Ameryka\u0144skie zapasy hurtowe wzros\u0142y w lipcu o 1,3%, przekraczaj\u0105c prognoz\u0119 na poziomie 0,1%. Odczyt wskazuje na szybszy, ni\u017c oczekiwano, przyrost zapas\u00f3w w ca\u0142ym sektorze hurtowym w trakcie miesi\u0105ca.<\/p>\n
Lipcowy wynik to wyra\u017ane pozytywne zaskoczenie wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144, co sugeruje silniejsz\u0105 akumulacj\u0119 zapas\u00f3w, ni\u017c wycenia\u0142 rynek. W komunikacie nie podano dodatkowych szczeg\u00f3\u0142\u00f3w dotycz\u0105cych czynnik\u00f3w stoj\u0105cych za wzrostem, w tym informacji, czy przyrost koncentrowa\u0142 si\u0119 w dobrach trwa\u0142ego czy nietrwa\u0142ego u\u017cytku.<\/p>\n
W\u0142a\u015bnie zobaczyli\u015bmy gwa\u0142towny skok ameryka\u0144skich zapas\u00f3w hurtowych w lipcu \u2013 wzrost o 1,3% wobec zaledwie 0,1% prognozy. To nieoczekiwane nagromadzenie sugeruje, \u017ce towary zalegaj\u0105 na p\u00f3\u0142kach magazynowych znacznie szybciej, ni\u017c konsumenci je kupuj\u0105. Historycznie, gdy zapasy wyprzedzaj\u0105 sprzeda\u017c w takiej skali, jest to sygna\u0142 wyra\u017anego spowolnienia w przemy\u015ble oraz dynamice PKB w kolejnych miesi\u0105cach.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni niezw\u0142ocznie przesun\u0105\u0107 si\u0119 w stron\u0119 pozycji defensywnych, kupuj\u0105c opcje sprzeda\u017cy (put) na ETF-y powi\u0105zane z segmentem d\u00f3br konsumpcyjnych uznaniowych oraz handlem detalicznym. W czasie nadpoda\u017cy zapas\u00f3w w po\u0142owie 2022 r. mar\u017ce najwi\u0119kszych detalist\u00f3w gwa\u0142townie si\u0119 skurczy\u0142y, a indeks S&P Retail Select Industry Index osun\u0105\u0142 si\u0119 o blisko 30% w ci\u0105gu kilku miesi\u0119cy. \u00d3wczesne nag\u0142e ostrze\u017cenia o zyskach ze strony Target i Walmart pokazuj\u0105, jak szybko nadmiar zapas\u00f3w potrafi dzi\u015b niszczy\u0107 wyceny akcji.<\/p>\n
Taki wzrost zapas\u00f3w zwi\u0119ksza r\u00f3wnie\u017c prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce Rezerwa Federalna szybciej obni\u017cy stopy procentowe, aby ograniczy\u0107 ryzyko recesji. Sugerujemy rozegranie rynku stopy procentowej poprzez d\u0142ugie pozycje na kontraktach futures na obligacje skarbowe USA lub zakup opcji kupna (call) na d\u0142ugoterminowe obligacyjne ETF-y, takie jak TLT. W poprzednich cyklach gospodarczych silne wzrosty zapas\u00f3w konsekwentnie poprzedza\u0142y spadek rentowno\u015bci 10-letnich obligacji, gdy rynek dyskontowa\u0142 och\u0142odzenie koniunktury.<\/p>\n
Warto te\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na spadek cen surowc\u00f3w, poniewa\u017c popyt przemys\u0142owy na materia\u0142y i p\u00f3\u0142produkty nieuchronnie s\u0142abnie wraz z hamowaniem aktywno\u015bci wytw\u00f3rczej. Traderzy mog\u0105 pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 ten trend, kupuj\u0105c opcje sprzeda\u017cy (put) na kontrakty na rop\u0119 naftow\u0105 i mied\u017a, kt\u00f3re historycznie taniej\u0105, gdy przemys\u0142 zwalnia. Podj\u0119cie takich dzia\u0142a\u0144 w najbli\u017cszych tygodniach mo\u017ce pom\u00f3c wyprzedzi\u0107 rynek, gdy ten b\u0119dzie dostosowywa\u0142 si\u0119 do tej nag\u0142ej zmiany w otoczeniu makroekonomicznym.<\/p>\n\n\n\n