u0105cego 16 gospodarek, i okre\u015bli\u0142o ten krok jako jednostronny oraz protekcjonistyczny.<\/p>\n\n
Pekin zapowiedzia\u0142, \u017ce b\u0119dzie uwa\u017cnie ocenia\u0107 wszelkie kolejne dzia\u0142ania USA i zastrzeg\u0142 sobie prawo do podj\u0119cia \u201eniezb\u0119dnych \u015brodk\u00f3w\u201d w odpowiedzi. R\u00f3wnolegle resort spraw zagranicznych poda\u0142, \u017ce Chiny i USA pozostaj\u0105 w kontakcie w sprawie ustale\u0144 dotycz\u0105cych ewentualnych rozm\u00f3w na szczeblu przyw\u00f3dc\u00f3w jeszcze w tym roku, co pozostawia przestrze\u0144 do dialogu mimo rosn\u0105cych ryzyk handlowych.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce nadchodz\u0105ce tygodnie przynios\u0105 podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynku opcji, gdy Chiny b\u0119d\u0105 stawia\u0107 op\u00f3r wobec proponowanych 7,5-procentowych ce\u0142 USA, jednocze\u015bnie przygotowuj\u0105c si\u0119 do szczytu Trump\u2013Xi. Historycznie, w okresie najwi\u0119kszych napi\u0119\u0107 handlowych w latach 2018\u20132019, indeks zmienno\u015bci Cboe (VIX) regularnie wybija\u0142 powy\u017cej 25 za ka\u017cdym razem, gdy eskalowa\u0142y gro\u017aby wprowadzenia ce\u0142. Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017cne monitorowanie tych zmian dyplomatycznych, poniewa\u017c nawet niewielkie korekty retoryki b\u0119d\u0105 wywo\u0142ywa\u0107 gwa\u0142towne wahania na opcjach walutowych i akcyjnych.<\/p>\n\n
Na rynku FX rekomendujemy strategie \u201elong volatility\u201d na offshore\u2019owym juanie (USD\/CNH), kt\u00f3ry jest wysoce wra\u017cliwy na rozw\u00f3j wydarze\u0144 wok\u00f3\u0142 sekcji 301. W poprzednich rundach ce\u0142 juan os\u0142abia\u0142 si\u0119, przebijaj\u0105c kluczowe psychologiczne poziomy, takie jak 7,20 i 7,30, a obecna wycena opcji sugeruje, \u017ce podobna presja mo\u017ce narasta\u0107, je\u015bli rozmowy utkn\u0105 w martwym punkcie. Zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD\/CNH stanowi kosztowo efektywny spos\u00f3b zabezpieczenia przed nag\u0142ym za\u0142amaniem negocjacji handlowych.<\/p>\n\n
Dostrzegamy r\u00f3wnie\u017c istotne mo\u017cliwo\u015bci na chi\u0144skich derywatach akcyjnych, w szczeg\u00f3lno\u015bci poprzez p\u0142ynne instrumenty, takie jak iShares China Large-Cap ETF (FXI). Gdy USA wcze\u015bniej grozi\u0142y znacz\u0105cymi podwy\u017ckami ce\u0142, indeks Shanghai Composite spad\u0142 w 2018 r. niemal o 20%, co pokazuje, jak podatne s\u0105 te aktywa na szoki polityczne. Aby si\u0119 w tym odnale\u017a\u0107, sugerujemy zakup opcji put w celu ochrony (protective puts) lub budow\u0119 strategii bear put spread, by zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi spadkami przed dwustronnym szczytem.<\/p>\n\n
Ponadto nie nale\u017cy pomija\u0107 derywat\u00f3w surowcowych, zw\u0142aszcza metali przemys\u0142owych, takich jak mied\u017a, kt\u00f3ra cz\u0119sto pe\u0142ni rol\u0119 proxy dla kondycji globalnego handlu. W poprzednich sporach taryfowych kontrakty terminowe na mied\u017a notowa\u0142y gwa\u0142towne spadki przekraczaj\u0105ce 10%, gdy rynki dyskontowa\u0142y wolniejsz\u0105 aktywno\u015b\u0107 w przemy\u015ble. Sugerujemy taktyczne kr\u00f3tkie pozycje lub zakup opcji put out-of-the-money na metale przemys\u0142owe, aby skorzysta\u0107 z potencjalnych spadk\u00f3w, je\u015bli dojdzie do wdro\u017cenia ce\u0142.<\/p>\n\n\n\n