EUR\/JPY oscylowa\u0142 w poniedzia\u0142ek w pobli\u017cu 185,70, praktycznie bez zmian. Jen zyska\u0142 wsparcie po tym, jak japo\u0144ski wska\u017anik CPI (Narodowy) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 1,9% r\/r z 1,6% w czerwcu, a inflacja bazowa z wy\u0142\u0105czeniem \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci przyspieszy\u0142a do 1,8% z 1,6%. Rynki wyceniaj\u0105 82% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez Bank Japonii we wrze\u015bniu, wobec 23% tu\u017c przed lipcowym posiedzeniem, a uwaga przesuwa si\u0119 na czwartkowe wyst\u0105pienie wiceszefa BoJ Ryozo Himino. Jednocze\u015bnie umocnienie waluty ogranicza szeroka r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych wzgl\u0119dem innych g\u0142\u00f3wnych gospodarek, utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy fiskalne oraz ryzyka geopolityczne zwi\u0105zane z Bliskim Wschodem i Cie\u015bnin\u0105 Ormuz, kt\u00f3re nadal sprzyjaj\u0105 strategiom carry trade.<\/p>\n
Po stronie euro, oczekiwania na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 Europejskiego Banku Centralnego wspieraj\u0105 wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119; narz\u0119dzie ECB Watch implikuje 95% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki we wrze\u015bniu. Analiza Deutsche Banku wskazuje, \u017ce EBC mo\u017ce przyk\u0142ada\u0107 zbyt du\u017c\u0105 wag\u0119 do ostatnich zmian cen towar\u00f3w, przypisuj\u0105c lipcow\u0105 inflacj\u0119 bazow\u0105 d\u00f3br na poziomie 0,95% r\/r jednorazowemu skokowi cen lek\u00f3w w Niemczech o 5,2% m\/m, zwi\u0105zanemu ze zmianami regulacyjnymi, jednocze\u015bnie zwracaj\u0105c uwag\u0119 na s\u0142absz\u0105 dynamik\u0119 bazow\u0105 oraz indeks Inflation Shock Momentum, kt\u00f3ry \u201enieznacznie spad\u0142\u201d. Bank wskazuje 2,50% jako neutraln\u0105 g\u00f3rn\u0105 granic\u0119 i oczekuje ostatniego ruchu o 25 pb we wrze\u015bniu, do docelowej stopy 2,50%, obserwuj\u0105c jednocze\u015bnie akcj\u0119 kredytow\u0105 bank\u00f3w oraz publikacj\u0119 protoko\u0142u z lipcowego posiedzenia EBC w przysz\u0142y czwartek.<\/p>\n
Zalecamy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na parach EUR\/JPY w nadchodz\u0105cych tygodniach, gdy zar\u00f3wno Europejski Bank Centralny, jak i Bank Japonii zbli\u017caj\u0105 si\u0119 do kluczowych wrze\u015bniowych posiedze\u0144. Przy konsolidacji kursu w okolicach 185,70, inwestorzy opcyjni powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych straddle\u2019\u00f3w, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanych pr\u00f3b wybicia z zakresu waha\u0144. Rekomendujemy tak\u017ce uwa\u017cne monitorowanie implikowanej zmienno\u015bci na opcjach call na JPY, kt\u00f3ra ostatnio wzros\u0142a wraz z wyra\u017anym skokiem rynkowej wyceny wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p BoJ do ok. 82%.<\/p>\n
W celu ograniczania ryzyka sugerujemy zabezpieczanie ekspozycji wynikaj\u0105cych ze strategii carry trade w zwi\u0105zku z zaw\u0119\u017caj\u0105cymi si\u0119 r\u00f3\u017cnicami st\u00f3p procentowych. Ostatnie dane makroekonomiczne pokazuj\u0105 przyspieszenie inflacji bazowej w Japonii do 1,8% w lipcu, co istotnie zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo zacie\u015bnienia polityki pieni\u0119\u017cnej w najbli\u017cszym czasie. Tymczasem rynkowa wycena wskazuje na 95% prawdopodobie\u0144stwo finalnej podwy\u017cki st\u00f3p EBC o 25 pb we wrze\u015bniu.<\/p>\n
Traderzy powinni r\u00f3wnie\u017c zwraca\u0107 uwag\u0119 na lokalne czynniki mog\u0105ce wywo\u0142a\u0107 ruch rynkowy, w tym zbli\u017caj\u0105c\u0105 si\u0119 publikacj\u0119 protoko\u0142u z lipcowego posiedzenia EBC oraz istotne wyst\u0105pienie wiceszefa BoJ Ryozo Himino. Je\u015bli Himino zasygnalizuje szybkie normalizowanie polityki pieni\u0119\u017cnej, jen mo\u017ce gwa\u0142townie odrobi\u0107 straty, prze\u0142amuj\u0105c ostatni handel w przedziale. Uwa\u017camy, \u017ce ustawienie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na d\u0142ugich pozycjach w EUR\/JPY jest kluczowe dla ochrony kapita\u0142u przed nag\u0142ymi zwrotami w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n\n\n