Z\u0142oto przed\u0142u\u017cy\u0142o odbicie do najwy\u017cszego poziomu od ponad trzech miesi\u0119cy, po czym lekko si\u0119 cofn\u0119\u0142o, wspierane przez s\u0142abszego dolara ameryka\u0144skiego, kt\u00f3ry zazwyczaj zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 metalu dla nabywc\u00f3w spoza strefy dolara. Rajd, rozpocz\u0119ty w ubieg\u0142ym tygodniu, sprawi\u0142, \u017ce kruszec sta\u0142 si\u0119 wra\u017cliwy na kr\u00f3tkoterminowe zmiany na rynkach walutowych oraz realnych rentowno\u015bci, bior\u0105c pod uwag\u0119 status z\u0142ota jako aktywa nieprzynosz\u0105cego odsetek.<\/p>\n
Uwaga przenosi si\u0119 teraz na dwa czynniki kszta\u0142tuj\u0105ce oczekiwania wobec polityki pieni\u0119\u017cnej w USA: lipcowy wska\u017anik cen PCE (Personal Consumption Expenditures), publikowany w \u015brod\u0119, oraz wyst\u0105pienie przewodnicz\u0105cego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha podczas sympozjum w Jackson Hole w pi\u0105tek. \u0141agodniejszy odczyt inflacji m\u00f3g\u0142by zwi\u0119kszy\u0107 oczekiwania na ni\u017csze stopy procentowe, wywieraj\u0105c presj\u0119 na dolara i obni\u017caj\u0105c koszt alternatywny utrzymywania z\u0142ota, natomiast wy\u017cszy odczyt m\u00f3g\u0142by podbi\u0107 rentowno\u015bci obligacji skarbowych i umocni\u0107 \u201ezielonego\u201d. Wskaz\u00f3wki Warsha mog\u0105 dodatkowo ukierunkowa\u0107 wycen\u0119 st\u00f3p, gdy rynki oceniaj\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 inflacji i polityki. Jedna z rynkowych opinii wskazywa\u0142a, \u017ce z\u0142oto powinno utrzyma\u0107 si\u0119 powy\u017cej 4600 USD, przy dalszej s\u0142abo\u015bci dolara oraz stabilnych lub spadaj\u0105cych rentowno\u015bciach Treasuries.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c obserwujemy, jak ceny z\u0142ota testuj\u0105 trzy-miesi\u0119czne maksima w pobli\u017cu poziomu 4600 USD, uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w najbli\u017cszych dniach. Najbli\u017cszy kierunek dla metalu szlachetnego zale\u017cy od jutrzejszego lipcowego raportu PCE oraz pi\u0105tkowego, wyczekiwanego wyst\u0105pienia przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole. Aby si\u0119 w tym odnale\u017a\u0107, rekomendujemy koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach oraz stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na kontraktach terminowych, by chroni\u0107 kapita\u0142 przed nag\u0142ymi odwr\u00f3ceniami trendu.<\/p>\n\n
Je\u015bli dane o inflacji PCE oka\u017c\u0105 si\u0119 ni\u017csze ni\u017c prognozowane 2,2% r\/r, oczekujemy, \u017ce indeks dolara (DXY) spadnie poni\u017cej ostatniego poziomu wsparcia na 100,50. Historycznie 1% spadek realnej warto\u015bci dolara korelowa\u0142 ze wzrostem cen z\u0142ota o 1,5%\u20132%. W tym go\u0142\u0119bim scenariuszu inwestorzy mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na kontrakty terminowe na z\u0142oto ze strike\u2019ami celuj\u0105cymi w 4650 USD, aby skorzysta\u0107 z narastaj\u0105cego impetu wzrostowego.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec jastrz\u0119biej niespodzianki ze strony przewodnicz\u0105cego Fed Warsha, je\u015bli w Jackson Hole podkre\u015bli utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 inflacj\u0119 w sektorze us\u0142ug. Odbicie rentowno\u015bci 10-letnich obligacji skarbowych w kierunku 4,25% szybko obni\u017cy atrakcyjno\u015b\u0107 kruszcu nieprzynosz\u0105cego odsetek. W takim przypadku zalecamy przej\u015bcie na zabezpieczaj\u0105ce opcje put lub inicjowanie pozycji kr\u00f3tkich, poniewa\u017c nieutrzymanie wsparcia na 4600 USD mo\u017ce uruchomi\u0107 szybkie realizacje zysk\u00f3w w kierunku 4480 USD.<\/p>\n\n\n\n