Dyrektor ds. inwestycji (CIO) w Bitwise, Matt Hougan, wskaza\u0142 na ewoluuj\u0105ce podej\u015bcie sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta do rynku obligacji jako czynnik wzmacniaj\u0105cy narracj\u0119 Bitcoina jako \u201etwardego\u201d aktywa. Bessent najpierw zarysowa\u0142 wykupy przez Departament Skarbu d\u0142ugoterminowych obligacji, rosn\u0105ce z 2 mld USD do 4 mld USD, jednak rentowno\u015bci w d\u0142u\u017cszym terminie nie utrzyma\u0142y spadku: rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji na chwil\u0119 zesz\u0142a z 5,29% do 5,20%, a 10-letnich z 4,70% do 4,65%, po czym nast\u0105pi\u0142o odbicie. Nast\u0119pnie zasugerowa\u0142 w CNBC, \u017ce wykupy mog\u0105 przekroczy\u0107 4 mld USD, podczas gdy osobne doniesienia wskazywa\u0142y, \u017ce niemal 1 bln USD zgromadzony na rachunku Treasury General Account (TGA) m\u00f3g\u0142by zosta\u0107 wykorzystany do sfinansowania wi\u0119kszych operacji. W efekcie dyskusja w ci\u0105gu ok. 48 godzin przesun\u0119\u0142a si\u0119 z 2 mld USD do potencjalnego \u201ebufora\u201d rz\u0119du 1 bln USD dla d\u0142ugoterminowych obligacji.<\/p>\n\n
Hougan przytoczy\u0142 tak\u017ce kampani\u0119 Bessenta wymierzon\u0105 w finansowe powi\u0105zania Iranu, opisan\u0105 w poniedzia\u0142ek jako \u201eekonomiczna ofensywa\u201d oraz \u201efinansowy odpowiednik D-Day\u201d, obok zamro\u017cenia w 2022 r. rosyjskich rezerw walutowych. Epizod ten podkre\u015bli\u0142 d\u017awigni\u0119 wbudowan\u0105 w system oparty na dolarze i \u2014 w jego uj\u0119ciu \u2014 atrakcyjno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych pozostaj\u0105cych poza kontrol\u0105 pojedynczego rz\u0105du. W chwili publikacji Bitcoin by\u0142 notowany po 78 390 USD, trac\u0105c 1% w uj\u0119ciu 24-godzinnym.<\/p>\n\n
Rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowanie si\u0119 na silne wahania rynkowe w nadchodz\u0105cych tygodniach poprzez ukierunkowanie na d\u0142ugoterminowe opcje call na Bitcoina. Agresywne dzia\u0142ania Departamentu Skarbu, zmierzaj\u0105ce do t\u0142umienia d\u0142ugoterminowych rentowno\u015bci z wykorzystaniem 1 bln USD zgromadzonego na rachunku Treasury General Account, generuj\u0105 g\u0142\u0119bok\u0105 niestabilno\u015b\u0107 na rynku obligacji. Poniewa\u017c tradycyjne rentowno\u015bci, takie jak 10-letnie, opieraj\u0105 si\u0119 presji i odbijaj\u0105 w kierunku 4,70%, kapita\u0142 prawdopodobnie b\u0119dzie odp\u0142ywa\u0107 do rzadkich, alternatywnych aktyw\u00f3w.<\/p>\n\n
Sytuacja ta blisko przypomina historyczne, nieudane pr\u00f3by Japonii w zakresie kontroli krzywej dochodowo\u015bci (yield-curve control), kt\u00f3re ostatecznie os\u0142abi\u0142y ich walut\u0119 krajow\u0105. Przy gwa\u0142townie rosn\u0105cym d\u0142ugu publicznym USA, kt\u00f3ry w 2026 r. szybko zmierza ku 40 bln USD, strukturalne ryzyko dla dolara jest wy\u017csze ni\u017c kiedykolwiek. Powinni\u015bmy wykorzystywa\u0107 d\u0142ugie pozycje na kontraktach futures jako zabezpieczenie przed nadci\u0105gaj\u0105cym kryzysem zad\u0142u\u017ceniowym, pod\u0105\u017caj\u0105c \u015bladem du\u017cych inwestor\u00f3w makro, kt\u00f3rzy odwracaj\u0105 si\u0119 od d\u0142ugu skarbowego.<\/p>\n\n
Dodatkowo narastaj\u0105ca \u201eweaponizacja\u201d dolara sk\u0142ania globalnych uczestnik\u00f3w rynku finansowego do poszukiwania neutralnego, odpornego na cenzur\u0119 zabezpieczenia (collateral). Rynek instrument\u00f3w pochodnych na Bitcoina ju\u017c odzwierciedla t\u0119 zmian\u0119 \u2014 otwarte pozycje (open interest) na CME utrzymuj\u0105 si\u0119 w pobli\u017cu rekordowych poziom\u00f3w, przekraczaj\u0105c 11 mld USD. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 ten trend, handluj\u0105c kr\u00f3tkoterminowymi opcjami tygodniowymi, aby przechwytywa\u0107 nag\u0142e, geopolitycznie nap\u0119dzane skoki cen.<\/p>\n\n
Przy obecnej konsolidacji Bitcoina w okolicach 78 000 USD implikowana zmienno\u015b\u0107 jest atrakcyjnie wyceniona z perspektywy kupuj\u0105cych. Rekomendujemy budow\u0119 strategii bull call spread, aby uczestniczy\u0107 we wzrostach wynikaj\u0105cych z fiskalnych interwencji Departamentu Skarbu, przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka spadkowego. Takie podej\u015bcie pozycjonuje nas optymalnie na kolejn\u0105 faz\u0119 globalnej przebudowy \u0142adu monetarnego.<\/p>\n\n\n\n