Cz\u0142onek Rady Prezes\u00f3w EBC M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks powiedzia\u0142, \u017ce bank centralny jest got\u00f3w dzia\u0142a\u0107, je\u015bli b\u0119dzie to konieczne, aby sprowadzi\u0107 presj\u0119 inflacyjn\u0105 w strefie euro z powrotem do celu 2%. Doda\u0142, \u017ce we wrze\u015bniu decydenci podejm\u0105 decyzj\u0119 w oparciu o nap\u0142ywaj\u0105ce dane, a bilans argument\u00f3w za dalszym zacie\u015bnianiem polityki okre\u015bli\u0142 jako mieszany. Kaz\u0101ks stwierdzi\u0142 te\u017c, \u017ce forward guidance jest przeciwskuteczny w warunkach niepewno\u015bci, podczas gdy wzrost p\u0142ac ma stopniowo s\u0142abn\u0105\u0107, a oczekiwania inflacyjne pozostaj\u0105 zakotwiczone w pobli\u017cu celu.<\/p>\n\n
Na rynkach euro nie zareagowa\u0142o na komentarze w spos\u00f3b wyra\u017any i natychmiastowy. Mimo to wsp\u00f3lna waluta ros\u0142a o 0,26% do ok. 1,1710 wobec dolara ameryka\u0144skiego, przy czym \u201ezielony\u201d cofa\u0142 si\u0119 w handlu europejskim.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce euro utrzymuje poziom w pobli\u017cu 1,1710 wobec s\u0142abszego dolara ameryka\u0144skiego, nawet gdy decydenci sygnalizuj\u0105, \u017ce wrze\u015bniowa decyzja o stopach pozostaje w ca\u0142o\u015bci uzale\u017cniona od danych. Przy inflacji bazowej w strefie euro oscyluj\u0105cej obecnie wok\u00f3\u0142 2,2% oraz wzro\u015bcie p\u0142ac wykazuj\u0105cym wyra\u017ane oznaki hamowania, era przewidywalnego forward guidance oficjalnie dobieg\u0142a ko\u0144ca. Brak jednoznacznego kierunku oznacza, \u017ce musimy przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 walutow\u0105 w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 kolejnej decyzji w sprawie st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych obecne otoczenie sprawia, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe opcje s\u0105 szczeg\u00f3lnie atrakcyjne do wykorzystywania nag\u0142ych zmian rynkowych. Poniewa\u017c implikowana zmienno\u015b\u0107 na parach EUR\/USD historycznie ros\u0142a o 15%\u201320% w tygodniach poprzedzaj\u0105cych wrze\u015bniowe posiedzenia, na kt\u00f3rych nie deklarowano z g\u00f3ry kierunku polityki, zakup strategii straddle mo\u017ce by\u0107 op\u0142acalnym sposobem gry na zmienno\u015b\u0107. Rekomendujemy koncentrowanie si\u0119 na kr\u00f3tkich terminach wyga\u015bni\u0119cia, obejmuj\u0105cych nadchodz\u0105ce raporty o inflacji i zatrudnieniu w strefie euro.<\/p>\n\n
Warto tak\u017ce spojrze\u0107 na rynek swap\u00f3w stopy procentowej, gdzie inwestorzy wyceniaj\u0105 obecnie 60% prawdopodobie\u0144stwo pauzy we wrze\u015bniu. Historycznie, gdy banki centralne podkre\u015blaj\u0105 zr\u00f3wnowa\u017cony, dwustronny profil ryzyk, handel kontraktami terminowymi na kr\u00f3tk\u0105 stop\u0119 euro (\u20acSTR) pozwala zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi zmianami oczekiwa\u0144 co do polityki pieni\u0119\u017cnej. Zastosowanie strategii bull call spread na euro mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c ograniczy\u0107 ryzyko spadkowe, jednocze\u015bnie pozwalaj\u0105c skorzysta\u0107 na ewentualnym dalszym os\u0142abieniu dolara.<\/p>\n\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach wska\u017aniki makroekonomiczne, takie jak publikowane pod koniec sierpnia wst\u0119pne szacunki inflacji (flash), b\u0119d\u0105 kluczowymi katalizatorami wi\u0119kszych ruch\u00f3w cen. Sugerujemy utrzymywanie konserwatywnych wielko\u015bci pozycji, aby porusza\u0107 si\u0119 w wzburzonych wodach rynku uzale\u017cnionego od danych. Ochrona kapita\u0142u poprzez ciasne zlecenia stop-loss na lewarowanych pozycjach we futures pozostaje naszym priorytetem, gdy rynek poszukuje wyra\u017aniejszego kierunku.<\/p>\n\n\n\n