Ameryka\u0144skie akcje pod koniec sesji lekko zyska\u0142y, ale tydzie\u0144 zako\u0144czy\u0142y na minusie, poniewa\u017c solidne dane z USA oraz oczekiwania wobec wynik\u00f3w NVIDIA sk\u0142ania\u0142y do domykania kr\u00f3tkich pozycji. Zbiorczy indeks aktywno\u015bci (Composite Output Index) S&P Global osi\u0105gn\u0105\u0142 najwy\u017cszy poziom od ponad czterech lat, a analitycy Bloomberga podnie\u015bli prognoz\u0119 wzrostu PKB USA w III kwartale do 2,5%, co wspiera\u0142o indeks S&P 500. Uwaga rynku koncentruje si\u0119 te\u017c na dzia\u0142aniach Departamentu Skarbu zmierzaj\u0105cych do ograniczenia rentowno\u015bci obligacji skarbowych; Bank of America okre\u015bli\u0142 to mianem \u201eBessent put\u201d. Niepowodzenie w opanowaniu kosztu finansowania podnios\u0142oby wydatki na finansowanie nak\u0142ad\u00f3w na sztuczn\u0105 inteligencj\u0119 u hyperskaler\u00f3w i mog\u0142oby obci\u0105\u017cy\u0107 sp\u00f3\u0142ki z sektora technologii informacyjnych. Goldman Sachs poinformowa\u0142, \u017ce fundusze hedgingowe dywersyfikuj\u0105 ekspozycj\u0119, odchodz\u0105c od cz\u0119\u015bci sp\u00f3\u0142ek z S&P 500 na rzecz innych emitent\u00f3w.<\/p>\n
Ta sama polityka rentowno\u015bci jest przedstawiana jako potencjalny katalizator przep\u0142yw\u00f3w typu \u201esell America\u201d w kierunku innych region\u00f3w. STOXX Europe 600 ro\u015bnie od pocz\u0105tku roku o 10% wobec 12% zwy\u017cki S&P 500, cho\u0107 luka si\u0119 zmniejsza, poniewa\u017c europejskie sp\u00f3\u0142ki odnotowa\u0142y 18% wzrost zysku na akcj\u0119 w II kwartale po p\u0142askim wzro\u015bcie w latach 2024\u20132025. Goldman Sachs i JPMorgan prognozuj\u0105 poziom STOXX Europe 600 na 670\u2013680 pkt, czyli ok. 3% powy\u017cej bie\u017c\u0105cych poziom\u00f3w.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na wyra\u017ane przesuni\u0119cie kapita\u0142u z ameryka\u0144skich gigant\u00f3w technologicznych, poniewa\u017c dzia\u0142ania Departamentu Skarbu w zakresie kontroli rentowno\u015bci mog\u0105 przynie\u015b\u0107 efekt odwrotny do zamierzonego. Je\u015bli koszty finansowania dla hyperskaler\u00f3w inwestuj\u0105cych w sztuczn\u0105 inteligencj\u0119 wzrosn\u0105, 12-proc. rajd S&P 500 od pocz\u0105tku roku mo\u017ce szybko si\u0119 odwr\u00f3ci\u0107. Zakup ochronnych opcji put na g\u0142\u00f3wne ameryka\u0144skie indeksy technologiczne lub na NVIDIA przed nadchodz\u0105c\u0105 publikacj\u0105 wynik\u00f3w stanowi rozs\u0105dne zabezpieczenie przed tym scenariuszem spadkowym.<\/p>\n
R\u00f3wnocze\u015bnie dostrzegamy atrakcyjn\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 rotacji kapita\u0142u w kierunku europejskich akcji poprzez zakup d\u0142ugich opcji call na STOXX Europe 600. Europejski indeks zyska\u0142 w tym roku 10%, a jego wyniki s\u0105 w du\u017cej mierze wspierane imponuj\u0105cym, 18-proc. wzrostem zysku na akcj\u0119 w II kwartale. To silne odbicie nast\u0119puje po p\u0142askim wzro\u015bcie wynik\u00f3w korporacyjnych w latach 2024 i 2025, co pokazuje, \u017ce r\u00f3\u017cnica wzgl\u0119dem USA szybko si\u0119 domyka.<\/p>\n
Najwi\u0119ksze banki inwestycyjne zak\u0142adaj\u0105 wzrost STOXX Europe 600 do 670\u2013680 pkt, co oznacza dodatkowy potencja\u0142 ok. 3%. Rekomendujemy konstruowanie strategii bull call spread na instrumentach bazowych odwzorowuj\u0105cych europejski indeks, aby relatywnie niskim kosztem wykorzysta\u0107 t\u0119 dodatni\u0105 dynamik\u0119. Takie podej\u015bcie ogranicza ryzyko kapita\u0142owe, a jednocze\u015bnie pozwala skorzysta\u0107 na zmieniaj\u0105cych si\u0119 mi\u0119dzynarodowych przep\u0142ywach kapita\u0142u.<\/p>\n\n\n\n