DBS Group Research prognozuje, \u017ce Bank Tajlandii utrzyma stop\u0119 procentow\u0105 na poziomie 1,00% do 2026 r., po jednog\u0142o\u015bnej decyzji Komitetu Polityki Pieni\u0119\u017cnej z 26 sierpnia o pozostawieniu parametr\u00f3w bez zmian. Taki scenariusz odzwierciedla niski i nier\u00f3wnomierny wzrost, ograniczon\u0105 konsumpcj\u0119 prywatn\u0105 oraz st\u0142umion\u0105 inflacj\u0119, a tak\u017ce sugeruje stabilizacj\u0119 rentowno\u015bci kr\u00f3tkiego ko\u0144ca tajskiej krzywej obligacji skarbowych \u2014 mimo \u017ce baht tajski wykazuje zmienno\u015b\u0107 wobec dolara ameryka\u0144skiego pod wp\u0142ywem czynnik\u00f3w zewn\u0119trznych.<\/p>\n
Inflacja bazowa (headline) cofn\u0119\u0142a si\u0119 z g\u00f3rnej cz\u0119\u015bci celu Banku (1\u20133%), a \u015brednioterminowe oczekiwania inflacyjne okre\u015blane s\u0105 jako zakotwiczone, co zmniejsza presj\u0119 na zacie\u015bnianie polityki. Jednocze\u015bnie w\u0142adze monitoruj\u0105 potencjalne poda\u017cowe szoki inflacyjne zwi\u0105zane z nierozstrzygni\u0119tym konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz stopniowym przenoszeniem koszt\u00f3w energii, a tak\u017ce ryzyka wzrostu inflacji \u017cywno\u015bci wynikaj\u0105ce z niekorzystnych warunk\u00f3w pogodowych powi\u0105zanych z El Ni\u00f1o; oczekuje si\u0119, \u017ce szok poda\u017cowy zacznie wygasa\u0107 po I kw. 2027 r. Artyku\u0142 zosta\u0142 przygotowany przy u\u017cyciu narz\u0119dzia sztucznej inteligencji i zweryfikowany przez redaktora.<\/p>\n
Przy utrzymaniu przez Bank Tajlandii stopy polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 1,00% oczekujemy, \u017ce rentowno\u015bci kr\u00f3tkiego ko\u0144ca obligacji skarbowych pozostan\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach silnie zakotwiczone. Dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych oznacza to, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe swapy stopy procentowej (IRS) b\u0119d\u0105 oferowa\u0107 ograniczony potencja\u0142 kierunkowego zysku. Rekomendujemy koncentracj\u0119 na strategiach gry w przedziale rentowno\u015bci, poniewa\u017c bank centralny nie wykazuje \u017cadnej sk\u0142onno\u015bci do kr\u00f3tkoterminowych korekt st\u00f3p.<\/p>\n
O\u017cywienie gospodarcze Tajlandii pozostaje anemiczne \u2014 ostatni odczyt wzrostu PKB wyni\u00f3s\u0142 skromne 2,3%, a inflacja CPI utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu dolnej granicy oficjalnego celu, na poziomie zaledwie 0,8%. Tak s\u0142abe dane potwierdzaj\u0105, \u017ce popyt krajowy jest zbyt s\u0142aby, by uzasadnia\u0107 podwy\u017cki st\u00f3p. W konsekwencji sugerujemy sprzeda\u017c zmienno\u015bci na kr\u00f3tkoterminowych tajskich instrumentach pochodnych na stop\u0119 procentow\u0105 w celu skorzystania z wygasania premii.<\/p>\n
Cho\u0107 krajowe stopy s\u0105 stabilne, zewn\u0119trzna presja walutowa oznacza, \u017ce baht tajski pozostanie silnie wra\u017cliwy na globalne zmiany. Kurs USD\/THB notuje podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, ostatnio wahaj\u0105c si\u0119 w przedziale 34,50\u201336,20 w zwi\u0105zku ze zmieniaj\u0105cymi si\u0119 oczekiwaniami dotycz\u0105cymi polityki globalnych bank\u00f3w centralnych. Zalecamy wykorzystanie opcji FX, takich jak strategie straddle lub strangle, aby skapitalizowa\u0107 te gwa\u0142towne, zewn\u0119trznie nap\u0119dzane wahania kursu.<\/p>\n
Potencjalne szoki poda\u017cowe wynikaj\u0105ce ze zmiennych globalnych koszt\u00f3w energii oraz pogodozale\u017cnej inflacji \u017cywno\u015bci nadal stanowi\u0105 ryzyko w g\u00f3r\u0119. Z uwagi na utrzymuj\u0105ce si\u0119 ryzyka preferujemy strategie typu curve-steepener. W praktyce oznacza to pozycjonowanie pod szerszy spread mi\u0119dzy rentowno\u015bciami d\u0142ugoterminowych i kr\u00f3tkoterminowych tajskich obligacji skarbowych.<\/p>\n\n\n\n