GBP\/USD: t\u0142o techniczne i nadchodz\u0105ce wydarzenia<\/p>\n
GBP\/USD w czwartek oscylowa\u0142 w okolicach 1,3600, spadaj\u0105c o 0,05% i pozostaj\u0105c w przedziale ok. 30 pips\u00f3w, wyd\u0142u\u017caj\u0105c trzeci\u0105 z rz\u0119du sesj\u0119 poni\u017cej tygodniowego szczytu, kt\u00f3ry wypad\u0142 tu\u017c pod 1,3700. Od ko\u0144ca lipca para wzros\u0142a o ok. 2,2% z rejonu 1,3300, podczas gdy w tym samym czasie indeks dolara obni\u017cy\u0142 si\u0119 o ok. 2,3% z poziomu nieco poni\u017cej 101,50 do nieco powy\u017cej 99,00. Funt pozostaje ponad cent powy\u017cej 50-dniowej EMA w pobli\u017cu 1,3450, przy 200-dniowej w okolicach 1,3400, a dzienne odczyty Stoch RSI powy\u017cej 90 zaczynaj\u0105 zawraca\u0107 w d\u00f3\u0142. Stopa Bank Rate wynosi 3,75% wobec docelowego przedzia\u0142u w USA 3,50%\u20133,75%, bez zmian wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszego poziomu 1,3300; inflacja w lipcu wynios\u0142a 2,9%, w us\u0142ugach 3,4%, a ceny producent\u00f3w po stronie nak\u0142ad\u00f3w spad\u0142y, czemu towarzyszy\u0142y s\u0142absze dane z rynku pracy.<\/p>\n
Uwaga rynku w pi\u0105tek przesuwa si\u0119 na wydarzenia w USA: przewodnicz\u0105cy Fed wyst\u0105pi w Jackson Hole o 14:00 GMT (gotowy tekst, bez pyta\u0144), r\u00f3wnolegle opublikowana zostanie wst\u0119pna roczna rewizja benchmarkowa badania establishment survey. Chicago PMI poznamy o 13:45 GMT (konsensus 57 wobec 57,6 poprzednio), natomiast finalny sierpniowy odczyt nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan ma wynie\u015b\u0107 51, a sk\u0142adowa oczekiwa\u0144 50,6; roczne oczekiwania inflacyjne to 4,3%, a pi\u0119cioletnie 3,3% \u2014 oba bez zmian wzgl\u0119dem wst\u0119pnego odczytu. W Wielkiej Brytanii kolejna decyzja w polityce pieni\u0119\u017cnej przypada na 17 wrze\u015bnia, lecz przes\u0142uchania dotycz\u0105ce Monetary Policy Report odb\u0119d\u0105 si\u0119 w najbli\u017cszy czwartek; nast\u0119pnie gubernator wyst\u0105pi w pi\u0105tek o 08:50 GMT przed publikacj\u0105 sierpniowych payrolls, po wcze\u015bniejszym odczycie -23 tys. i stopie bezrobocia 4,1%. R\u00f3\u017cnice realnych st\u00f3p procentowych s\u0105 ujmowane na ok. 62 pb, przy d\u0142ugoterminowych rentowno\u015bciach gilt\u00f3w powy\u017cej 5% i 10-latkach o ok. 35\u201345 pb wy\u017cej ni\u017c Treasuries, natomiast uwaga fiskalna koncentruje si\u0119 na 28 pa\u017adziernika: potrzeby po\u017cyczkowe w pierwszych czterech miesi\u0105cach by\u0142y o kilka miliard\u00f3w funt\u00f3w wy\u017csze od oficjalnej prognozy, a ostatni miesi\u0105c przyni\u00f3s\u0142 nieoczekiwany deficyt. Technicznie op\u00f3r wypada w pobli\u017cu 1,3700, a nast\u0119pnie 1,3750, za\u015b wsparcie na 1,3550 i 1,3500; dzienne zamkni\u0119cie poni\u017cej 1,3500 skierowa\u0142oby uwag\u0119 na 50-dniow\u0105 EMA.<\/p>\n
Pozycjonowanie na derywatach i taktyczna perspektywa<\/p>\n
Zak\u0142adamy, \u017ce GBP\/USD utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 1,3600, jednak uczestnicy rynku derywat\u00f3w powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 korekt\u0119, poniewa\u017c dzienny Stochastic RSI zawracaj\u0105cy z poziom\u00f3w powy\u017cej 90 sygnalizuje wyczerpywanie si\u0119 popytu. Ostatni rajd z 1,3300 by\u0142 nap\u0119dzany szerok\u0105 s\u0142abo\u015bci\u0105 dolara \u2014 indeks dolara spad\u0142 poni\u017cej 99,00 \u2014 a nie \u201eorganiczn\u0105\u201d si\u0142\u0105 brytyjskiej gospodarki. Historycznie, gdy wska\u017aniki momentum s\u0105 tak mocno rozci\u0105gni\u0119te, prawdopodobny jest powr\u00f3t w kierunku 50-dniowej EMA w rejonie 1,3450.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce nominalna przewaga rentowno\u015bci funta ma charakter premii za ryzyko, a nie jest oznak\u0105 zdrowia gospodarki. Cho\u0107 rentowno\u015bci 10-letnich gilt\u00f3w pozostaj\u0105 podwy\u017cszone powy\u017cej 5% i przewy\u017cszaj\u0105 ameryka\u0144skie Treasuries o ok. 40 pb, spread ten odzwierciedla g\u0142\u0119boki niepok\u00f3j zwi\u0105zany z rosn\u0105cym d\u0142ugiem publicznym Wielkiej Brytanii, kt\u00f3ry obecnie zbli\u017ca si\u0119 do 100% PKB. Poniewa\u017c zar\u00f3wno Bank Anglii, jak i Rezerwa Federalna utrzymuj\u0105 stopy w przedziale 3,50%\u20133,75%, fundamentalne wsparcie st\u00f3p procentowych dla funta znikn\u0119\u0142o.<\/p>\n
Prawdziwy test dla byk\u00f3w na funcie nadejdzie wraz z pa\u017adziernikowym bud\u017cetem fiskalnym, zw\u0142aszcza \u017ce brytyjskie potrzeby po\u017cyczkowe ju\u017c przekroczy\u0142y oficjalne cele o miliardy funt\u00f3w. Zalecamy wykorzystanie opcji do zabezpieczenia tej strukturalnej podatno\u015bci, poniewa\u017c waluty \u201epodbijane\u201d wysok\u0105 premi\u0105 terminow\u0105 s\u0105 wyj\u0105tkowo wra\u017cliwe na fiskalne rozczarowania. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup pa\u017adziernikowych opcji put na GBP\/USD, z celem w postaci wybicia poni\u017cej poziomu 1,3400.<\/p>\n
W perspektywie najbli\u017cszych tygodni sugerujemy wdra\u017canie strategii opcyjnych nastawionych na handel w przedziale waha\u0144, takich jak iron condor, pomi\u0119dzy wsparciem 1,3500 a oporem 1,3700. Kluczowe wydarzenia przysz\u0142ego tygodnia \u2014 w tym czwartkowe przes\u0142uchania w ramach UK Monetary Policy Report oraz pi\u0105tkowe payrolls w USA \u2014 podbij\u0105 ryzyko gwa\u0142townych ruch\u00f3w. Je\u015bli zobaczymy dzienne zamkni\u0119cie poni\u017cej 1,3500, powinni\u015bmy szybko porzuci\u0107 bycze nastawienie i przygotowa\u0107 si\u0119 na g\u0142\u0119bszy spadek.<\/p>\n\n\n\n