W przysz\u0142ym tygodniu kalendarz makro z USA koncentruje si\u0119 na lipcowych danych o dochodach i wydatkach gospodarstw domowych, kt\u00f3re maj\u0105 wskaza\u0107 na odporny popyt konsumencki, podczas gdy inflacja PCE \u2013 wed\u0142ug prognoz \u2013 powinna sygnalizowa\u0107 s\u0142abni\u0119cie bazowej presji cenowej. Uwag\u0119 przyci\u0105gnie r\u00f3wnie\u017c Jackson Hole, gdzie przewodnicz\u0105cy Fed, Warsh, ma skupi\u0107 si\u0119 na d\u0142ugoterminowych ramach polityki pieni\u0119\u017cnej oraz priorytetach prac grupy zadaniowej. W pi\u0105tek oczekuje si\u0119, \u017ce rewizja bazowa danych o zatrudnieniu przyniesie jedynie niewielk\u0105 korekt\u0119 w d\u00f3\u0142, co sugeruje, \u017ce warunki na rynku pracy by\u0142y bli\u017csze publikowanym szacunkom ni\u017c w ostatnich latach.<\/p>\n\n
Poza USA lipcowy CPI w Australii ma pokaza\u0107 przyspieszenie inflacji, nap\u0119dzane wy\u017cszymi kosztami paliw przy jednocze\u015bnie uporczywej presji cenowej w miarach bazowych. W Kanadzie publikacja PKB za II kw. ma \u2013 zgodnie z prognozami \u2013 przynie\u015b\u0107 najszybsze tempo wzrostu od niemal dw\u00f3ch lat, przy wzro\u015bcie produkcji w uj\u0119ciu annualizowanym o 3,3%.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 si\u0142\u0119 wydatk\u00f3w konsumenckich w USA oraz oczekiwane dalsze sch\u0142odzenie lipcowej inflacji PCE do ok. 2,4% r\/r, rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod sp\u0142aszczenie krzywej dochodowo\u015bci. W zwi\u0105zku z przygotowaniami przewodnicz\u0105cego Fed, Warsha, do wyst\u0105pienia w Jackson Hole na temat d\u0142ugoterminowych ram polityki, kr\u00f3tkoterminowe kontrakty futures na SOFR wyceniaj\u0105 wysokie prawdopodobie\u0144stwo utrzymania st\u00f3p bez zmian. Mo\u017cna to wykorzysta\u0107, sprzedaj\u0105c out-of-the-money puty na Treasuries, by inkasowa\u0107 premi\u0119 w warunkach wygasaj\u0105cej zmienno\u015bci st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Nadchodz\u0105ca rewizja bazowa danych payrolls ma \u2013 wed\u0142ug prognoz \u2013 pokaza\u0107 jedynie umiarkowan\u0105 korekt\u0119 w d\u00f3\u0142 rz\u0119du ok. 150 tys. miejsc pracy, potwierdzaj\u0105c, \u017ce rynek pracy pozostaje strukturalnie zdrowy. To sugeruje, \u017ce ostatnie obawy przed gwa\u0142townym spowolnieniem gospodarczym s\u0105 przesadzone, co wspiera bycze nastawienie do indeks\u00f3w akcyjnych. Preferujemy kupno opcji call blisko at-the-money na S&P 500, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego \u201erelief rally\u201d po publikacji.<\/p>\n\n
W Kanadzie prognoza annualizowanego wzrostu PKB w II kw. o 3,3% \u2013 najsilniejszego od niemal dw\u00f3ch lat \u2013 tworzy wyra\u017anie byczy scenariusz dla dolara kanadyjskiego. Tak solidny wzrost mocno kontrastuje z wcze\u015bniejsz\u0105 ostro\u017cn\u0105 postaw\u0105 Banku Kanady i mo\u017ce wymusi\u0107 bardziej \u201ejastrz\u0119bie\u201d przeszacowanie oczekiwa\u0144 co do obni\u017cek st\u00f3p. Traderzy derywat\u00f3w powinni rozwa\u017cy\u0107 kupno opcji call na CAD lub budow\u0119 d\u0142ugich pozycji w kontraktach futures CAD\/USD, aby uchwyci\u0107 nadchodz\u0105cy impuls wzrostowy.<\/p>\n\n
Tymczasem lipcowy CPI w Australii ma \u2013 wed\u0142ug oczekiwa\u0144 \u2013 powoli wzrosn\u0105\u0107 w kierunku 3,8% z powodu rosn\u0105cych koszt\u00f3w paliw oraz uporczywej inflacji us\u0142ug. Ta \u201elepka\u201d presja inflacyjna prawdopodobnie zmusi Bank Rezerw Australii do utrzymywania st\u00f3p procentowych na podwy\u017cszonym poziomie d\u0142u\u017cej ni\u017c u globalnych r\u00f3wie\u015bnik\u00f3w. Sugerujemy zastosowanie risk reversals na AUD\/USD \u2013 kupno call i sprzeda\u017c put \u2013 aby skorzysta\u0107 z rosn\u0105cej r\u00f3\u017cnicy rentowno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n