Ameryka\u0144skie akcje wzros\u0142y w klasycznym ruchu \u201erisk-on\u201d nap\u0119dzanym przez sp\u00f3\u0142ki technologiczne, a Nasdaq odbi\u0142 przed publikacj\u0105 wynik\u00f3w Nvidii. Kurs Nvidii zyska\u0142 1,8% i ponownie przebi\u0142 poziom 210 USD po najd\u0142u\u017cszej od czterech lat serii spadk\u00f3w \u2014 siedmiu z rz\u0119du \u2014 mimo \u017ce sp\u00f3\u0142ka ma zaraportowa\u0107 ponad 92 mld USD przychod\u00f3w za ostatni kwarta\u0142. Wzrosty na szerokim rynku by\u0142y jednak w\u0105skie: Dow pozostawa\u0142 w tyle, podczas gdy pi\u0119\u0107 sektor\u00f3w S&P 500 znalaz\u0142o si\u0119 pod kresk\u0105, a dobra podstawowe (consumer staples) spad\u0142y o ponad 1%. To utrzyma\u0142o presj\u0119 na sp\u00f3\u0142kach powi\u0105zanych z konsumentem mimo ni\u017cszych rentowno\u015bci i s\u0142abszej ropy.<\/p>\n
Ropa wyprzedawana by\u0142a po tym, jak Iran i Oman przedstawili etapowe ramy ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz; Brent i WTI spad\u0142y o ponad 3%. Brent handlowany by\u0142 nieco powy\u017cej 87 USD za bary\u0142k\u0119 i by\u0142 w tym tygodniu ni\u017cej o 4,6%. Rentowno\u015bci obligacji spada\u0142y przed Jackson Hole: dochodowo\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA obni\u017cy\u0142a si\u0119 o 5 pb, a 10-letnich obligacji Wielkiej Brytanii o 7 pb. W innych klasach aktyw\u00f3w dolar pozostawa\u0142 stonowany, gdy USA i Kanada wymienia\u0142y si\u0119 c\u0142ami, a metale szlachetne lekko traci\u0142y: platyna spad\u0142a o ponad 1%, a z\u0142oto cofn\u0119\u0142o si\u0119 po osi\u0105gni\u0119ciu 3-miesi\u0119cznego maksimum. Uwaga rynku kierowa\u0142a si\u0119 tak\u017ce na \u201ewojenn\u0105 kas\u0119\u201d Departamentu Skarbu o warto\u015bci 1 bln USD oraz na jutrzejszy odczyt bazowego PCE za lipiec.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na skok zmienno\u015bci rynkowej, poniewa\u017c traderzy instrument\u00f3w pochodnych poruszaj\u0105 si\u0119 w warunkach silnie rozfragmentowanego rajdu. O ile technologia odbija przed wyczekiwanym raportem wynikowym Nvidii, o tyle szerszy rynek pozostaje kruchy, a sektor d\u00f3br podstawowych wysy\u0142a czytelne sygna\u0142y pogorszenia. Aby zabezpieczy\u0107 to ryzyko, mo\u017cna rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put blisko ceny wykonania (near-the-money) na ETF-y consumer discretionary i retail \u2014 takie jak XLY lub XRT \u2014 aby skorzysta\u0107 z pog\u0142\u0119biaj\u0105cych si\u0119 p\u0119kni\u0119\u0107 w ameryka\u0144skich wydatkach konsumenckich.<\/p>\n
Gwa\u0142towny spadek globalnych cen energii tworzy kolejne strategiczne miejsce wej\u015bcia dla trader\u00f3w opcji. Brent zsun\u0105\u0142 si\u0119 poni\u017cej 87 USD za bary\u0142k\u0119 po pozytywnych rozmowach dyplomatycznych dotycz\u0105cych Cie\u015bniny Ormuz, co jednocze\u015bnie \u015bci\u0105gn\u0119\u0142o w d\u00f3\u0142 rentowno\u015bci obligacji skarbowych. Trend ten mo\u017cna pr\u00f3bowa\u0107 rozegra\u0107, wybieraj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe opcje call na TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), w miar\u0119 jak rentowno\u015bci dalej mi\u0119kn\u0105 przed sympozjum w Jackson Hole.<\/p>\n
Ponadto warto uwa\u017cnie obserwowa\u0107 rynek walutowy i metali szlachetnych, poniewa\u017c dolar pozostaje przyt\u0142umiony wskutek narastaj\u0105cych napi\u0119\u0107 handlowych z Kanad\u0105. Historycznie wzrost ce\u0142 oznacza zak\u0142\u00f3cenia \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw, co mo\u017ce podtrzymywa\u0107 presj\u0119 na \u201ezielonego\u201d. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce z\u0142oto ostatnio cofn\u0119\u0142o si\u0119 z 3-miesi\u0119cznych maksim\u00f3w w pobli\u017cu 2 500 USD za uncj\u0119, widzimy okazj\u0119 do budowania d\u0142ugoterminowej ekspozycji poprzez opcje call na kontrakty terminowe na z\u0142oto (GC), aby przygotowa\u0107 portfel na ewentualny zwrot w stron\u0119 defensywy, je\u015bli dane konsumenckie b\u0119d\u0105 dalej si\u0119 pogarsza\u0107.<\/p>\n\n\n\n