Ameryka\u0144skie ceny wydatk\u00f3w na konsumpcj\u0119 osobist\u0105 (PCE) wzros\u0142y w II kwartale o 5,3% kw.\/kw., przewy\u017cszaj\u0105c rynkowe oczekiwania na poziomie 5,1%. Odczyt wskazuje na silniejsz\u0105 presj\u0119 cenow\u0105 w analizowanym okresie, ni\u017c zak\u0142adali progno\u015bci.<\/p>\n
Przebicie o 0,2 pkt proc. mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na kr\u00f3tkoterminowe oceny dynamiki inflacji oraz perspektyw polityki pieni\u0119\u017cnej. Publikacja danych dostarcza nowego punktu odniesienia do interpretacji tempa, w jakim bazowy wzrost cen wygasa wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszych szczyt\u00f3w.<\/p>\n
Odczyt kwartalnego indeksu cen PCE na poziomie 5,3% to wyra\u017any sygna\u0142 ostrzegawczy, \u017ce inflacja pozostaje wyj\u0105tkowo uporczywa, co wymusza natychmiastow\u0105 korekt\u0119 naszych pozycji na instrumentach pochodnych na stopy procentowe. Powinni\u015bmy odej\u015b\u0107 od oczekiwa\u0144 na szybkie obni\u017cki st\u00f3p i zamiast tego kupowa\u0107 opcje put na kontrakty terminowe na Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Historycznie, gdy wska\u017aniki inflacyjne zaskakuj\u0105 w g\u00f3r\u0119 o tak\u0105 skal\u0119, Rezerwa Federalna utrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie znacznie d\u0142u\u017cej, ni\u017c zak\u0142ada rynek.<\/p>\n
Ten wzrost inflacji prawdopodobnie popchnie rentowno\u015b\u0107 2-letnich obligacji USA z powrotem w okolice 4,8%\u20135,0% \u2014 poziom\u00f3w, kt\u00f3re wcze\u015bniej uruchamia\u0142y istotne wyprzeda\u017ce na rynku d\u0142ugu. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzysta\u0107 t\u0119 presj\u0119 wzrostow\u0105, kupuj\u0105c opcje put na d\u0142ugoterminowe ETF-y na obligacje skarbowe, takie jak TLT. Oczekujemy dalszego sp\u0142aszczenia lub pog\u0142\u0119bienia inwersji krzywej rentowno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach, w miar\u0119 jak kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci b\u0119d\u0105 rosn\u0105\u0107, dyskontuj\u0105c bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105.<\/p>\n
Akcje sp\u00f3\u0142ek technologicznych o wysokim wzro\u015bcie s\u0105 szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwe na rosn\u0105ce rentowno\u015bci, co oznacza, \u017ce Nasdaq 100 stoi w obliczu natychmiastowego ryzyka spadkowego. Rekomendujemy zakup opcji put blisko pieni\u0105dza (near-the-money) na ETF QQQ w celu zabezpieczenia portfeli akcyjnych przed korekt\u0105 wycen. Dodatkowo, przy relatywnie niskich ostatnio poziomach indeksu zmienno\u015bci CBOE (VIX), zakup opcji call na VIX stanowi kosztowo efektywny spos\u00f3b przygotowania si\u0119 na nadchodz\u0105ce zawirowania rynkowe.<\/p>\n
Poniewa\u017c Rezerwa Federalna mo\u017ce by\u0107 zmuszona utrzymywa\u0107 stopy procentowe na podwy\u017cszonych poziomach na tle innych bank\u00f3w centralnych, indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) ma przestrze\u0144 do umocnienia. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na dolara wobec s\u0142abszych walut, takich jak euro i jen, kt\u00f3re ju\u017c zmagaj\u0105 si\u0119 z ni\u017cszym wzrostem. Historycznie, inflacyjne zaskoczenia \u201ena gor\u0105co\u201d tej skali wywo\u0142ywa\u0142y 2%\u20133% rajd indeksu dolara w kolejnym miesi\u0105cu.<\/p>\n\n\n\n