D\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych spad\u0142y o ok. 10\u201315 pb w tygodniu od interwencji rynkowej sekretarza skarbu Scotta Bessenta, czemu towarzyszy\u0142 spadek zmienno\u015bci na rynkach st\u00f3p procentowych, FX i akcji. Ropa r\u00f3wnie\u017c potania\u0142a \u2014 ceny s\u0105 ni\u017csze o 8% wzgl\u0119dem ubieg\u0142ego tygodnia \u2014 a spokojniejsza sytuacja w energetyce wspiera apetyt na ryzyko, poniewa\u017c transakcje typu carry trade nadal pozostaj\u0105 w \u0142askach. W koszyku G10 dolar australijski otrzyma\u0142 dodatkowe wsparcie po tym, jak lipcowy CPI zaskoczy\u0142 w g\u00f3r\u0119, podbijaj\u0105c oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Reserve Bank of Australia w listopadzie.<\/p>\n
Uwaga przenosi si\u0119 teraz na seri\u0119 wydarze\u0144 w USA, kt\u00f3re mog\u0105 przetestowa\u0107 d\u0142ugi koniec krzywej: dzisiejsz\u0105 publikacj\u0119 inflacji PCE, jutrzejsz\u0105 aukcj\u0119 7-letnich obligacji o warto\u015bci 44 mld USD oraz pi\u0105tkowe wyst\u0105pienie szefa Fed Kevina Warsha w Jackson Hole. Oczekuje si\u0119, \u017ce bazowy PCE na poziomie 0,2% m\/m pozostawi dolara zasadniczo stabilnego, cho\u0107 sprzyjaj\u0105ce t\u0142o mo\u017ce nadal dopu\u015bci\u0107 lekkie os\u0142abienie. Z tej perspektywy DXY ma by\u0107 ograniczony w rejonie 99,00\/10 i stopniowo cofa\u0107 si\u0119 w stron\u0119 98,60.<\/p>\n
Widzimy bardzo sprzyjaj\u0105ce \u015brodowisko dla strategii carry trade, poniewa\u017c rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA spad\u0142y o ok. 15 pb, sprowadzaj\u0105c indeksy zmienno\u015bci na rynku FX do minim\u00f3w z wielu miesi\u0119cy. Historycznie, gdy globalna zmienno\u015b\u0107 walutowa spada poni\u017cej kluczowych \u015brednich, strategie carry nastawione na pozyskiwanie wy\u017cszej rentowno\u015bci generuj\u0105 stabilne, dodatnie stopy zwrotu. Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych wykorzystali ten spokojny re\u017cim rynkowy, sprzedaj\u0105c premi\u0119 na g\u0142\u00f3wnych parach walutowych.<\/p>\n
Szczeg\u00f3lnie warto skoncentrowa\u0107 si\u0119 na dolarze australijskim, kt\u00f3ry zyskuje wyra\u017any impuls po tym, jak lipcowy CPI zaskoczy\u0142 w g\u00f3r\u0119. Tak wysoki odczyt inflacji sprawia, \u017ce listopadowa podwy\u017cka st\u00f3p przez Reserve Bank of Australia staje si\u0119 znacznie bardziej prawdopodobna, co poszerzy\u0142oby r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci wzgl\u0119dem innych walut. Preferujemy kupno opcji call na AUD, zw\u0142aszcza w relacji do walut o ni\u017cszej rentowno\u015bci, aby skorzysta\u0107 z narastaj\u0105cej dywergencji st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce indeks dolara ameryka\u0144skiego pozostanie ograniczony poni\u017cej 99,10 i b\u0119dzie stopniowo osuwa\u0142 si\u0119 w kierunku poziomu wsparcia 98,60. Ten prognozowany, \u0142agodny ruch w d\u00f3\u0142 wspieraj\u0105 oczekiwania na umiarkowany odczyt bazowej inflacji PCE w USA na poziomie 0,2% m\/m. Zalecamy, aby traderzy budowali strategie opcyjne na rynek boczny, takie jak kr\u00f3tkoterminowe iron condory, aby zarabia\u0107 na ograniczonym \u043f\u043e\u0442\u0435\u043djale wzrostowym dolara.<\/p>\n
Nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 kluczowych punkt\u00f3w tygodnia, w tym aukcji 7-latek USA o warto\u015bci 44 mld USD oraz nadchodz\u0105cego wyst\u0105pienia w Jackson Hole. Ewentualne jastrz\u0119bie zaskoczenie ze strony przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha mo\u017ce szybko podbi\u0107 rentowno\u015bci w USA i wywo\u0142a\u0107 skok zmienno\u015bci. Sugerujemy stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na wszystkich transakcjach opartych na kr\u00f3tkiej zmienno\u015bci, aby chroni\u0107 kapita\u0142 przed nag\u0142ymi zmianami warunk\u00f3w rynkowych.<\/p>\n\n\n\n