Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) zako\u0144czy\u0142 tydzie\u0144 w okolicach 98,80 po zej\u015bciu w rejon 98,50, utrzymuj\u0105c si\u0119 przy najni\u017cszych poziomach od maja. Na rentowno\u015bci ci\u0105\u017cy\u0142y plany Departamentu Skarbu USA, by co najmniej podwoi\u0107 wykupy d\u0142ugu o d\u0142u\u017cszym terminie zapadalno\u015bci, mimo \u017ce wst\u0119pne odczyty PMI sugerowa\u0142y przyspieszenie aktywno\u015bci. Aktywa ryzykowne pozosta\u0142y mocne: z\u0142oto wzros\u0142o do trzymiesi\u0119cznego szczytu powy\u017cej 4 600 USD, AUD\/USD doszed\u0142 do wielomiesi\u0119cznego maksimum w pobli\u017cu 0,7170, a WTI zako\u0144czy\u0142a tydzie\u0144 w wysokich 80 USD, blisko czterotygodniowego szczytu, przy wsparciu cen ze strony napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie. W przysz\u0142ym tygodniu kalendarz makro z USA b\u0119dzie spokojny a\u017c do \u015brodowego lipcowego indeksu cen PCE, a w pi\u0105tek odb\u0119dzie si\u0119 pierwsze wyst\u0105pienie przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole oraz wst\u0119pna roczna rewizja benchmarkowa danych o zatrudnieniu (Nonfarm Payrolls) przez BLS podczas sympozjum pod has\u0142em \u201eInnowacje finansowe: implikacje dla p\u0142atno\u015bci i polityki\u201d.<\/p>\n\n
Na rynku FX para EUR\/USD zamkn\u0119\u0142a si\u0119 w okolicach 1,1680 po kolejnej nieudanej pr\u00f3bie trwa\u0142ego wybicia powy\u017cej 1,1700. Katalizatory dla strefy euro to m.in. niemiecki indeks IFO i finalny odczyt PKB za II kw. we wtorek, protok\u00f3\u0142 z posiedzenia EBC w czwartek oraz wst\u0119pny sierpniowy HICP w pi\u0105tek, a tak\u017ce wypowiedzi Cipollone i Schnabela. GBP\/USD zako\u0144czy\u0142 tydzie\u0144 w \u015brodkowej cz\u0119\u015bci 1,3600, natomiast USD\/JPY utrzyma\u0142 si\u0119 nieco powy\u017cej 159,00 przed pi\u0105tkowym odczytem CPI z Tokio; wyceny swap\u00f3w sugeruj\u0105 ok. 80% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p przez BoJ 18 wrze\u015bnia. W Australii w centrum uwagi b\u0119d\u0105: protok\u00f3\u0142 RBA w poniedzia\u0142ek, miesi\u0119czny CPI we wtorek oraz nak\u0142ady inwestycyjne (capex) za II kw. w \u015brod\u0119, przy oczekiwanym spadku inflacji headline w kierunku 3,2% z 3,8%; Kanada opublikuje PKB w pi\u0105tek.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne ruchy, poniewa\u017c indeks dolara (DXY) oscyluje w pobli\u017cu najni\u017cszych poziom\u00f3w od maja, przy 98,80. Niedawna decyzja Departamentu Skarbu o podwojeniu wykup\u00f3w obligacji o d\u0142u\u017cszym terminie zapadalno\u015bci skutecznie obni\u017cy\u0142a rentowno\u015bci, neutralizuj\u0105c wp\u0142yw mocnego wzrostu gospodarczego w USA. Aby ustawi\u0107 si\u0119 pod dalsze os\u0142abienie, sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na dolara wobec g\u0142\u00f3wnych walut.<\/p>\n\n
Przy z\u0142ocie handlowanym na bezprecedensowych szczytach powy\u017cej 4 600 USD, popyt na bezpieczne przystanie jest wyj\u0105tkowo silny w zwi\u0105zku z tl\u0105cymi si\u0119 napi\u0119ciami na Bliskim Wschodzie. Historycznie podobne po\u0142\u0105czenie spadaj\u0105cych realnych rentowno\u015bci i ryzyka geopolitycznego prowadzi\u0142o do przed\u0142u\u017conych rajd\u00f3w metali szlachetnych, podobnie jak podczas historycznych zwy\u017cek surowc\u00f3w w minionej dekadzie. Rekomendujemy wykorzystanie d\u0142ugich opcji call na z\u0142ocie, aby partycypowa\u0107 w dalszym potencjale wzrostowym przed kluczowymi wydarzeniami przysz\u0142ego tygodnia.<\/p>\n\n
\u015arodowy lipcowy indeks inflacji PCE oraz pi\u0105tkowy debiut przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole to kluczowy test dla trader\u00f3w dolara. Jakiekolwiek go\u0142\u0119bie sygna\u0142y ze strony Warsha, w po\u0142\u0105czeniu z rewizj\u0105 w d\u00f3\u0142 danych o zatrudnieniu w USA, mog\u0142yby wywo\u0142a\u0107 siln\u0105 wyprzeda\u017c \u201egreenbacka\u201d. Preferujemy zakup strategii straddle na EUR\/USD i GBP\/USD, aby skorzysta\u0107 z niemal pewnego wybicia zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Dostrzegamy tak\u017ce atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 na USD\/JPY w rejonie 159,00, poniewa\u017c japo\u0144ski rynek swap\u00f3w wycenia obecnie 80% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p 18 wrze\u015bnia. Je\u015bli pi\u0105tkowy odczyt CPI z Tokio oka\u017ce si\u0119 wysoki, prawdopodobnie zepchnie par\u0119 w stron\u0119 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej. Traderzy mog\u0105 si\u0119 pod to pozycjonowa\u0107, kupuj\u0105c opcje put USD\/JPY out-of-the-money, aby wykorzysta\u0107 potencjalnie jastrz\u0119bi\u0105 niespodziank\u0119 Banku Japonii.<\/p>\n\n
Na koniec zalecamy ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec dolara australijskiego w pobli\u017cu 0,7170 przed wtorkowymi danymi o inflacji, kt\u00f3re maj\u0105 spa\u015b\u0107 z 3,8% do 3,2%. S\u0142abszy odczyt najpewniej zatrzyma ostatnie umocnienie AUD, dlatego kr\u00f3tkoterminowe opcje put na AUD\/USD mog\u0105 stanowi\u0107 rozs\u0105dne zabezpieczenie. Na rynku energii preferujemy bycze spready call na ropie WTI, rozgrywaj\u0105c utrzymuj\u0105cy si\u0119 impas z Iranem, podczas gdy ceny pozostaj\u0105 w wysokich 80 USD.<\/p>\n\n\n\n