EUR\/USD nieznacznie wzr\u00f3s\u0142 we wtorek, a wydarzenia na Bliskim Wschodzie nie wywo\u0142a\u0142y natychmiast istotnej reakcji rynku, podczas gdy dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 s\u0142aby po zesz\u0142otygodniowej wyprzeda\u017cy powi\u0105zanej z decyzj\u0105 Departamentu Skarbu USA o zwi\u0119kszeniu skupu zwrotnego (buyback\u00f3w) d\u0142u\u017cej zapadaj\u0105cych obligacji skarbowych. Para handlowana by\u0142a w okolicach 1,1671, poni\u017cej trzy miesi\u0119cznego maksimum 1,1711 osi\u0105gni\u0119tego w pi\u0105tek. Pakista\u0144ski minister spraw wewn\u0119trznych Mohsin Naqvi okre\u015bli\u0142 spotkanie z prezydentem Iranu Masoudem Pezeshkianem, w kt\u00f3rym uczestniczy\u0142 tak\u017ce szef armii Asim Munir, jako \u201ebardzo pozytywne i produktywne\u201d, gdy Pakistan kontynuuje mediacj\u0119 mi\u0119dzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Wysi\u0142ki dyplomatyczne nast\u0119puj\u0105 po uruchomieniu w poniedzia\u0142ek przez Departament Skarbu USA \u201eOperation Economic Outcast\u201d \u2013 szerszej kampanii sankcyjnej wymierzonej w finansowe wsparcie dla rz\u0105du Iranu.<\/p>\n
Odbicie dolara pozostawa\u0142o ograniczone, poniewa\u017c ruch w zakresie buyback\u00f3w odnowi\u0142 obawy o perspektywy fiskalne USA i rosn\u0105ce zad\u0142u\u017cenie, co ci\u0105\u017cy\u0142o na indeksie dolara (US Dollar Index), kt\u00f3ry wynosi\u0142 oko\u0142o 98,95 po kr\u00f3tkim wyj\u015bciu powy\u017cej 99,00. W danych z USA czterotygodniowa \u015brednia ADP Employment Change wzros\u0142a do 11,75 tys. z 9,5 tys. Rynki koncentruj\u0105 si\u0119 teraz na \u015brodowym wska\u017aniku PCE Price Index, a nast\u0119pnie na pi\u0105tkowym wyst\u0105pieniu przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha podczas sympozjum w Jackson Hole. Euro otrzyma\u0142o wsparcie dzi\u0119ki lepszym od oczekiwa\u0144 danym z Niemiec: wzrost PKB w II kwartale wyni\u00f3s\u0142 0,3% wobec prognoz 0,2%, natomiast dynamika roczna si\u0119gn\u0119\u0142a 1% wobec oczekiwanych 0,9% i wzros\u0142a z 0,7%; dane IFO Business Climate r\u00f3wnie\u017c przebi\u0142y konsensus. Oczekiwania dotycz\u0105ce polityki pieni\u0119\u017cnej si\u0119 rozchodz\u0105: Fed postrzegany jest jako sk\u0142onny utrzyma\u0107 stopy bez zmian, podczas gdy EBC ma \u2013 wed\u0142ug oczekiwa\u0144 \u2013 podnie\u015b\u0107 koszty finansowania we wrze\u015bniu.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod dalsze umocnienie euro poprzez zakup opcji call na EUR\/USD z terminem wyga\u015bni\u0119cia ustawionym na koniec wrze\u015bnia. Przy utrzymywaniu si\u0119 pary w pobli\u017cu 1,1671 i ponownym \u201ecelowaniu\u201d w trzy miesi\u0119czne maksimum 1,1711, dywergencja polityki pieni\u0119\u017cnej wyra\u017anie sprzyja euro. T\u0119 bycz\u0105 tez\u0119 wspieraj\u0105 oczekiwania podwy\u017cki st\u00f3p EBC we wrze\u015bniu, przy jednoczesnym za\u0142o\u017ceniu, \u017ce Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 kr\u00f3tkoterminowe wahania rynku, sugerujemy rozgrywanie d\u0142ugich straddle\u2019i przed publikacj\u0105 w tym tygodniu danych o inflacji PCE w USA oraz wyst\u0105pieniem przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha podczas sympozjum w Jackson Hole. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach EUR\/USD zwykle ro\u015bnie przed kluczowymi wydarzeniami bank\u00f3w centralnych, co czyni zakupy zmienno\u015bci przed wydarzeniem szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Historycznie zaskoczenia w danych o inflacji w USA wywo\u0142ywa\u0142y gwa\u0142towne ruchy indeksu dolara (DXY), kt\u00f3ry obecnie oscyluje w okolicach 98,95.<\/p>\n
Zalecamy r\u00f3wnie\u017c zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji na DXY przy u\u017cyciu kontrakt\u00f3w futures, w miar\u0119 pogarszania si\u0119 perspektyw fiskalnych USA. Decyzja Departamentu Skarbu o zwi\u0119kszeniu buyback\u00f3w d\u0142u\u017cej zapadaj\u0105cego d\u0142ugu publicznego ponownie rozbudzi\u0142a obawy o dewaluacj\u0119 dolara, ograniczaj\u0105c potencja\u0142 wi\u0119kszych rajd\u00f3w powy\u017cej poziomu 99,00. Presja sprzeda\u017cowa na \u201ezielonego\u201d mo\u017ce nasili\u0107 si\u0119 w nadchodz\u0105cych tygodniach, potencjalnie sprowadzaj\u0105c indeks w kierunku kluczowego wsparcia na 97,50.<\/p>\n
Na koniec, inwestorzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 odporno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105 strefy euro poprzez zakup byczych spread\u00f3w call na opcjach na niemiecki indeks DAX. Lepszy od oczekiwa\u0144 wzrost PKB Niemiec w II kwartale na poziomie 0,3% oraz 1-proc. ekspansja roczna pokazuj\u0105, \u017ce gospodarczy motor Europy wymyka si\u0119 obawom o recesj\u0119. Ten pozytywny impet makroekonomiczny stanowi solidne fundamentalne \u201edno\u201d dla aktyw\u00f3w denominowanych w euro, ograniczaj\u0105c ryzyka spadkowe dla d\u0142ugich strategii na instrumentach pochodnych.<\/p>\n\n\n\n