Agenda tygodnia koncentruje si\u0119 na protokole z posiedzenia RBA we wtorek o 01:30 GMT, a nast\u0119pnie na ameryka\u0144skim bazowym PCE o 12:30 GMT w \u015brod\u0119, dla kt\u00f3rego prognoza na lipiec wynosi 0,1% m\/m. Tego samego dnia drugi szacunek PKB USA za II kw. 2026 r. ma obni\u017cy\u0107 si\u0119 do 1,5% z 2,1%. W pi\u0105tek poznamy kanadyjski PKB za II kw. o 13:30 GMT \u2014 roczna dynamika ma poprawi\u0107 si\u0119 z -0,1% do 3,4%, a odczyt kwartalny wzrosn\u0105\u0107 z 0,0% do 0,8%. Nast\u0119pnie przewodnicz\u0105cy Rezerwy Federalnej Kevin Warsh wyst\u0105pi w Jackson Hole o 14:00 GMT.<\/p>\n\n
USOIL cofn\u0105\u0142 si\u0119 po dw\u00f3ch tygodniach wzrost\u00f3w, cho\u0107 od pocz\u0105tku roku jest ponad 50% na plusie; w centrum uwagi pozostaje ameryka\u0144ski plan gospodarczej izolacji Iranu oraz utrzymuj\u0105ce si\u0119 ryzyka zak\u0142\u00f3ce\u0144 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz, Bab al-Mandab i szlak\u00f3w na Morzu Czarnym. Presj\u0119 popytow\u0105 zasygnalizowa\u0142 Sinopec, wskazuj\u0105c na niemal 8% spadek konsumpcji benzyny w I p\u00f3\u0142roczu oraz 12% zni\u017ck\u0119 zu\u017cycia diesla. Technicznie ropa utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 50- i 100-dniowych SMA, testuj\u0105c zniesienie Fibonacciego 23,6% w pobli\u017cu 85 USD, przy sygna\u0142ach wykupienia ze Stochastic i g\u00f3rnym pa\u015bmie Bollingera w okolicach 88 USD; obserwowane poziomy to 88\u201390 USD, a wsparcia wypadaj\u0105 przy 82 i 79 USD. XAUUSD wzr\u00f3s\u0142 do najwy\u017cszego poziomu od ponad trzech miesi\u0119cy powy\u017cej 4650 USD\/oz, po interwencji Departamentu Skarbu USA, kt\u00f3ra zepchn\u0119\u0142a w d\u00f3\u0142 rentowno\u015bci i dolara; jednocze\u015bnie ETF-y zabezpieczone z\u0142otem odnotowa\u0142y najsilniejsze tygodniowe nap\u0142ywy od stycznia, a Dalio wspomnia\u0142 o alokacji w z\u0142oto si\u0119gaj\u0105cej 15%. Cena przebi\u0142a zniesienie 38,2% Fibonacciego na 4488 USD, testuje 50% w pobli\u017cu 4649 USD i mo\u017ce wyd\u0142u\u017cy\u0107 ruch do 4810 USD lub cofn\u0105\u0107 si\u0119 w stron\u0119 4490 USD.<\/p>\n\n
Wchodzimy w tydzie\u0144 o podwy\u017cszonej zmienno\u015bci na globalnych rynkach, poniewa\u017c kluczowe aktualizacje z bank\u00f3w centralnych oraz dane o wzro\u015bcie gospodarczym b\u0119d\u0105 testowa\u0107 bie\u017c\u0105ce wyceny aktyw\u00f3w. W \u015brod\u0119 ameryka\u0144ski bazowy wska\u017anik PCE oraz drugi szacunek PKB za II kw. \u2014 oczekiwany spadek do 1,5% z 2,1% \u2014 prawdopodobnie wyznacz\u0105 kr\u00f3tkoterminowy kierunek dla dolara. Nale\u017cy te\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na wysok\u0105 zmienno\u015b\u0107 w pi\u0105tek, gdy przewodnicz\u0105cy Rezerwy Federalnej Kevin Warsh zabierze g\u0142os na sympozjum w Jackson Hole, co historycznie wywo\u0142uje gwa\u0142towne ruchy w aktywach wra\u017cliwych na zmiany rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
Patrz\u0105c na historyczne cykle st\u00f3p procentowych, spowalniaj\u0105cy PKB w po\u0142\u0105czeniu z ch\u0142odn\u0105 dynamik\u0105 inflacji zwykle sk\u0142ania banki centralne do bardziej \u0142agodnego nastawienia polityki. Ostatnie dane pokazuj\u0105, \u017ce rentowno\u015bci obligacji skarbowych ju\u017c zacz\u0119\u0142y spada\u0107 po niedawnych interwencjach rz\u0105du na rynku d\u0142ugu, wspieraj\u0105c aktywa nieprzynosz\u0105ce dochodu odsetkowego. Je\u015bli inflacja PCE w tym tygodniu potwierdzi prognozowany wzrost o 0,1% m\/m, oczekujemy dalszej presji spadkowej na \u201ezielonego\u201d, co tworzy sprzyjaj\u0105ce warunki dla transakcji kontry na USD.<\/p>\n\n
Na rynkach energii uwa\u017cnie obserwujemy USOIL, poniewa\u017c napi\u0119cia geopolityczne wynikaj\u0105ce z konfliktu USA\u2013Iran utrzymuj\u0105 globalne linie zaopatrzenia w warunkach istotnych ogranicze\u0144. Mimo imponuj\u0105cego, 50-proc. wzrostu od pocz\u0105tku roku nap\u0119dzanego w\u0105skimi gard\u0142ami w \u017cegludze przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, popyt na rop\u0119 zaczyna wykazywa\u0107 oznaki s\u0142abni\u0119cia \u2014 chi\u0144ski Sinopec raportuje znacz\u0105cy, 12-proc. spadek zu\u017cycia diesla. Technicznie ropa testuje zniesienie Fibonacciego 23,6% w pobli\u017cu 85 USD, jednak przy wykupionych wska\u017anikach momentum warto bra\u0107 pod uwag\u0119 potencjalne cofni\u0119cie w stron\u0119 82 USD, zanim rynek spr\u00f3buje rozegra\u0107 ewentualne wybicie w kierunku 90 USD.<\/p>\n\n
Z\u0142oto wystrzeli\u0142o powy\u017cej 4650 USD za uncj\u0119, wspierane silnymi nap\u0142ywami do ETF-\u00f3w opartych na z\u0142ocie oraz rosn\u0105cymi obawami o dewaluacj\u0119 walut. Cho\u0107 znani inwestorzy sugeruj\u0105 alokacj\u0119 do 15% w z\u0142oto jako zabezpieczenie przed ryzykami zwi\u0105zanymi z d\u0142ugiem publicznym, metal znajduje si\u0119 obecnie w wyra\u017anie wykupionej strefie technicznej. Sugerujemy monitorowanie kluczowego oporu przy 4649 USD; wyra\u017ane przebicie tego poziomu mog\u0142oby otworzy\u0107 drog\u0119 do 4810 USD, natomiast odrzucenie zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo przej\u015bciowego cofni\u0119cia w okolice 4490 USD.<\/p>\n\n
Dostrzegamy r\u00f3wnie\u017c istotn\u0105 kr\u00f3tkoterminow\u0105 okazj\u0119 transakcyjn\u0105 na dolarze kanadyjskim przed pi\u0105tkow\u0105 publikacj\u0105 PKB za II kw., kt\u00f3ry ma silnie odbi\u0107 do 3,4% r\/r po wcze\u015bniejszym spadku o -0,1%. Mocny odczyt m\u00f3g\u0142by szybko wzmocni\u0107 CAD, szczeg\u00f3lnie w parze ze s\u0142abn\u0105cym dolarem ameryka\u0144skim. Dodatkowo na pocz\u0105tku tygodnia nale\u017cy monitorowa\u0107 protok\u00f3\u0142 z posiedzenia Reserve Bank of Australia, aby oceni\u0107 ryzyko skok\u00f3w zmienno\u015bci na parach z AUD.<\/p>\n\n\n\n