Wst\u0119pne wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych w USA spad\u0142y do 203 tys. w tygodniu do 22 sierpnia \u2013 poda\u0142 Departament Pracy USA \u2013 poni\u017cej konsensusu 208 tys. i wobec zrewidowanych 207 tys. tydzie\u0144 wcze\u015bniej (wcze\u015bniej raportowano 206 tys.). Tymczasem 4-tygodniowa \u015brednia ruchoma wzros\u0142a o 1,250 tys. do 205,5 tys. wobec zrewidowanego poziomu z poprzedniego tygodnia. Liczba kontynuowanych wniosk\u00f3w spad\u0142a o 18 tys. do 1,778 mln w tygodniu zako\u0144czonym 15 sierpnia, co wskazuje na mniejsz\u0105 liczb\u0119 os\u00f3b pozostaj\u0105cych w rejestrach bezrobotnych.<\/p>\n
Po publikacji indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) notowa\u0142 umiarkowane wzrosty, poruszaj\u0105c si\u0119 w przedziale 99,20\u201399,30, w miar\u0119 jak rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA umacnia\u0142y si\u0119 w ca\u0142ej krzywej. Materia\u0142 towarzysz\u0105cy ponownie podkre\u015bla\u0142, \u017ce warunki na rynku pracy wp\u0142ywaj\u0105 na wycen\u0119 walut poprzez oddzia\u0142ywanie na wydatki konsument\u00f3w, wzrost gospodarczy i inflacj\u0119, natomiast napi\u0119ta poda\u017c pracy mo\u017ce podbija\u0107 dynamik\u0119 p\u0142ac i kszta\u0142towa\u0107 decyzje w polityce pieni\u0119\u017cnej. Wskazano te\u017c na wzrost p\u0142ac jako kluczow\u0105 miar\u0119 bazowej, \u201eukrytej\u201d inflacji obserwowan\u0105 przez banki centralne, przywo\u0142uj\u0105c podw\u00f3jny mandat Rezerwy Federalnej oraz koncentracj\u0119 Europejskiego Banku Centralnego na stabilno\u015bci cen.<\/p>\n
Spadek liczby wniosk\u00f3w do 203 tys. sugeruje, \u017ce ameryka\u0144ski rynek pracy pozostaje wyj\u0105tkowo odporny. Naszym zdaniem uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 wzrostow\u0105 na rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA, kt\u00f3re ju\u017c odbijaj\u0105 wzd\u0142u\u017c ca\u0142ej krzywej. Przy takiej sile danych preferujemy d\u0142ugie pozycje w dolarze USA (DXY), gdy indeks porusza si\u0119 w zakresie 99,20\u201399,30.<\/p>\n
Tak napi\u0119ty rynek pracy, podkre\u015blony spadkiem liczby kontynuowanych wniosk\u00f3w do 1,778 mln, zmniejsza prawdopodobie\u0144stwo szybkich obni\u017cek st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w terminowych na stop\u0119 procentow\u0105 do zabezpieczenia si\u0119 przed scenariuszem \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w polityce pieni\u0119\u017cnej. Historycznie, gdy liczba nowych wniosk\u00f3w utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu takich minim\u00f3w \u2013 wyra\u017anie poni\u017cej \u015bredniej od pocz\u0105tku 2026 r. wynosz\u0105cej ok. 218 tys. \u2013 Fed cz\u0119\u015bciej priorytetyzowa\u0142 walk\u0119 z inflacj\u0105 ni\u017c stymulowanie wzrostu.<\/p>\n
Na rynku opcji walutowych dostrzegamy strategiczne mo\u017cliwo\u015bci w zakupie opcji call na USD wzgl\u0119dem euro i jena. Silny rynek pracy sprzyja wzrostowi p\u0142ac, kt\u00f3ry pozostaje jednym z g\u0142\u00f3wnych czynnik\u00f3w utrwalaj\u0105cych uporczyw\u0105, bazow\u0105 inflacj\u0119. Oczekujemy, \u017ce dolar pozostanie dobrze wspierany w najbli\u017cszych tygodniach, zw\u0142aszcza je\u015bli nadchodz\u0105ce dane o wynagrodzeniach potwierdz\u0105 t\u0119 presj\u0119 inflacyjn\u0105.<\/p>\n
Dla inwestor\u00f3w handluj\u0105cych instrumentami pochodnymi na akcje mocne dane makro maj\u0105 charakter miecza obosiecznego. Z jednej strony niskie bezrobocie wspiera wydatki konsument\u00f3w, z drugiej \u2013 ryzyko utrzymuj\u0105cej si\u0119 inflacji mo\u017ce wywo\u0142ywa\u0107 nag\u0142e wyprzeda\u017ce na rynku. Zalecamy zabezpieczanie portfeli akcyjnych opcjami put na g\u0142\u00f3wne indeksy, aby chroni\u0107 si\u0119 przed jastrz\u0119bimi zaskoczeniami ze strony przedstawicieli bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n\n\n