Z\u0142oto (XAU\/USD) spad\u0142o w \u015brodowym handlu w Azji poni\u017cej 4 650 USD po wtorkowych, gwa\u0142townych wahaniach, gdy dolar ameryka\u0144ski odzyska\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 si\u0142y przed publikacj\u0105 wska\u017anika cen PCE (Personal Consumption Expenditures) w USA. Rynki sk\u0142aniaj\u0105 si\u0119 ku utrzymaniu st\u00f3p procentowych na posiedzeniu FOMC w dniach 15\u201316 wrze\u015bnia, a uwaga przenosi si\u0119 tak\u017ce na pi\u0105tkowe wyst\u0105pienie przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha podczas sympozjum w Jackson Hole. Skup obligacji przez ameryka\u0144ski Departament Skarbu (buybacki) pom\u00f3g\u0142 obni\u017cy\u0107 rentowno\u015bci, przy czym urz\u0119dnicy wskazuj\u0105, \u017ce Skarb Pa\u0144stwa m\u00f3g\u0142by wykorzysta\u0107 blisko 1 bln USD z General Account do sfinansowania zwi\u0119kszonych wykup\u00f3w d\u0142ugoterminowych papier\u00f3w. Jednocze\u015bnie spadek napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie zepchn\u0105\u0142 rop\u0119 do niemal dwutygodniowego minimum, co ograniczy\u0142o obawy inflacyjne i wywar\u0142o presj\u0119 na rentowno\u015bci \u2014 mo\u017ce to ogranicza\u0107 potencja\u0142 wzrostowy dolara i zapewnia\u0107 pewne wsparcie dla z\u0142ota.<\/p>\n
Od strony technicznej, wybicie powy\u017cej 4 500 USD oczy\u015bci\u0142o stref\u0119 zbiegu 200-dniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) oraz zniesienia Fibonacciego 38,2% dla spadku z marca\u2013czerwca, jednak wzrosty maj\u0105 trudno\u015bci powy\u017cej poziomu 50%. Momentum wygl\u0105da na rozci\u0105gni\u0119te: wska\u017anik RSI (14) jest blisko 72, podczas gdy MACD (12, 26, 9) pozostaje dodatni; dalsza zwy\u017cka mo\u017ce wymaga\u0107 wybicia powy\u017cej 4 700 USD. Powy\u017cej tego poziomu kolejne cele to 4 856 USD (61,8%), nast\u0119pnie 5 104 USD (78,6%) oraz rejon szczytu cyklu w okolicach 5 421 USD. Wsparcie znajduje si\u0119 przy 200-dniowej SMA w pobli\u017cu 4 522 i 4 508 USD, dalej 4 292 USD (23,6%) oraz 3 944 USD.<\/p>\n
Sugerujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych wstrzymali si\u0119 z agresywnym budowaniem d\u0142ugich pozycji na z\u0142ocie (XAU\/USD), dop\u00f3ki nie pojawi\u0105 si\u0119 czytelne sygna\u0142y z pi\u0105tkowego wyst\u0105pienia w Jackson Hole oraz z nadchodz\u0105cych danych o inflacji PCE. Historycznie, istotne wskaz\u00f3wki dotycz\u0105ce polityki pieni\u0119\u017cnej og\u0142aszane w Jackson Hole wywo\u0142ywa\u0142y w kolejnych dniach wahania cen z\u0142ota przekraczaj\u0105ce 3%. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce z\u0142oto jest obecnie notowane nieco poni\u017cej 4 650 USD, rekomendujemy zastosowanie strategii opcyjnej straddle, aby skorzysta\u0107 z nadchodz\u0105cej zmienno\u015bci bez zajmowania kierunkowego stanowiska.<\/p>\n
Uwa\u017cnie obserwujemy rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, kt\u00f3re spadaj\u0105 w miar\u0119 jak Departament Skarbu si\u0119ga po niemal 1 bln USD z General Account na potrzeby wykup\u00f3w obligacji. Ten pot\u0119\u017cny zastrzyk p\u0142ynno\u015bci obni\u017ca rentowno\u015bci \u2014 trend, kt\u00f3ry historycznie zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 nieoprocentowanego z\u0142ota dla inwestor\u00f3w instytucjonalnych. Je\u015bli rentowno\u015bci b\u0119d\u0105 nadal zni\u017ckowa\u0107, oczekujemy, \u017ce dla kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w futures na z\u0142oto uformuje si\u0119 wyra\u017anie wspieraj\u0105ce \u201edno\u201d.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie \u0142agodnienie napi\u0119\u0107 zwi\u0105zanych z \u017ceglug\u0105 na Bliskim Wschodzie zepchn\u0119\u0142o ceny ropy do dwutygodniowego minimum, co pomaga sch\u0142odzi\u0107 globalne oczekiwania inflacyjne. Przy ni\u017cszej presji inflacyjnej Rezerwa Federalna z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma stopy procentowe na posiedzeniu 15\u201316 wrze\u015bnia. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni ogranicza\u0107 silnie lewarowane, bycze zak\u0142ady na z\u0142oto, poniewa\u017c wstrzymanie podwy\u017cek jest ju\u017c cz\u0119\u015bciowo uwzgl\u0119dnione w wycenach rynkowych.<\/p>\n
Na wykresach RSI dla z\u0142ota sygnalizuje wykupienie na poziomie 72, co sugeruje, \u017ce ostatnie momentum wzrostowe mo\u017ce wkr\u00f3tce przej\u015b\u0107 w kr\u00f3tkotrwa\u0142\u0105 korekt\u0119. Zalecamy kupno opcji call dopiero, je\u015bli zobaczymy trwa\u0142e dzienne zamkni\u0119cie powy\u017cej kluczowego oporu 4 700 USD, co mog\u0142oby szybko otworzy\u0107 drog\u0119 do 4 856 USD. Dla ochrony przed spadkami powinni\u015bmy ustawi\u0107 ciasne zlecenia stop-loss w okolicy 200-dniowej SMA na 4 522 USD, aby skutecznie kontrolowa\u0107 ryzyko.<\/p>\n\n\n\n