USD\/JPY lekko wzr\u00f3s\u0142 w poniedzia\u0142ek, gdy dolar ameryka\u0144ski ustabilizowa\u0142 si\u0119 po zesz\u0142otygodniowej zmienno\u015bci, a Waszyngton przygotowywa\u0142 si\u0119 do rozszerzenia sankcji wt\u00f3rnych wobec Iranu. Para by\u0142a notowana w okolicach 159,13, odbijaj\u0105c od dziennego do\u0142ka na 158,55. Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w rejonie 98,95, pr\u00f3buj\u0105c ponownie sforsowa\u0107 poziom 99,00.<\/p>\n\n
Jen uzyska\u0142 jedynie ograniczone wsparcie ze strony oczekiwa\u0144 na bardziej jastrz\u0119bi Bank Japonii, przy czym w tle pozostaj\u0105 obawy fiskalne, a rynek powszechnie zak\u0142ada podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez BoJ we wrze\u015bniu; ostatnie dane inflacyjne wzmocni\u0142y to przekonanie. Uwaga przesuwa si\u0119 te\u017c z obaw o interwencj\u0119 Japonii w kierunku fundament\u00f3w przed posiedzeniem BoJ 18 wrze\u015bnia, ze szczeg\u00f3lnym naciskiem na komunikacj\u0119 banku centralnego dotycz\u0105c\u0105 \u015bcie\u017cki st\u00f3p do ko\u0144ca roku oraz na pocz\u0105tku 2027 r. Z kolei wcze\u015bniejsze os\u0142abienie dolara nast\u0105pi\u0142o po tym, jak Departament Skarbu USA rozszerzy\u0142 program odkupu obligacji skarbowych o d\u0142u\u017cszym terminie zapadalno\u015bci w celu wsparcia p\u0142ynno\u015bci, co zepchn\u0119\u0142o walut\u0119 do minim\u00f3w z trzech miesi\u0119cy. Rynek czeka teraz na \u015brodowy wska\u017anik cen PCE w USA, a nast\u0119pnie na pi\u0105tkowe wyst\u0105pienie przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole, kt\u00f3re ma dostarczy\u0107 sygna\u0142\u00f3w przed wrze\u015bniow\u0105 decyzj\u0105 Fed.<\/p>\n\n
Przy USD\/JPY oscyluj\u0105cym wok\u00f3\u0142 159,13 i przesuni\u0119ciu uwagi rynku z interwencji bezpo\u015brednich na polityk\u0119 bank\u00f3w centralnych, rekomendujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych koncentrowali si\u0119 na strategiach wykorzystuj\u0105cych zmienno\u015b\u0107. Zmienno\u015b\u0107 implikowana opcji na USD\/JPY zwykle ro\u015bnie przed istotnymi zwrotami w polityce, podobnie jak 15-proc. skok zmienno\u015bci obserwowany podczas wygaszania transakcji carry trade na jenie w sierpniu 2024 r. Zakup kr\u00f3tkoterminowych straddle lub strangle przed pi\u0105tkowym wyst\u0105pieniem w Jackson Hole mo\u017ce pozwoli\u0107 uchwyci\u0107 gwa\u0142towne wybicia w dowolnym kierunku.<\/p>\n\n
Trzeba te\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na istotny ruch dolara, poniewa\u017c indeks DXY pr\u00f3buje odzyska\u0107 poziom 99,00. Je\u015bli \u015brodowe dane o inflacji PCE oka\u017c\u0105 si\u0119 s\u0142abe, historyczne zale\u017cno\u015bci sugeruj\u0105, \u017ce dolar mo\u017ce dalej traci\u0107 na warto\u015bci wraz z rosn\u0105cymi oczekiwaniami na pauz\u0119 w cyklu podwy\u017cek Fed. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na USD\/JPY \u201eout of the money\u201d, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed potencjalnym spadkiem w kierunku wsparcia w rejonie 155,00.<\/p>\n\n
W perspektywie posiedzenia Banku Japonii 18 wrze\u015bnia uwa\u017camy, \u017ce kluczowym czynnikiem rynkowym b\u0119dzie \u201eforward guidance\u201d banku centralnego. Poniewa\u017c podwy\u017cka st\u00f3p jest ju\u017c w du\u017cej mierze zdyskontowana, wszelkie jastrz\u0119bie sygna\u0142y dotycz\u0105ce \u015bcie\u017cki st\u00f3p do 2027 r. mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 agresywne zakupy jena. Preferujemy budow\u0119 strategii bear put spread z miesi\u0119cznym terminem wyga\u015bni\u0119cia, aby wykorzysta\u0107 ten potencjalny ruch spadkowy przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka kosztu premii.<\/p>\n\n\n\n