Bilans handlu towarami USA za lipiec wyni\u00f3s\u0142 -118,8 mld USD, co okaza\u0142o si\u0119 wynikiem s\u0142abszym od prognozowanych -99 mld USD. Odczyt sugeruje wi\u0119ksz\u0105, ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynek, luk\u0119 w przep\u0142ywie towar\u00f3w przez granic\u0119 w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n\n
Poziom -118,8 mld USD oznacza pog\u0142\u0119bienie deficytu wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144 o 19,8 mld USD. Dane te wpisuj\u0105 si\u0119 w lipcow\u0105 seri\u0119 publikacji z obszaru sektora zewn\u0119trznego i b\u0119d\u0105 uwzgl\u0119dniane w szerszych ocenach dynamiki handlu oraz za\u0142o\u017ce\u0144 dotycz\u0105cych wzrostu w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n\n
Zaskakuj\u0105ce pog\u0142\u0119bienie lipcowego deficytu w handlu towarami do -118,8 mld USD traktujemy jako wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce prognozy PKB za III kwarta\u0142 znajd\u0105 si\u0119 pod presj\u0105 spadkow\u0105. To jedna z najwi\u0119kszych luk handlowych, jakie obserwowali\u015bmy od historycznych minim\u00f3w z pocz\u0105tku 2022 r., gdy deficyt si\u0119ga\u0142 ok. -125 mld USD. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 indeksu dolara (DXY), gdy rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 silny negatywny wk\u0142ad handlu zagranicznego do wzrostu gospodarczego.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 ten trend, rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na dolara ameryka\u0144skiego wobec silniejszych walut, takich jak euro czy jen japo\u0144ski. Rynek walutowy jest wra\u017cliwy na pogarszaj\u0105cy si\u0119 bilans handlowy, kt\u00f3ry historycznie os\u0142abia potencja\u0142 wzrostowy \u201egreenbacka\u201d, poniewa\u017c wi\u0119cej dolar\u00f3w odp\u0142ywa z kraju w celu finansowania importu. Zastosowanie opcji pozwala ograniczy\u0107 ryzyko po stronie straty, przy jednoczesnym pozycjonowaniu si\u0119 na s\u0142abszego dolara w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Oczekujemy r\u00f3wnie\u017c, \u017ce skala deficytu podsyci spekulacje o bardziej agresywnych obni\u017ckach st\u00f3p procentowych przez Fed w celu wsparcia krajowej gospodarki. Inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na kontraktach terminowych na obligacje skarbowe USA (Treasury Note futures), aby skorzysta\u0107 na spadku rentowno\u015bci. Gdy eksport netto obni\u017ca dynamik\u0119 PKB, rentowno\u015bci cz\u0119sto zni\u017ckuj\u0105, poniewa\u017c kapita\u0142 nap\u0142ywa do bezpiecznych aktyw\u00f3w, takich jak d\u0142ug rz\u0105dowy.<\/p>\n\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na akcje preferujemy zakup opcji call na du\u017ce ameryka\u0144skie sp\u00f3\u0142ki eksportowe o globalnym zasi\u0119gu, kt\u00f3re mog\u0105 zyska\u0107 na s\u0142abszym dolarze, czyni\u0105cym ich produkty ta\u0144szymi za granic\u0105. Jednocze\u015bnie sugerujemy zakup opcji put na sektory detaliczne silnie uzale\u017cnione od importu, kt\u00f3re prawdopodobnie ucierpi\u0105 z powodu rosn\u0105cych koszt\u00f3w importu. Taka dwutorowa strategia opcyjna ma pom\u00f3c w poruszaniu si\u0119 po nier\u00f3wnomiernym wp\u0142ywie pog\u0142\u0119biaj\u0105cej si\u0119 nier\u00f3wnowagi handlowej na wyniki sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n\n\n\n