USD\/CHF ustabilizowa\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek, gdy dolar ameryka\u0144ski odrobi\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 wcze\u015bniejszych strat, oscyluj\u0105c w okolicach 0,8013 po spadku do 0,7949 dzie\u0144 wcze\u015bniej \u2014 najni\u017cszego poziomu od 17 czerwca. Mimo odbicia para pozostawa\u0142a na drodze do ujemnego wyniku w skali tygodnia. W Szwajcarii na franku ci\u0105\u017cy\u0142y komentarze cz\u0142onkini Rady Zarz\u0105dzaj\u0105cej Szwajcarskiego Banku Narodowego, Petry Tschudin. Urz\u0119dniczka zasygnalizowa\u0142a, \u017ce w razie potrzeby mo\u017cliwe by\u0142yby ci\u0119cia st\u00f3p poni\u017cej zera, aby utrzyma\u0107 inflacj\u0119 w \u015brednim terminie w przedziale 0%\u20132%. Wskaza\u0142a te\u017c na bardziej wy\u015brubowane oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych za granic\u0105 jako czynnik stoj\u0105cy za os\u0142abieniem CHF.<\/p>\n
Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w okolicach 98,81 po wcze\u015bniejszym zej\u015bciu do 98,56, pozostaj\u0105c jednak blisko trzymiesi\u0119cznego minimum i kieruj\u0105c si\u0119 ku tygodniowemu spadkowi o niemal 0,80%. W danych makro wst\u0119pny z\u0142o\u017cony PMI S&P Global wzr\u00f3s\u0142 w sierpniu do 52-miesi\u0119cznego maksimum 56,0 z 54,5; PMI dla us\u0142ug podskoczy\u0142 do 20-miesi\u0119cznego szczytu 56,8 z 54,6, natomiast PMI dla przemys\u0142u zsun\u0105\u0142 si\u0119 do pi\u0119ciomiesi\u0119cznego do\u0142ka 53,2 z 53,9. Wcze\u015bniej w tygodniu dolar os\u0142ab\u0142 po tym, jak Departament Skarbu USA poinformowa\u0142 o podwojeniu operacji odkupu (buyback\u00f3w) d\u0142u\u017cej zapadalnych papier\u00f3w skarbowych w celu wsparcia p\u0142ynno\u015bci \u2014 do co najmniej 4 mld USD na operacj\u0119. Niezale\u017cnie od tego narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo utrzymania st\u00f3p bez zmian w przysz\u0142ym miesi\u0105cu wynosi ok. 65%, a uwaga rynku przesuwa si\u0119 na przysz\u0142otygodniowe dane o inflacji PCE.<\/p>\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 na USD\/CHF, poniewa\u017c sprzeczne sygna\u0142y z bank\u00f3w centralnych tworz\u0105 wyj\u0105tkowe mo\u017cliwo\u015bci na rynku opcji. W sytuacji, gdy SNB sugeruje mo\u017cliwo\u015b\u0107 powrotu do ujemnych st\u00f3p procentowych, a Rezerwa Federalna sk\u0142ania si\u0119 ku pauzie w cyklu, tradycyjna dynamika tej pary walutowej ulega zmianie. W \u015bwietle tych wydarze\u0144 rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych wykorzystywali kr\u00f3tkoterminowe strategie typu straddle lub strangle, by przechwyci\u0107 gwa\u0142towne wybicia w dowolnym kierunku.<\/p>\n
Na poparcie tej strategii mo\u017cna wskaza\u0107 najnowsze dane makro, kt\u00f3re pokazuj\u0105 odporno\u015b\u0107 ameryka\u0144skiego sektora us\u0142ug: PMI S&P Global dla us\u0142ug wzr\u00f3s\u0142 do 20-miesi\u0119cznego maksimum 56,8. Ta odporno\u015b\u0107 gospodarcza, skonfrontowana ze szwajcarskimi dzia\u0142aniami ukierunkowanymi na walk\u0119 z inflacj\u0105, sugeruje, \u017ce ewentualna presja spadkowa na dolara mo\u017ce mie\u0107 charakter przej\u015bciowy. Historycznie, gdy sektor us\u0142ug w USA wypada tak wyra\u017anie lepiej ni\u017c przemys\u0142, dolar ma tendencj\u0119 do znajdowania solidnego \u201edna\u201d, co czyni opcje put na CHF atrakcyjnym zabezpieczeniem.<\/p>\n
Ponadto musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 rozszerzone przez Departament Skarbu USA operacje odkupu wspieraj\u0105ce p\u0142ynno\u015b\u0107, kt\u00f3re zosta\u0142y podwojone do co najmniej 4 mld USD na operacj\u0119. Ten znacz\u0105cy zastrzyk p\u0142ynno\u015bci dzia\u0142a jak czynnik obni\u017caj\u0105cy d\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci w USA, co obecnie wywiera presj\u0119 spadkow\u0105 na DXY, znajduj\u0105cy si\u0119 blisko trzymiesi\u0119cznego minimum 98,56. Dla uczestnik\u00f3w handluj\u0105cych swapami stopy procentowej lub kontraktami futures na waluty sugerujemy pozycjonowanie pod sp\u0142aszczenie krzywej dochodowo\u015bci, gdy rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 t\u0119 interwencj\u0119 fiskaln\u0105 przed publikacj\u0105 nadchodz\u0105cych danych o inflacji PCE.<\/p>\n\n\n\n