Dane ameryka\u0144skiej EIA (Energy Information Administration) wskaza\u0142y na wi\u0119kszy spadek zapas\u00f3w paliw destylowanych: w tygodniu do 21 sierpnia zapasy obni\u017cy\u0142y si\u0119 o 2,228 mln bary\u0142ek. Dla por\u00f3wnania, w poprzednim okresie raportowym spadek wyni\u00f3s\u0142 1,53 mln bary\u0142ek.<\/p>\n
Wed\u0142ug serii EIA ruch ten sugeruje szybsze zacie\u015bnianie bilansu zapas\u00f3w w ostatnim tygodniu. Zapasy destylat\u00f3w obejmuj\u0105 m.in. olej nap\u0119dowy i olej opa\u0142owy, kt\u00f3re s\u0105 uwa\u017cnie monitorowane pod k\u0105tem warunk\u00f3w popytu i poda\u017cy na rynku produkt\u00f3w rafinowanych.<\/p>\n
Obserwujemy wyra\u017ane zacie\u015bnienie na ameryka\u0144skim rynku energii: najnowsze dane EIA pokazuj\u0105, \u017ce zapasy destylat\u00f3w spad\u0142y o 2,228 mln bary\u0142ek w tygodniu zako\u0144czonym 21 sierpnia. Ten ubytek jest zdecydowanie g\u0142\u0119bszy ni\u017c spadek z poprzedniego tygodnia (1,53 mln bary\u0142ek), co sugeruje silniejszy popyt, ni\u017c zak\u0142adali uczestnicy rynku. W konsekwencji oczekujemy kr\u00f3tkoterminowej presji wzrostowej na ceny oleju nap\u0119dowego i oleju opa\u0142owego.<\/p>\n
Historycznie ko\u0144c\u00f3wka sierpnia to kluczowy okres przej\u015bciowy, gdy przygotowania do zbior\u00f3w w rolnictwie oraz budowanie zapas\u00f3w przed zim\u0105 zaczynaj\u0105 uszczupla\u0107 zapasy destylat\u00f3w. W latach napi\u0119tej poda\u017cy \u2014 jak 2022 r., gdy zapasy destylat\u00f3w spad\u0142y o ponad 15% poni\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej \u2014 p\u00f3\u017anoletnie spadki zapas\u00f3w wywo\u0142ywa\u0142y silne skoki cen przed wej\u015bciem w jesie\u0144. Uwa\u017camy, \u017ce obecna struktura rynku przypomina tamte cykle ciasnej poda\u017cy, co sygnalizuje wyra\u017anie bycze perspektywy.<\/p>\n
Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie pod dalsze zacie\u015bnienie mar\u017c na produktach rafinowanych w nadchodz\u0105cych tygodniach. Sugerujemy zakup opcji call na heating oil (ULSD) z terminami wyga\u015bni\u0119cia w pa\u017adzierniku i listopadzie, aby wykorzysta\u0107 sezonowy potencja\u0142 wzrostowy. Dodatkowo zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji na spreadzie crack heating oil\u2013WTI pozwala czerpa\u0107 korzy\u015bci z si\u0142y rafineryjnej nawet przy wahaniach szerszego rynku ropy.<\/p>\n
Przy \u0142\u0105cznych krajowych zapasach destylat\u00f3w blisko 10% poni\u017cej sezonowej pi\u0119cioletniej \u015bredniej przestrze\u0144 na zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy jest bardzo ograniczona. Ka\u017cde nieoczekiwane wy\u0142\u0105czenia rafinerii w pozosta\u0142ej cz\u0119\u015bci sezonu huragan\u00f3w na Atlantyku mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 szybki short squeeze. Rekomendujemy budowanie d\u0142ugich pozycji przy niewielkich korektach, przy jednoczesnym utrzymaniu rygorystycznych limit\u00f3w ryzyka, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed szerszymi przeciwno\u015bciami makroekonomicznymi.<\/p>\n\n\n\n