Globalne akcje zako\u0144czy\u0142y pi\u0105tek na plusie, cho\u0107 na cz\u0119\u015bci rynk\u00f3w ca\u0142y tydzie\u0144 wci\u0105\u017c zamkn\u0105\u0142 si\u0119 na minusie \u2014 s\u0142absze by\u0142y USA, natomiast kraje nordyckie znalaz\u0142y si\u0119 w\u015br\u00f3d najsilniejszych region\u00f3w. Kierunek rynku kszta\u0142towa\u0142y cztery w\u0105tki: ryzyka dla przep\u0142yw\u00f3w ropy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, trwa\u0142o\u015b\u0107 boomu inwestycji kapita\u0142owych w AI, powr\u00f3t obaw o dewaluacj\u0119 dolara oraz wyj\u0105tkowo mocne dane makroekonomiczne. Ten impuls makro pozostawa\u0142 kluczowym wsparciem, wzmocnionym pi\u0105tkowymi odczytami PMI, przy jednocze\u015bnie solidnych wynikach sp\u00f3\u0142ek.<\/p>\n
Zachowanie sektor\u00f3w wskazywa\u0142o na utrzymanie cykliczno\u015bci, a nie zwrot w stron\u0119 defensywy. Materia\u0142y by\u0142y liderem wzrost\u00f3w w uj\u0119ciu tygodniowym, podczas gdy u\u017cyteczno\u015b\u0107 (utilities) radzi\u0142a sobie najs\u0142abiej, co sugeruje brak defensywnej rotacji mimo podwy\u017cszonego t\u0142a geopolitycznego i narracji politycznej. Zmienno\u015b\u0107 pozostawa\u0142a ograniczona \u2014 VIX przez tydzie\u0144 oscylowa\u0142 wok\u00f3\u0142 15,5 i zako\u0144czy\u0142 go zasadniczo bez zmian. Na otwarciu sesji w Azji indeksy w wi\u0119kszo\u015bci spada\u0142y, a Korea Po\u0142udniowa notowa\u0142a najszersze wahania, podczas gdy kontrakty terminowe na USA i Europ\u0119 handlowano blisko pi\u0105tkowych poziom\u00f3w zamkni\u0119cia.<\/p>\n
W warunkach wyj\u0105tkowej odporno\u015bci globalnych rynk\u00f3w, wspieranej przez solidne wska\u017aniki PMI dla przemys\u0142u i us\u0142ug, uwa\u017camy, \u017ce w najbli\u017cszych tygodniach inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni unika\u0107 nadmiernie defensywnego pozycjonowania. VIX utrzymuje si\u0119 obecnie w okolicach 15,5, co wskazuje, \u017ce strach rynkowy pozostaje ograniczony mimo lokalnych, tygodniowych cofni\u0119\u0107. Przy tak niskiej zmienno\u015bci rekomendujemy wystawianie opcji put na szerokie indeksy, aby inkasowa\u0107 premi\u0119, dop\u00f3ki fundamenty makroekonomiczne pozostaj\u0105 mocne.<\/p>\n
Widzimy wyra\u017ane przyw\u00f3dztwo sektor\u00f3w cyklicznych \u2014 materia\u0142y radz\u0105 sobie lepiej ni\u017c sp\u00f3\u0142ki u\u017cyteczno\u015bci publicznej \u2014 co potwierdza, \u017ce defensywna rotacja nie jest w toku. Dla trader\u00f3w opcyjnych oznacza to preferowanie byczych spread\u00f3w call na ETF-y przemys\u0142owe i surowcowo-materia\u0142owe, zamiast \u201echowania si\u0119\u201d w tradycyjnych sektorach defensywnych. Historycznie, gdy sektory cykliczne prowadz\u0105 w okresach silnych odczyt\u00f3w PMI, strategie opcyjne oparte na momentum osi\u0105gaj\u0105 najwy\u017csze stopy zwrotu skorygowane o ryzyko.<\/p>\n
Trwaj\u0105ca rozbudowa infrastruktury AI oraz geopolityczna presja na poda\u017c ropy nadal dzia\u0142aj\u0105 jako g\u0142\u00f3wne czynniki nap\u0119dzaj\u0105ce rynek. Najnowsze dane bran\u017cowe wskazuj\u0105, \u017ce globalne nak\u0142ady inwestycyjne (capex) w technologii maj\u0105 wzrosn\u0105\u0107 o ponad 15% w 2026 r., co czyni strategie opcyjne skoncentrowane na technologii szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi przy niewielkich korektach. Traderzy mog\u0105 wykorzystywa\u0107 d\u0142ugie kalendarze call (long call calendars) na ETF-y sektora energii i technologii, aby korzysta\u0107 z tych trend\u00f3w bez przep\u0142acania za kr\u00f3tkoterminow\u0105 implikowan\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n
Cho\u0107 rynek ameryka\u0144ski do\u015bwiadczy\u0142 w ubieg\u0142ym tygodniu niewielkich spadk\u00f3w, akcje w Europie i krajach nordyckich wykazuj\u0105 zaskakuj\u0105c\u0105 relatywn\u0105 si\u0142\u0119. Sugerujemy rozwa\u017cenie strategii opcyjnych opartych na sile wzgl\u0119dnej, takich jak zakup opcji call na europejskie indeksy przy jednoczesnym zabezpieczeniu kr\u00f3tk\u0105 ekspozycj\u0105 na bardziej zmienne indeksy azjatyckie. Takie zbalansowane podej\u015bcie pomaga chroni\u0107 kapita\u0142 przed kr\u00f3tkoterminow\u0105 globaln\u0105 zmienno\u015bci\u0105, pozostaj\u0105c jednocze\u015bnie zgodnym z obrazem og\u00f3lnej odporno\u015bci makro.<\/p>\n\n\n\n