USD\/KRW utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu rocznego do\u0142ka po tym, jak Bank Korei podni\u00f3s\u0142 stopy o 25 pb na drugim posiedzeniu z rz\u0119du, podnosz\u0105c stop\u0119 bazow\u0105 do 3,00%. Sonda\u017c Bloomberga pokaza\u0142, \u017ce 14 z 22 analityk\u00f3w oczekiwa\u0142o podwy\u017cki, podczas gdy pozostali prognozowali brak zmian. Bank centralny z\u0142agodzi\u0142 przekaz, rezygnuj\u0105c z wcze\u015bniejszej deklaracji utrzymania nastawienia sp\u00f3jnego z dalszymi podwy\u017ckami st\u00f3p, i wskaza\u0142, \u017ce termin oraz tempo ewentualnych kolejnych podwy\u017cek stopy bazowej b\u0119d\u0105 zale\u017ce\u0107 od nap\u0142ywaj\u0105cych danych.<\/p>\n
Projekcje polityki pieni\u0119\u017cnej nadal wskazuj\u0105 na potencja\u0142 zacie\u015bniania. W sze\u015bciomiesi\u0119cznej, warunkowej \u015bcie\u017cce st\u00f3p sze\u015bciu cz\u0142onk\u00f3w wskaza\u0142o 3,50%, dziesi\u0119ciu \u2014 3,25%, a pi\u0119ciu \u2014 3,00%. Swapy wyceniaj\u0105 stop\u0119 bli\u017cej 3,50% w horyzoncie najbli\u017cszych sze\u015bciu miesi\u0119cy, a nast\u0119pnie 3,75% w kolejnych dwunastu miesi\u0105cach. Nadwy\u017cka na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Korei Po\u0142udniowej wynios\u0142a w I kw. 9,4% PKB, natomiast oczekuje si\u0119, \u017ce pe\u0142ne w\u0142\u0105czenie do WGBI do listopada b\u0119dzie wspiera\u0107 nap\u0142ywy zagranicznego kapita\u0142u na rynek obligacji.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych w nadchodz\u0105cych tygodniach rozwa\u017cyli kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w USD\/KRW lub zakup opcji call na po\u0142udniowokorea\u0144skiego wona (KRW). Dwie kolejne podwy\u017cki st\u00f3p Banku Korei do 3,00% sprowadzi\u0142y USD\/KRW w okolice rocznego minimum, sygnalizuj\u0105c silny trend spadkowy na tej parze. Przy wycenie krzywej swapowej sugeruj\u0105cej stop\u0119 bli\u017cej 3,50% w perspektywie najbli\u017cszych sze\u015bciu miesi\u0119cy, \u015brodowisko rentowno\u015bci nadal sprzyja umocnieniu wona.<\/p>\n
Nasz pozytywny scenariusz dodatkowo wzmacnia finalny etap pe\u0142nego w\u0142\u0105czenia Korei Po\u0142udniowej do indeksu FTSE World Government Bond Index (WGBI) w listopadzie 2026 r. To prze\u0142omowe wydarzenie ma wed\u0142ug prognoz wygenerowa\u0107 nawet 60 mld USD stabilnych nap\u0142yw\u00f3w zagranicznego kapita\u0142u na lokalny rynek obligacji, tworz\u0105c trwa\u0142y popyt na walut\u0119. Traderzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 strukturaln\u0105 zmian\u0119, zawieraj\u0105c d\u0142ugie kontrakty terminowe forward na KRW, aby skorzysta\u0107 na stopniowej aprecjacji.<\/p>\n
Dodatkowo fundamenty makroekonomiczne Korei Po\u0142udniowej pozostaj\u0105 wyj\u0105tkowo mocne, wspierane przez znaczn\u0105 nadwy\u017ck\u0119 na rachunku obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych, kt\u00f3ra w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym niedawno przekroczy\u0142a 9 mld USD. Uwa\u017camy, \u017ce KRW jest istotnie niedowarto\u015bciowany wzgl\u0119dem si\u0142y gospodarki, co pozostawia du\u017ce pole do wzrostu. Sprzeda\u017c opcji call na USD\/KRW pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119 opcyjn\u0105, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod oczekiwany spadek kursu.<\/p>\n
Cho\u0107 bank centralny przyj\u0105\u0142 bardziej \u201edata-dependent\u201d podej\u015bcie, bazowa poduszka ekonomiczna stanowi solidne zabezpieczenie dla byczych pozycji na wonie. Zalecamy utrzymywanie umiarkowanej d\u017awigni i ustawianie ciasnych zlece\u0144 stop-loss w pobli\u017cu ostatnich poziom\u00f3w oporu, aby ograniczy\u0107 ryzyko zwi\u0105zane z kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015bci\u0105 na globalnych rynkach. Zastosowanie strategii collar na opcjach mo\u017ce tak\u017ce pom\u00f3c chroni\u0107 przed ryzykiem spadkowym, jednocze\u015bnie pozwalaj\u0105c korzysta\u0107 z oczekiwanych nap\u0142yw\u00f3w przed listopadowym terminem WGBI.<\/p>\n\n\n\n