Bank Korei podni\u00f3s\u0142 stop\u0119 referencyjn\u0105 o 25 pb do 3,00%, co oznacza drug\u0105 z rz\u0119du podwy\u017ck\u0119, w warunkach gdy popyt na p\u00f3\u0142przewodniki wspiera wzrost, jednocze\u015bnie podbijaj\u0105c presj\u0119 inflacyjn\u0105. Bank podwy\u017cszy\u0142 prognoz\u0119 wzrostu PKB na 2026 r. do 3,3% z 2,6%, a projekcj\u0119 na 2027 r. do 2,9% z 2,1%. Zrewidowano w g\u00f3r\u0119 prognozy inflacji bazowej do 2,5% zar\u00f3wno na 2026, jak i 2027 r.<\/p>\n\n
Urz\u0119dnicy wskazywali na mocny eksport i inwestycje oraz stopniowo poprawiaj\u0105c\u0105 si\u0119 konsumpcj\u0119, jednocze\u015bnie ostrzegaj\u0105c, \u017ce silniejszy popyt mo\u017ce podsyca\u0107 inflacj\u0119, ceny mieszka\u0144 i zad\u0142u\u017cenie gospodarstw domowych. Po decyzji umocni\u0142 si\u0119 won, a indeks Kospi wzr\u00f3s\u0142. Zaktualizowane prognozy sugeruj\u0105 dalsze zacie\u015bnianie polityki, cho\u0107 w wolniejszym tempie, co oznacza odej\u015bcie od \u201efront-loaded\u201d ruch\u00f3w na rzecz bardziej wywa\u017conej normalizacji; wskazywano przy tym waluty regionu APAC, takie jak KRW, jako spos\u00f3b na rozegranie potencjalnej s\u0142abo\u015bci USD zamiast alternatyw z koszyka G10.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod umocnienie po\u0142udniowokorea\u0144skiego wona (KRW) poprzez zakup opcji put na USD\/KRW lub zaj\u0119cie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach terminowych (forward) na USD\/KRW w nadchodz\u0105cych tygodniach. Ostatnia podwy\u017cka st\u00f3p Banku Korei do 3,00% oraz podniesienie prognozy wzrostu PKB na 2026 r. do 3,3% sygnalizuj\u0105 bardzo sprzyjaj\u0105ce t\u0142o makroekonomiczne dla waluty. To jastrz\u0119bie nastawienie sprawia, \u017ce niedowarto\u015bciowany KRW jest naszym preferowanym narz\u0119dziem do wykorzystania szerzej zakrojonej s\u0142abo\u015bci dolara USA, zamiast opiera\u0107 si\u0119 na walutach G10.<\/p>\n\n
Nasze bycze nastawienie do wona dodatkowo wzmacnia dominuj\u0105cy sektor technologiczny Korei Po\u0142udniowej, gdzie eksport p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w w ostatnim czasie wzr\u00f3s\u0142 o ponad 30% r\/r. Nies\u0142abn\u0105cy globalny popyt na zaawansowane uk\u0142ady pami\u0119ci nap\u0119dza wysokie nadwy\u017cki handlowe \u2014 tendencj\u0119, kt\u00f3ra historycznie wyzwala\u0142a silne umocnienie lokalnej waluty. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 wykorzysta\u0107 ten impet, celuj\u0105c w kr\u00f3tkoterminowe opcje na USD\/KRW, aby uchwyci\u0107 natychmiastow\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na tej parze.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie indeks dolara (DXY) utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu poziomu 100, co podkre\u015bla wyra\u017an\u0105 dywergencj\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej: Rezerwa Federalna \u0142agodzi, a BoK zacie\u015bnia. Poniewa\u017c inflacja bazowa w Korei Po\u0142udniowej ma wed\u0142ug prognoz pozosta\u0107 uporczywa na poziomie 2,5% do 2027 r., krajowy bank centralny najpewniej utrzyma podwy\u017cszone stopy przez d\u0142u\u017cszy czas, aby przeciwdzia\u0142a\u0107 narastaj\u0105cemu zad\u0142u\u017ceniu gospodarstw domowych. Zalecamy rozgrywanie rosn\u0105cej r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci poprzez wykorzystanie d\u0142ugich pozycji w swapach walutowo-procentowych (cross-currency swaps) na KRW, aby przechwyci\u0107 atrakcyjn\u0105 premi\u0119 wzgl\u0119dem \u201egreenbacka\u201d.<\/p>\n\n\n\n