Zam\u00f3wienia na dobra trwa\u0142ego u\u017cytku w USA wzros\u0142y w lipcu o 1,1%, przewy\u017cszaj\u0105c konsensus na poziomie 0,7% i wskazuj\u0105c na silniejszy popyt na d\u0142ugowieczne wyroby przemys\u0142owe. Odczyt nag\u0142\u00f3wkowy dok\u0142ada kolejny argument za odporno\u015bci\u0105 segmentu gospodarki zwi\u0105zanego z produkcj\u0105 d\u00f3br.<\/p>\n\n
Pozytywne zaskoczenie mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na oceny aktywno\u015bci w kr\u00f3tkim terminie, poniewa\u017c dane o dobrach trwa\u0142ych cz\u0119sto stanowi\u0105 szybki barometr kondycji przemys\u0142u i trend\u00f3w w wydatkach inwestycyjnych. Rynki b\u0119d\u0105 te\u017c szuka\u0107 potwierdzenia w szczeg\u00f3\u0142ach publikacji oraz w nadchodz\u0105cych danych, oceniaj\u0105c, czy impet ma szerokie podstawy.<\/p>\n\n
Silniejszy od oczekiwa\u0144, 1,1-proc. skok lipcowych zam\u00f3wie\u0144 na dobra trwa\u0142e pokazuje, \u017ce przemys\u0142 i inwestycje przedsi\u0119biorstw pozostaj\u0105 wyj\u0105tkowo odporne. Uwa\u017camy, \u017ce to przebicie prognozy 0,7% zmusi uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych do szybkiego ograniczenia wyceny agresywnych ci\u0119\u0107 st\u00f3p procentowych w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach. W konsekwencji nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na natychmiastow\u0105 presj\u0119 wzrostow\u0105 na kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci obligacji skarbowych oraz na umocnienie dolara.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w rynku d\u0142ugu rekomendujemy pozycjonowanie si\u0119 pod wy\u017csze rentowno\u015bci poprzez sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych futures na stopy procentowe (STIR), takich jak kontrakty SOFR. Trendy historyczne pokazuj\u0105, \u017ce mocne zam\u00f3wienia na dobra kapita\u0142owe konsekwentnie op\u00f3\u017aniaj\u0105 cykle \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej \u2014 podobnie jak reakcje rynku obserwowane przy zbli\u017conych zaskoczeniach makro pod koniec 2024 r. Koncentrujemy si\u0119 na kontraktach z ko\u0144ca 2026 r., wraz z dostosowaniem si\u0119 rynku do bardziej jastrz\u0119biego nastawienia Rezerwy Federalnej.<\/p>\n\n
W segmencie instrument\u00f3w pochodnych na akcje spodziewamy si\u0119 podwy\u017cszonej zmienno\u015bci, co czyni opcje na indeks S&P 500 szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Wy\u017csze oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych prawdopodobnie ogranicz\u0105 wyceny akcji, dlatego kr\u00f3tkoterminowe opcje put mog\u0105 pe\u0142ni\u0107 rol\u0119 skutecznego zabezpieczenia. Sugerujemy wykorzystanie strategii bear put spread, aby uchwyci\u0107 potencjalny ruch spadkowy bez nadp\u0142acania premii opcyjnej.<\/p>\n\n
Widzimy tak\u017ce strategiczne mo\u017cliwo\u015bci na rynku opcji walutowych, gdzie preferujemy kupno opcji call na dolara USA przeciwko euro i jenowi. Ponadto mocniejszy dolar prawdopodobnie b\u0119dzie wywiera\u0142 presj\u0119 na notowania z\u0142ota, co stwarza przestrze\u0144 do sprzeda\u017cy opcji call lub zakupu put z celem w rejonie wsparcia 2400 USD. Aktywne zarz\u0105dzanie tymi pozycjami w horyzoncie najbli\u017cszych dw\u00f3ch\u2013trzech tygodni b\u0119dzie kluczowe, gdy rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 nadchodz\u0105ce dane o inflacji.<\/p>\n\n\n\n