Apetyty na ryzyko w Azji wzros\u0142y, cho\u0107 australijski ASX 200 odstawa\u0142, gdy wy\u017csza od oczekiwa\u0144 inflacja wzmocni\u0142a ryzyko dalszego zacie\u015bniania polityki. Lipcowy CPI w Australii wzr\u00f3s\u0142 o 1,0% m\/m i 3,5% r\/r, a lipcowy PPI dla us\u0142ug w Japonii wyni\u00f3s\u0142 3,6% r\/r. Kontrakty na rop\u0119 i rentowno\u015bci obligacji spad\u0142y po doniesieniach o mo\u017cliwej zmianie podej\u015bcia USA \u2014 od uderze\u0144 do sankcji \u2014 oraz r\u00f3wnoleg\u0142ych rozmowach Iran\u2013Oman o etapowych zasadach bezpiecznej \u017ceglugi w Cie\u015bninie Ormuz, z celem ustanowienia sta\u0142ej trasy w ci\u0105gu 60 dni; liczba tranzyt\u00f3w statk\u00f3w z surowcami wynios\u0142a 5 wobec 1 wcze\u015bniej i nadal pozostaje poni\u017cej 10-dniowej \u015bredniej. WTI zni\u017ckowa\u0142a o 2,0% do 80,69 USD\/bbl, z\u0142oto spad\u0142o o 0,3% do 4 644 USD\/oz, a BTC obni\u017cy\u0142 si\u0119 o 2,2% do 78 903 USD.<\/p>\n
Uwaga przesuwa si\u0119 na czwartkowe komentarze wiceszefa BoJ Himino, decyzj\u0119 BoK ws. st\u00f3p, wyniki Nvidii i sympozjum w Jackson Hole, a tak\u017ce na ameryka\u0144ski bazowy PCE. W USA sierpniowy indeks zaufania konsument\u00f3w spad\u0142 do 89,4 wobec 90,2 oczekiwanych; czerwcowe ceny dom\u00f3w wg FHFA by\u0142y bez zmian m\/m przy oczekiwaniach +0,2% oraz +0,4% k\/k wobec +0,6% poprzednio. Lipcowa sprzeda\u017c nowych dom\u00f3w wynios\u0142a 607 tys. wobec 620 tys. oczekiwanych, zapas wyra\u017cony w liczbie miesi\u0119cy wzr\u00f3s\u0142 do 9,6 z 9,3, a aukcja 2-letnich obligacji skarbowych USA o warto\u015bci 69 mld USD zako\u0144czy\u0142a si\u0119 rentowno\u015bci\u0105 4,204% wobec 4,315% poprzednio przy wska\u017aniku bid-to-cover 2,60x. Ameryka\u0144skie akcje zako\u0144czy\u0142y sesj\u0119 na plusie: S&P 500 wzr\u00f3s\u0142 o 0,3% do 7 677, a Nasdaq o 0,7% do 26 151.<\/p>\n
Nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 kr\u00f3tkoterminowe kontrakty na stopy procentowe w Australii i Japonii, poniewa\u017c uporczywa inflacja utrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie obu bank\u00f3w centralnych przed wrze\u015bniowymi posiedzeniami. Po tym, jak lipcowy CPI w Australii nieoczekiwanie podskoczy\u0142 do 3,5%, a japo\u0144ski PPI w us\u0142ugach osi\u0105gn\u0105\u0142 wieloletnie maksimum 3,6%, istotnie wzros\u0142o prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cek st\u00f3p. Rekomendujemy wykorzystanie opcji call na AUD i JPY jako sposobu na zaj\u0119cie pozycji pod potencjalne umocnienie walut, zw\u0142aszcza \u017ce Deutsche Bank prognozuje obecnie podwy\u017ck\u0119 stopy RBA do 4,6%.<\/p>\n
W sektorze energii trzeba liczy\u0107 si\u0119 ze wzrostem zmienno\u015bci, poniewa\u017c ropa testuje wsparcie na poziomie 80 USD za bary\u0142k\u0119 w warunkach kruchych rozm\u00f3w dyplomatycznych dotycz\u0105cych Cie\u015bniny Ormuz. Cho\u0107 niepotwierdzone informacje o porozumieniu USA\u2013Iran w sprawie z\u0142agodzenia sankcji \u015bci\u0105gn\u0119\u0142y notowania w d\u00f3\u0142, historyczne precedensy pokazuj\u0105, \u017ce nag\u0142\u00f3wki geopolityczne mog\u0105 wywo\u0142ywa\u0107 szybkie wahania cen Brent i WTI rz\u0119du 5%\u201310%. W takim otoczeniu inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put blisko ceny bie\u017c\u0105cej, jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105c opcje call daleko poza cen\u0105 bie\u017c\u0105c\u0105, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym za\u0142amaniem negocjacji.<\/p>\n
Poniewa\u017c sympozjum w Jackson Hole startuje jutro, a w harmonogramie wyst\u0105pie\u0144 jest przewodnicz\u0105cy Rezerwy Federalnej Kevin Warsh, oczekujemy istotnej zmiany wycen na pochodnych na ameryka\u0144skie obligacje skarbowe. Znacz\u0105ca mniejszo\u015b\u0107 rynku wci\u0105\u017c wycenia mo\u017cliwo\u015b\u0107 podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu, co wzmacnia ostrze\u017cenie prezes Fed z Bostonu, Susan Collins, \u017ce stopy musz\u0105 wzrosn\u0105\u0107, je\u015bli proces dezinflacji wyhamuje. Sugerujemy handel kr\u00f3tkim ko\u0144cem krzywej dochodowo\u015bci za pomoc\u0105 opcji na Treasuries o kr\u00f3tkim terminie, aby skorzysta\u0107 na nag\u0142ych zmianach oczekiwa\u0144 co do polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Na koniec: rynek opcji na akcje wycenia znacz\u0105ce ruchy implikowane w zwi\u0105zku z dzisiejszymi, szeroko wyczekiwanymi wynikami Nvidii. S&P 500 wspi\u0105\u0142 si\u0119 do 7 677, jednak szerszy apetyt na ryzyko pozostaje bardzo wra\u017cliwy na kondycj\u0119 sektora technologicznego oraz regionalne presje p\u0142acowe, takie jak ostatnie wielomiliardowe ugody pracownicze w Korei Po\u0142udniowej. Zastosowanie strategii rynkowo neutralnych \u2014 takich jak iron condory lub straddle na Nasdaq \u2014 mo\u017ce pozwoli\u0107 skorzysta\u0107 na spadku zmienno\u015bci implikowanej po przetrawieniu danych wynikowych.<\/p>\n\n\n\n