Indie, drugi po Chinach najwi\u0119kszy rynek z\u0142ota na \u015bwiecie, przesz\u0142y od gwa\u0142townej krajowej korekty w czerwcu do stabilizacji cen w lipcu oraz odbicia od pocz\u0105tku sierpnia. W uj\u0119ciu rupii z\u0142oto wzros\u0142o o ok. 7% w ci\u0105gu pierwszych dw\u00f3ch tygodni sierpnia, podczas gdy ceny mi\u0119dzynarodowe zyska\u0142y w tym samym okresie ok. 9%, przy czym umocnienie rupii ogranicza\u0142o skal\u0119 lokalnego ruchu. Na tym tle World Gold Council wskaza\u0142a na zmieniaj\u0105ce si\u0119 oczekiwania dotycz\u0105ce polityki pieni\u0119\u017cnej, s\u0142abszego dolara USA oraz ponowne nap\u0142ywy do z\u0142otych ETF-\u00f3w jako czynniki stoj\u0105ce za odbiciem.<\/p>\n
Mimo wy\u017cszych cen z\u0142oto w Indiach nadal handlowane jest z dyskontem, co sugeruje du\u017c\u0105 poda\u017c, wspieran\u0105 m.in. wymian\u0105 starej bi\u017cuterii na now\u0105. Dyskonto zaw\u0119zi\u0142o si\u0119 z nawet 100 USD za uncj\u0119 w po\u0142owie maja i na pocz\u0105tku czerwca do ok. 45 USD w po\u0142owie sierpnia. Po dw\u00f3ch s\u0142abych miesi\u0105cach import wzr\u00f3s\u0142 w lipcu: wolumeny podwoi\u0142y si\u0119 z 20 ton w czerwcu do szacowanych 40\u201345 ton. Dane funduszy pokaza\u0142y, \u017ce stan posiadania indyjskich z\u0142otych ETF-\u00f3w wzr\u00f3s\u0142 o 1 ton\u0119, wycenian\u0105 na 15,6 mld rupii (163 mln USD), co podnios\u0142o \u0142\u0105czny poziom do 120 ton przy AUM na poziomie 1 733 mld rupii (18,1 mld USD); liczba rachunk\u00f3w wzros\u0142a o 57 tys. do 12,53 mln. Wolumeny na MCX India si\u0119gn\u0119\u0142y 14,9 tony w lipcu wobec 13,5 tony \u015bredniej z trzech miesi\u0119cy.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce na indyjskim rynku z\u0142ota po gwa\u0142townej korekcie na pocz\u0105tku lata narasta silne odbicie, co tworzy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 zakupow\u0105 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych. Na pocz\u0105tku sierpnia krajowe ceny z\u0142ota w Indiach wzros\u0142y o ok. 7%, podczas gdy notowania mi\u0119dzynarodowe skoczy\u0142y o 9%. Przy zbli\u017caj\u0105cym si\u0119 kluczowym jesiennym sezonie festiwalowym rekomendujemy budowanie d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych na z\u0142oto na MCX, aby wykorzysta\u0107 rosn\u0105cy impet.<\/p>\n
Nasz scenariusz wzrostowy wspieraj\u0105 dane o popycie fizycznym: import z\u0142ota do Indii podwoi\u0142 si\u0119 w lipcu do szacowanych 40\u201345 ton wobec zaledwie 20 ton w czerwcu. Dane historyczne wskazuj\u0105, \u017ce spadek krajowego dyskonta na z\u0142oto \u2014 kt\u00f3re zaw\u0119zi\u0142o si\u0119 z 100 USD za uncj\u0119 w czerwcu do 45 USD w po\u0142owie sierpnia \u2014 sygnalizuje zacie\u015bnianie poda\u017cy i rosn\u0105cy apetyt konsument\u00f3w. Taka \u201eciasnota\u201d na rynku fizycznym zwykle przenosi si\u0119 na rynek derywat\u00f3w, podbijaj\u0105c ceny kontrakt\u00f3w z najbli\u017cszym terminem wygasania.<\/p>\n
Wolumen obrotu na Multi Commodity Exchange (MCX) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 14,9 tony, co sugeruje, \u017ce udzia\u0142 instytucji zwi\u0119ksza si\u0119 przed spodziewanym skokiem popytu. Aby ograniczy\u0107 wp\u0142yw potencjalnej zmienno\u015bci, sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na opcjach na z\u0142oto z wygasaniem we wrze\u015bniu i pa\u017adzierniku zamiast zajmowania \u201ego\u0142ych\u201d pozycji w kontraktach futures. Strategia ta ogranicza ryzyko spadk\u00f3w, a jednocze\u015bnie pozwala skorzysta\u0107 z oczekiwanego wzrostu cen, gdy jubilerzy b\u0119d\u0105 uzupe\u0142nia\u0107 zapasy.<\/p>\n
Na poziomie makro zmieniaj\u0105ce si\u0119 globalne polityki pieni\u0119\u017cne oraz s\u0142abn\u0105cy dolar ameryka\u0144ski nadal dzia\u0142aj\u0105 jak wiatr w plecy dla metali szlachetnych. Ostatnie dane finansowe pokazuj\u0105, \u017ce globalne z\u0142ote ETF-y wr\u00f3ci\u0142y do nap\u0142yw\u00f3w netto, co dodatkowo buduje solidne \u201edno\u201d dla cen. Uwa\u017camy, \u017ce po\u0142\u0105czenie tych czynnik\u00f3w przemawia za utrzymaniem d\u0142ugiego nastawienia do derywat\u00f3w na z\u0142oto w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n