Indeks dolara (DXY) by\u0142 notowany nieco powy\u017cej 99,00, rosn\u0105c o ok. jedn\u0105 czwart\u0105 procent, po ustanowieniu szczytu tu\u017c poni\u017cej 99,25 po 14:00 GMT. Ruch rozpocz\u0105\u0142 si\u0119 oko\u0142o 12:30 GMT, gdy bazowy odczyt PCE wyni\u00f3s\u0142 3,7% r\/r wobec konsensusu 3,6%, jednak w tym miesi\u0105cu wycena \u015bcie\u017cki st\u00f3p procentowych przesuwa si\u0119 w przeciwnym kierunku. Prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki 16 wrze\u015bnia wynosi 40,14% wobec 59,86% dla utrzymania st\u00f3p bez zmian, natomiast termin 28 pa\u017adziernika jest wyceniany na 64,50% (kumulatywnie). Obecny przedzia\u0142 3,50%\u20133,75% ma zerowe prawdopodobie\u0144stwo utrzymania si\u0119 do ko\u0144ca roku, podczas gdy scenariusz drugiego ruchu do 4,00%\u20134,25% do 9 grudnia jest wyceniany na 8,13%, wobec 24,13% z 10 sierpnia; wynik \u201ejedna podwy\u017cka\u201d wynosi 91,87%. Dalej na krzywej, \u015bcie\u017cka na 2027 r. osi\u0105ga szczyt na poziomie 74,50% dla dw\u00f3ch podwy\u017cek w czerwcu, wobec 86,71% dwa tygodnie temu.<\/p>\n\n
Poprzedni do\u0142ek wynika\u0142 z polityki fiskalnej: DXY spad\u0142 w okolice 98,50 w ubieg\u0142ym tygodniu, do najni\u017cszego poziomu od ponad trzech miesi\u0119cy, po tym jak Departament Skarbu rozszerzy\u0142 program odkupu d\u0142ugoterminowego d\u0142ugu w celu ograniczenia koszt\u00f3w finansowania, a dzisiejsze odbicie odrobi\u0142o mniej wi\u0119cej po\u0142ow\u0119 tamtego ruchu. Technicznie kurs pozostaje poni\u017cej 200-dniowej EMA w pobli\u017cu 99,75 oraz 50-dniowej \u015bredniej tu\u017c poni\u017cej 100,00, co oznacza oko\u0142o trzy czwarte punktu \u201eoporu\u201d ze strony \u015brednich krocz\u0105cych. W kr\u00f3tkim terminie w kalendarzu s\u0105: wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych o 12:30 GMT (prognoza 208 tys. wobec 206 tys.), a nast\u0119pnie Chicago PMI o 13:45 GMT (oczekiwane 57 wobec 57,6). Pi\u0105tkowy pakiet o 14:00 GMT obejmuje wyst\u0105pienia na sympozjum w Wyoming, finalny odczyt nastroj\u00f3w Uniwersytetu Michigan (prognoza 51) wraz z rocznymi oczekiwaniami inflacyjnymi (poprzednio 4,3%) oraz pi\u0119cioletnimi (3,3%), a tak\u017ce wst\u0119pn\u0105 rewizj\u0119 benchmarkow\u0105 danych o zatrudnieniu poza rolnictwem. Kluczowe poziomy to op\u00f3r tu\u017c poni\u017cej 99,25, nast\u0119pnie 99,75, dalej 100,00 oraz szczyt z ko\u0144c\u00f3wki czerwca nieco powy\u017cej 101,75; wsparcie znajduje si\u0119 tu\u017c poni\u017cej 99,00, potem 98,50, a poni\u017cej 98,00 przestrze\u0144 do spadku pozostaje du\u017ca. Dzienne Stoch RSI jest w pobli\u017cu 23.<\/p>\n\n—\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na dalsz\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na Indeks Dolara (DXY), poniewa\u017c indeks ma trudno\u015bci z wybiciem ponad kluczowy op\u00f3r techniczny w rejonie 99,75. Pomimo niewielkiego odbicia do 99,00 po publikacji nag\u0142\u00f3wkowego PCE na poziomie 3,7%, bazowy impet oczekiwa\u0144 na podwy\u017cki st\u00f3p pozostaje s\u0142aby. Historycznie, gdy waluta nie potrafi istotnie zyska\u0107 po wy\u017cszych od oczekiwa\u0144 danych inflacyjnych, oznacza to, \u017ce rynek ma ju\u017c \u201ew cenach\u201d szczyt cyklu st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Ostatni spadek dolara do trzymiesi\u0119cznego minimum 98,50 by\u0142 wywo\u0142any rozszerzeniem programu odkupu w Departamencie Skarbu \u2014 ruchem fiskalnym ukierunkowanym na obni\u017cenie d\u0142ugoterminowych koszt\u00f3w finansowania. Zwracamy uwag\u0119, \u017ce d\u0142ug publiczny USA przekroczy\u0142 ju\u017c 35 bln USD, co zmusza rz\u0105d do silnego polegania na emisji kr\u00f3tkoterminowych bon\u00f3w skarbowych, co strukturalnie rozwadnia warto\u015b\u0107 waluty. Tego typu interwencja, zwi\u0119kszaj\u0105ca p\u0142ynno\u015b\u0107, historycznie os\u0142abia walut\u0119 \u2014 co oznacza, \u017ce wszelkie kr\u00f3tkoterminowe odbicia nale\u017cy traktowa\u0107 jako przej\u015bciow\u0105 ulg\u0119, a nie strukturalne odwr\u00f3cenie trendu.<\/p>\n\n
Przy oczekiwaniach na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 utrzymuj\u0105cych si\u0119 na poziomie zaledwie 40,14% (spadek z 50% na pocz\u0105tku sierpnia), narracja st\u00f3p procentowych przestaje by\u0107 silnym argumentem dla byk\u00f3w dolara. Rekomendujemy rozwa\u017cenie strategii typu bear call spread lub zakupu opcji put blisko at-the-money z celem w rejonie wsparcia 98,50. Takie podej\u015bcie ogranicza ryzyko, a jednocze\u015bnie pozwala wykorzysta\u0107 fakt, \u017ce zni\u017ckuj\u0105ce 50- i 200-dniowe \u015brednie krocz\u0105ce obecnie \u201eprzykrywaj\u0105\u201d indeks.<\/p>\n\n—\n\n
Traderzy musz\u0105 zachowa\u0107 szczeg\u00f3ln\u0105 czujno\u015b\u0107 w pi\u0105tek, gdy przewodnicz\u0105cy Rezerwy Federalnej wyst\u0105pi na sympozjum w Jackson Hole r\u00f3wnolegle z publikacj\u0105 kluczowych rewizji danych o zatrudnieniu poza rolnictwem. Historycznie rewizje benchmarkowe payrolls potrafi\u0105 skorygowa\u0107 liczby zatrudnienia o setki tysi\u0119cy miejsc pracy, co wywo\u0142uje gwa\u0142towne, wewn\u0105trzsesyjne wahania. Zalecamy zacie\u015bnienie zlece\u0144 stop-loss lub czasowe zmniejszenie wielko\u015bci pozycji przed tym oknem makro o du\u017cym znaczeniu, aby unikn\u0105\u0107 znalezienia si\u0119 po niew\u0142a\u015bciwej stronie nag\u0142ych skok\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n