Z\u0142oto (XAU\/USD) przed\u0142u\u017cy\u0142o zesz\u0142otygodniowy rajd na poniedzia\u0142kow\u0105 sesj\u0119 w USA, handluj\u0105c w pobli\u017cu 4 658 USD i zyskuj\u0105c niemal 1,2% w uj\u0119ciu dziennym \u2014 w rejonie poziom\u00f3w niewidzianych od 15 maja. Ruch nast\u0105pi\u0142 po decyzji Departamentu Skarbu USA o zwi\u0119kszeniu wykup\u00f3w obligacji o d\u0142u\u017cszym terminie zapadalno\u015bci w celu wsparcia p\u0142ynno\u015bci, co pomog\u0142o zepchn\u0105\u0107 indeks dolara (DXY) do trzymiesi\u0119cznego minimum, zanim wska\u017anik p\u00f3\u017aniej ustabilizowa\u0142 si\u0119 w okolicach 98,97, rosn\u0105c o ok. 0,12%. Z\u0142oto wspiera\u0142y s\u0142abszy USD oraz popyt na bezpieczne przystanie zwi\u0105zany z obawami o polityk\u0119 fiskaln\u0105 USA i rosn\u0105cy d\u0142ug publiczny. Rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowe pozostawa\u0142y wysokie \u2014 30-letnie obligacje USA dawa\u0142y ok. 5,24% wobec niedawnego 19-letniego szczytu 5,33% \u2014 co utrzymywa\u0142o w polu widzenia koszt alternatywny posiadania nieoprocentowanego kruszcu.<\/p>\n
Uwaga rynku przesuwa si\u0119 teraz na ryzyka wydarze\u0144 w USA: w \u015brod\u0119 poznamy lipcowy wska\u017anik PCE, a w pi\u0105tek na sympozjum w Jackson Hole wyst\u0105pi przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh; narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje na ok. 38% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p. W grze pozostaj\u0105 tak\u017ce ryzyka inflacyjne nap\u0119dzane energi\u0105, poniewa\u017c napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie ograniczaj\u0105 \u017ceglug\u0119 przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, a USA maj\u0105 og\u0142osi\u0107 nowe sankcje wobec Iranu. Od strony technicznej XAU\/USD utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 200-dniowej i 100-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA), przy ADX na poziomie 33 i RSI na 71; MACD pozostaje dodatni. Op\u00f3r wypada przy 4 685 USD i 4 886 USD, natomiast wsparcia wyznaczono na 4 528 USD i 4 516 USD, nast\u0119pnie 4 417 USD i 4 379 USD, dalej 4 307 USD i 4 170 USD.<\/p>\n
Obserwujemy silny impet wzrostowy na z\u0142ocie, kt\u00f3re utrzymuje dzienne zyski w rejonie 4 658 USD, nap\u0119dzane programem wykup\u00f3w obligacji Skarbu USA oraz s\u0142abszym dolarem. Ten skok uwypukla rosn\u0105c\u0105 koncentracj\u0119 rynku na \u201erozwadnianiu\u201d warto\u015bci dolara i narastaj\u0105cym zad\u0142u\u017ceniu rz\u0105du, co historycznie sprzyja aktywom typu safe haven. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych rekomendujemy utrzymanie bazowego, wzrostowego nastawienia, przy jednoczesnym przygotowaniu si\u0119 na kr\u00f3tkoterminow\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n
Poniewa\u017c dzienny wska\u017anik Relative Strength Index (RSI) wszed\u0142 w stref\u0119 wykupienia na poziomie 71, przej\u015bciowa korekta do kluczowych poziom\u00f3w wsparcia jest bardzo mo\u017cliwa. Aby zarz\u0105dza\u0107 tym ryzykiem, sugerujemy stosowanie strategii bull call spread zamiast bezpo\u015bredniego zajmowania d\u0142ugich pozycji na kontraktach futures, z celami na pierwszym oporze przy 4 685 USD oraz na szczycie cyklu w pobli\u017cu 4 886 USD. Takie podej\u015bcie ogranicza ryzyko spadkowe, a jednocze\u015bnie pozwala wykorzysta\u0107 dominuj\u0105cy impet wzrostowy.<\/p>\n
Nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 ze wzgl\u0119du na podwy\u017cszone rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowych obligacji \u2014 rentowno\u015b\u0107 30-letnich papier\u00f3w skarbowych USA pozostaje blisko 19-letniego maksimum, na poziomie 5,24%. Wysokie rentowno\u015bci podnosz\u0105 koszt alternatywny utrzymywania nieoprocentowanego z\u0142ota, co mo\u017ce uruchamia\u0107 gwa\u0142towne korekty. Historycznie, gdy d\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci utrzymuj\u0105 si\u0119 powy\u017cej 5%, wahania cen z\u0142ota staj\u0105 si\u0119 bardziej wyra\u017ane, dlatego defensywne opcje put w pobli\u017cu skupiska wspar\u0107 przy 4 516 USD mog\u0105 stanowi\u0107 rozs\u0105dne zabezpieczenie.<\/p>\n
Kluczowe wydarzenia w tym tygodniu, w tym dane o inflacji PCE za lipiec oraz nadchodz\u0105ce wyst\u0105pienie przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole, prawdopodobnie podbij\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynku. Obecnie rynek opcji wycenia 38% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p we wrze\u015bniu \u2014 parametr, kt\u00f3ry mo\u017ce istotnie si\u0119 zmieni\u0107 w zale\u017cno\u015bci od tych komunikat\u00f3w. Zalecamy kupno kr\u00f3tkoterminowych strategii straddle lub strangle, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanych gwa\u0142townych waha\u0144 cen niezale\u017cnie od kierunku ruchu.<\/p>\n
Rosn\u0105ce napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie oraz gro\u017aba nowych sankcji wobec Iranu ograniczaj\u0105 kluczowe szlaki \u017ceglugowe i podsycaj\u0105 obawy o inflacj\u0119 nap\u0119dzan\u0105 energi\u0105. Czynniki te wzmacniaj\u0105 atrakcyjno\u015b\u0107 z\u0142ota jako ostatecznego zabezpieczenia, podtrzymuj\u0105c strukturalne \u201edno\u201d dla metalu nawet podczas cofni\u0119\u0107. Je\u015bli korekta faktycznie nast\u0105pi, warto rozwa\u017cy\u0107 budowanie nowych d\u0142ugich pozycji w pobli\u017cu silnej strefy popytu mi\u0119dzy 4 528 a 4 516 USD.<\/p>\n\n\n\n