Deutsche Bank Research poinformowa\u0142, \u017ce brytyjska gospodarka dobrze przetrwa\u0142a powi\u0105zany z Iranem szok energetyczny w 2026 r., wspierana przez \u0142agodniejsz\u0105 inflacj\u0119, silne wydatki gospodarstw domowych, solidne inwestycje firm oraz gromadzenie zapas\u00f3w. Produkcja wzros\u0142a o 0,6% kw.\/kw. w I kw., a nast\u0119pnie o 0,4% w II kw., co sprawia, \u017ce Wielka Brytania jest jak dot\u0105d najszybciej rosn\u0105c\u0105 gospodark\u0105 w G7 w tym roku. Bazowy scenariusz banku nadal zak\u0142ada wzrost PKB o 1,1% w 2026 r., cho\u0107 wskazano, \u017ce najnowsze dane sugeruj\u0105 potencjalne ryzyko w g\u00f3r\u0119 dla tej prognozy.<\/p>\n
W notatce przytoczono wzrost wydatk\u00f3w gospodarstw domowych o 0,85% w I p\u00f3\u0142roczu 2026 r. oraz stwierdzono, \u017ce letnie badania koniunktury wypad\u0142y lepiej od oczekiwa\u0144, a wst\u0119pny (flash) z\u0142o\u017cony PMI za sierpie\u0144 wzr\u00f3s\u0142 do 52,5 z 52,2. Dodano, \u017ce gospodarka porusza si\u0119 w tempie 2% w uj\u0119ciu zannualizowanym, a tak\u017ce argumentowano, \u017ce momentum oraz efekty przeniesienia (carry-over) mog\u0105 podnie\u015b\u0107 wzrost kwartalny o jedn\u0105 dziesi\u0105t\u0105 do 0,2% w III kw., wobec obecnych prognoz 0,1% zar\u00f3wno dla III, jak i IV kw.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 zaskakuj\u0105cy status Wielkiej Brytanii jako najszybciej rosn\u0105cej gospodarki G7 w tym roku, przy zannualizowanym tempie wzrostu 2%, rekomendujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 na silniejszego funta w nadchodz\u0105cych tygodniach. W warunkach, gdy sierpniowy wst\u0119pny z\u0142o\u017cony PMI wzr\u00f3s\u0142 do 52,5, Bank Anglii z bardzo du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma stopy procentowe wy\u017cej przez d\u0142u\u017cszy czas ni\u017c inne g\u0142\u00f3wne banki centralne. Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na GBP\/USD, aby skorzysta\u0107 z tej wyra\u017anej dywergencji w polityce pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Odporno\u015b\u0107 brytyjskiej gospodarki, podkre\u015blona przez 0,85% skok wydatk\u00f3w gospodarstw domowych w pierwszej po\u0142owie roku, oznacza, \u017ce ryzyka inflacyjne pozostaj\u0105 przechylone w g\u00f3r\u0119. W konsekwencji doradzamy traderom zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w kontraktach terminowych na brytyjskie obligacje skarbowe (Gilts) lub wej\u015bcie w swapy payer, aby skorzysta\u0107 ze wzrostu rentowno\u015bci. Historycznie, odczyty PKB wy\u017csze od oczekiwa\u0144 \u2014 takie jak ekspansja o 0,6% i 0,4% w dw\u00f3ch pierwszych kwarta\u0142ach tego roku \u2014 podbijaj\u0105 rentowno\u015bci obligacji, poniewa\u017c oczekiwania na obni\u017cki st\u00f3p s\u0105 odsuwane w czasie. <\/p>\n
Widzimy r\u00f3wnie\u017c atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 na rynku derywat\u00f3w akcyjnych, w szczeg\u00f3lno\u015bci z ekspozycj\u0105 na bardziej krajowo zorientowany indeks FTSE 250. Skoro popyt krajowy trzyma si\u0119 zaskakuj\u0105co dobrze mimo ostatnich globalnych wstrz\u0105s\u00f3w na rynku energii, bycze strategie call spread na kontraktach terminowych na FTSE 250 wygl\u0105daj\u0105 obecnie bardzo atrakcyjnie. Takie podej\u015bcie pozwala wykorzysta\u0107 rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy zdyskontowanymi wycenami brytyjskich akcji a realiami solidnej ekspansji makroekonomicznej.<\/p>\n\n\n\n