Royal Bank of Canada oceni\u0142 nowe ameryka\u0144skie c\u0142a z Sekcji 338 na kanadyjski eksport, ustalone na poziomie 50% i obejmuj\u0105ce towary stanowi\u0105ce ok. 5% kanadyjskiego eksportu do Stan\u00f3w Zjednoczonych. Dzia\u0142ania te przedstawiane s\u0105 jako skoncentrowane na Kanadzie i wpisywane w ramy ponownej eskalacji wojen celnych, z ryzykiem rozlania si\u0119 na szersze relacje handlowe w ramach CUSMA. RBC wskazuje, \u017ce danina mo\u017ce uczyni\u0107 obj\u0119te ni\u0105 kanadyjskie towary zaporowo drogimi na rynku USA, a jednocze\u015bnie stworzy\u0107 przestrze\u0144 do przestawiania (reorientacji) strumieni handlu w Ameryce P\u00f3\u0142nocnej w celu ograniczenia koszt\u00f3w taryfowych.<\/p>\n\n
Bank identyfikuje tworzywa sztuczne, maszyny i urz\u0105dzenia elektryczne, meble oraz produkty z drewna jako g\u0142\u00f3wne sektory nara\u017cone na skutki nowych ce\u0142; wp\u0142yw ma by\u0107 bardziej skoncentrowany w Quebecu, Kolumbii Brytyjskiej i Ontario. RBC ocenia, \u017ce presja taryfowa jest w\u0105sko zakrojona i dotyczy niewielkiej grupy bran\u017c, a bardziej ukierunkowanym kana\u0142em wsparcia powinna by\u0107 polityka fiskalna \u2014 zw\u0142aszcza \u017ce pojawiaj\u0105 si\u0119 doniesienia, i\u017c po tej rundzie mog\u0105 nadej\u015b\u0107 programy pomocowe rz\u0105du. W obszarze polityki pieni\u0119\u017cnej bank spodziewa si\u0119, \u017ce szok nie b\u0119dzie na tyle silny, by sk\u0142oni\u0107 Bank Kanady do zwrotu w stron\u0119 obni\u017cek st\u00f3p, dodaj\u0105c jednocze\u015bnie, \u017ce s\u0142abn\u0105ca inflacja bazowa z wy\u0142\u0105czeniem energii zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo, i\u017c BoC nie podniesie st\u00f3p w tym roku.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z wprowadzeniem przez USA wysokiego, 50-procentowego c\u0142a na 5% kanadyjskiego eksportu, oczekujemy kr\u00f3tkoterminowej podwy\u017cszonej zmienno\u015bci dolara kanadyjskiego (CAD). Poniewa\u017c taryfy te dotycz\u0105 towar\u00f3w o warto\u015bci ok. 25 mld USD w handlu, inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD\/CAD w celu zabezpieczenia przed os\u0142abieniem CAD. Silna koncentracja koszt\u00f3w gospodarczych w Ontario, Quebecu i Kolumbii Brytyjskiej prawdopodobnie b\u0119dzie utrzymywa\u0107 presj\u0119 na kanadyjsk\u0105 walut\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce Bank Kanady z bardzo du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma stopy procentowe bez zmian, zamiast je podnosi\u0107 \u2014 zw\u0142aszcza \u017ce inflacja bazowa obni\u017cy\u0142a si\u0119 w kierunku celu 2%. Inwestorzy w instrumentach pochodnych powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod tak\u0105 pauz\u0119, handluj\u0105c kontraktami terminowymi na Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) lub wykorzystuj\u0105c swapy typu receiver. Historycznie, w okresach tar\u0107 handlowych rentowno\u015bci kanadyjskich obligacji maj\u0105 tendencj\u0119 do stopniowego spadku, co czyni d\u0142ugie pozycje w kontraktach terminowych na 10-letnie obligacje skarbowe atrakcyjn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n\n
Konkretne sektory, takie jak le\u015bnictwo, tworzywa sztuczne oraz maszyny i urz\u0105dzenia elektryczne, stoj\u0105 w obliczu silnej presji, co stwarza atrakcyjne mo\u017cliwo\u015bci dla inwestor\u00f3w handluj\u0105cych opcjami na akcje. Rekomendujemy zakup opcji put na akcje kluczowych kanadyjskich sp\u00f3\u0142ek przemys\u0142owych i le\u015bnych, poniewa\u017c 50-procentowe c\u0142o czyni ich eksport do USA zaporowo drogim. Historycznie, podczas spor\u00f3w handlowych w 2017 r. akcje kanadyjskich eksporter\u00f3w obj\u0119tych taryfami spada\u0142y dwucyfrowo w miesi\u0105cu nast\u0119puj\u0105cym po og\u0142oszeniu ce\u0142.<\/p>\n\n
Cho\u0107 taryfy s\u0105 dotkliwe, oczekiwana pomoc fiskalna rz\u0105du mo\u017ce szybko z\u0142agodzi\u0107 skutki dla bran\u017c obj\u0119tych restrykcjami. Inwestorzy powinni monitorowa\u0107 korporacyjne kontrakty CDS (credit default swaps) dla tych firm przemys\u0142owych, poniewa\u017c nap\u0142yw rz\u0105dowych program\u00f3w ratunkowych mo\u017ce doprowadzi\u0107 do zaw\u0119\u017cenia spread\u00f3w kredytowych szybciej, ni\u017c zak\u0142ada rynek. Uwa\u017cna obserwacja tego, jak szybko przep\u0142ywy handlowe przestawi\u0105 si\u0119 w Ameryce P\u00f3\u0142nocnej, pomo\u017ce nam w dobraniu momentu zamkni\u0119cia kr\u00f3tkich pozycji w sektorze przemys\u0142owym.<\/p>\n\n\n\n