DJIA utrzymywa\u0142 si\u0119 w \u015brod\u0119 nieco poni\u017cej 53 500 pkt, trac\u0105c w trakcie sesji ok. 100 pkt, po tym jak lipcowy bazowy wska\u017anik PCE wyni\u00f3s\u0142 0,2% m\/m i 3,3% r\/r, zgodnie z konsensusem. Jednocze\u015bnie druga estymacja PKB za II kwarta\u0142 pozostawi\u0142a realne tempo wzrostu bez zmian na poziomie 1,5% w uj\u0119ciu zanualizowanym, jednak miary inflacji zrewidowano w g\u00f3r\u0119: deflator PKB podniesiono do 6,4% z 6,3%, kwartaln\u0105 inflacj\u0119 PCE og\u00f3\u0142em do 5,3% z 5,1%, a kwartaln\u0105 bazow\u0105 PCE do 3,7% z 3,4%, wbrew oczekiwaniom braku rewizji. Wcze\u015bniejszy, wst\u0119pny odczyt z 30 lipca wskazywa\u0142 deflator PKB na 6,3% wobec konsensusu 3,6%.<\/p>\n\n
W lipcu dochody osobiste wzros\u0142y o 0,4% wobec konsensusu 0,3%, podczas gdy wydatki konsumenckie zwi\u0119kszy\u0142y si\u0119 o 0,2%, zgodnie z oczekiwaniami, przy jednoczesnym wzro\u015bcie miesi\u0119cznego indeksu cen PCE o 0,2%, co pozostawi\u0142o realne wydatki konsument\u00f3w bez zmian. Zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku wzros\u0142y o 1,1% wobec konsensusu 0,7%, jednak z wy\u0142\u0105czeniem transportu wynios\u0142y 0,4%; zam\u00f3wienia na dobra kapita\u0142owe w sektorze pozabronnym z wy\u0142\u0105czeniem samolot\u00f3w spowolni\u0142y do 0,2% z 1,2%. Przed nami: Nvidia ma pokaza\u0107 wynik 2,09 USD na akcj\u0119 przy ok. 92,28 mld USD przychod\u00f3w, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 30-latek wynosi\u0142a w poniedzia\u0142ek 5,23% po dotarciu do najwy\u017cszego poziomu od niemal dw\u00f3ch dekad. DJIA pozostaje ok. 2,3% poni\u017cej rekordu, a obraz techniczny wyznaczaj\u0105: op\u00f3r 53 700\/53 800, wsparcie 53 400\/53 200 oraz 50-dniowa EMA w pobli\u017cu 52 600.<\/p>\n\n
Wida\u0107 niepokoj\u0105cy rozd\u017awi\u0119k: Dow Jones Industrial Average utrzymuje si\u0119 tu\u017c poni\u017cej 53 500 pkt, ignoruj\u0105c istotn\u0105 rewizj\u0119 w g\u00f3r\u0119 bazowej inflacji PCE za II kwarta\u0142 do 3,7%. T\u0119 stagflacyjn\u0105 mieszank\u0119 \u2013 p\u0142askie realne wydatki konsumenckie i spowalniaj\u0105ce inwestycje firm \u2013 szeroki rynek traktuje jako nieszkodliw\u0105. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych nie powinni tego lekcewa\u017cy\u0107, poniewa\u017c dane historyczne wskazuj\u0105, \u017ce nieoczekiwane rewizje inflacji w g\u00f3r\u0119 tej skali cz\u0119sto prowadz\u0105 do op\u00f3\u017anionej korekty na rynku akcji rz\u0119du 2\u20134% w ci\u0105gu miesi\u0105ca.<\/p>\n\n
Dodatkow\u0105 presj\u0119 wywiera fakt, \u017ce rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji skarbowych niedawno si\u0119gn\u0119\u0142a 5,23%, czyli najwy\u017cszego poziomu od niemal dw\u00f3ch dekad. Naszym zdaniem takie otoczenie wysokich st\u00f3p procentowych czyni blisko\u015b\u0107 Dow do historycznych szczyt\u00f3w wysoce niestabiln\u0105. Historycznie, gdy d\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci utrzymuj\u0105 si\u0119 tak wysoko, a indeksy akcji handluj\u0105 blisko rekordowych wycen, rynek w ko\u0144cu do\u015bwiadcza gwa\u0142townych korekt si\u0119gaj\u0105cych nawet 10% wraz z przep\u0142ywem kapita\u0142u do bezpieczniejszych aktyw\u00f3w o sta\u0142ym dochodzie.<\/p>\n\n
Dwa pot\u0119\u017cne wydarzenia w tym tygodniu \u2014 wyniki Nvidii przy ogromnym konsensusie przychod\u00f3w na poziomie 92,28 mld USD oraz nadchodz\u0105ce wyst\u0105pienie przewodnicz\u0105cego Fed Warsha w Jackson Hole \u2014 prawdopodobnie przerw\u0105 ten niepewny spok\u00f3j. Sugerujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych stosowali defensywne strategie opcyjne, takie jak zakup put\u00f3w lub budowa nied\u017awiedzich spread\u00f3w, aby skorzysta\u0107 na rosn\u0105cej zmienno\u015bci. Historycznie rynek opcji wycenia \u015bredni ruch rz\u0119du 8\u201310% dla megakapitalizacyjnych gigant\u00f3w technologicznych wok\u00f3\u0142 publikacji wynik\u00f3w, co b\u0119dzie silnie oddzia\u0142ywa\u0107 na szerszy indeks.<\/p>\n\n
Od strony technicznej utrzymujemy nastawienie spadkowe tak d\u0142ugo, jak strefa oporu 53 800 ogranicza indeks. Dzienny Stochastic RSI zawraca w d\u00f3\u0142 w pobli\u017cu 44, co sygnalizuje, \u017ce ostatnie odbicie o ok. 600 pkt traci impet, zamiast budowa\u0107 solidn\u0105 baz\u0119. Rekomendujemy wyznaczanie cel\u00f3w spadkowych na p\u00f3\u0142k\u0119 wsparcia 53 200 oraz poziom 53 000, a uniewa\u017cnienie tego scenariusza spadkowego nast\u0105pi\u0142oby dopiero po dziennym zamkni\u0119ciu powy\u017cej 53 800.<\/p>\n\n\n\n