MUFG stwierdzi\u0142, \u017ce reakcja dolara kanadyjskiego na nowe ameryka\u0144skie c\u0142a na import z Kanady o warto\u015bci 20 mld USD b\u0119dzie prawdopodobnie zale\u017ce\u0107 mniej od pierwszego ruchu, a bardziej od tego, czy sp\u00f3r ulegnie eskalacji. Po tym, jak negocjacje maj\u0105ce zapobiec wprowadzeniu tych \u015brodk\u00f3w zako\u0144czy\u0142y si\u0119 fiaskiem, waluta wypad\u0142a s\u0142abiej ni\u017c jej odpowiedniki z grupy G10, a ryzyko dzia\u0142a\u0144 odwetowych wskazano jako kluczowy czynnik kszta\u0142tuj\u0105cy \u015brednioterminow\u0105 wycen\u0119 na rynku FX oraz szersze warunki na kanadyjskich rynkach. Bank zwr\u00f3ci\u0142 te\u017c uwag\u0119, \u017ce wygasaj\u0105ce wsparcie ze strony dro\u017cej\u0105cej ropy mo\u017ce stanowi\u0107 dodatkowy czynnik negatywny, je\u015bli konflikt pozostanie nierozwi\u0105zany.<\/p>\n
C\u0142a, ustalone na poziomie 50% i obejmuj\u0105ce import z Kanady o warto\u015bci 20 mld USD, wesz\u0142y w \u017cycie w sobot\u0119 o godz. 00:01 i dotycz\u0105 m.in. piwa, wina, alkoholi wysokoprocentowych, produkt\u00f3w mlecznych oraz sprz\u0119tu hokejowego; MUFG oceni\u0142, \u017ce obj\u0119ty nimi handel stanowi 5% kanadyjskiego eksportu do USA. Spogl\u0105daj\u0105c wstecz na okres po pandemii Covid od 2022 r., MUFG wskaza\u0142, \u017ce USD\/CAD \u015bci\u015ble pod\u0105\u017ca\u0142 za spreadem 2-letnich stawek swapowych, a obecny spread 2-letnich swap\u00f3w USA\u2013Kanada sugeruje, \u017ce para mo\u017ce by\u0107 nadmiernie \u201erozci\u0105gni\u0119ta\u201d w d\u00f3\u0142, co wskazywa\u0142oby na poziom nieco powy\u017cej 1,4000, czyli ok. 2,0% powy\u017cej pi\u0105tkowego zamkni\u0119cia rynku spot.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni natychmiast pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod s\u0142abszego dolara kanadyjskiego, kupuj\u0105c opcje call na USD\/CAD lub zawieraj\u0105c d\u0142ugie kontrakty forward. Po wej\u015bciu w \u017cycie nowych 50-procentowych ce\u0142 USA na kanadyjskie towary o warto\u015bci 20 mld USD (od minionego weekendu) \u201eloonie\u201d jest szczeg\u00f3lnie nara\u017cony na spirale os\u0142abienia. Historyczne precedensy, takie jak spory handlowe z 2018 r., kt\u00f3re zepchn\u0119\u0142y dolara kanadyjskiego o ponad 5% wobec dolara ameryka\u0144skiego, pokazuj\u0105, jak szybko restrykcje importowe mog\u0105 podkopywa\u0107 warto\u015b\u0107 waluty.<\/p>\n
Nasza analiza spreadu 2-letnich stawek swapowych USA\u2013Kanada wskazuje, \u017ce kurs spot USD\/CAD jest obecnie nadmiernie przesuni\u0119ty w d\u00f3\u0142 i powinien znajdowa\u0107 si\u0119 powy\u017cej bariery 1,4000. Ta obecna luka rz\u0119du ok. 2% wzgl\u0119dem zamkni\u0119cia z ubieg\u0142ego tygodnia stanowi atrakcyjn\u0105, taktyczn\u0105 okazj\u0119 dla trader\u00f3w opcyjnych, kt\u00f3rzy chc\u0105 uchwyci\u0107 szybk\u0105 korekt\u0119 w g\u00f3r\u0119. Rekomendujemy celowanie w kr\u00f3tkie terminy wyga\u015bni\u0119cia w horyzoncie najbli\u017cszych dw\u00f3ch\u2013czterech tygodni, aby wykorzysta\u0107 t\u0119 luk\u0119 wyceny, zanim rynek w pe\u0142ni zdyskontuje rosn\u0105ce tarcia.<\/p>\n
Poniewa\u017c premier Carney zapowiedzia\u0142, \u017ce wyr\u00f3wna wszelkie ameryka\u0144skie c\u0142a \u201edolar za dolara\u201d, musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na bardzo zmienny cykl retorsji typu \u201ewet za wet\u201d. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie strategie opcyjne straddle lub strangle, aby skorzysta\u0107 na gwa\u0142townych, nag\u0142ych wahaniach w miar\u0119 og\u0142aszania \u015brodk\u00f3w odwetowych. Taka gra na zmienno\u015b\u0107 jest szczeg\u00f3lnie istotna, poniewa\u017c globalne benchmarki ropy, takie jak Brent, notowane s\u0105 s\u0142abo w okolicach 76 USD za bary\u0142k\u0119, co usuwa poduszk\u0119 cen surowca, kt\u00f3ra zwykle wspiera dolara kanadyjskiego.<\/p>\n\n\n\n