USD\/JPY nie zdo\u0142a\u0142 przed\u0142u\u017cy\u0107 czwartkowego odbicia od 158,00, okre\u015blanego jako najni\u017cszy poziom od p\u00f3\u0142tora tygodnia, i w pi\u0105tek ponownie znalaz\u0142 si\u0119 pod presj\u0105 poda\u017cy. Para utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 158,60 w pierwszej po\u0142owie sesji europejskiej, pozostaj\u0105c nieco ni\u017cej i zmierzaj\u0105c do pierwszego tygodniowego spadku od trzech tygodni.<\/p>\n
Jen otrzyma\u0142 ograniczone wsparcie po tym, jak japo\u0144ski bazowy CPI (z wy\u0142\u0105czeniem \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 1,8% r\/r wobec 1,6% wcze\u015bniej, co oznacza najszybsze tempo od stycznia. Druga miara, wy\u0142\u0105czaj\u0105ca \u015bwie\u017c\u0105 \u017cywno\u015b\u0107 i paliwa, wzros\u0142a do 1,9% po 1,7% w czerwcu, wzmacniaj\u0105c koncentracj\u0119 Banku Japonii na inflacji i ci\u0105gn\u0105c par\u0119 w d\u00f3\u0142 wraz ze s\u0142abszym dolarem. Indeks dolara ameryka\u0144skiego pozostawa\u0142 blisko najs\u0142abszego poziomu od 14 maja, poniewa\u017c oczekiwania na natychmiastowy ruch Fed os\u0142ab\u0142y, cho\u0107 wycena rynkowa nadal sugeruje ok. 68% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p do ko\u0144ca roku; protok\u00f3\u0142 z posiedzenia FOMC z 28\u201329 lipca wskazywa\u0142 na mo\u017cliwo\u015b\u0107 podwy\u017cki w kr\u00f3tkim terminie, o ile nie pojawi si\u0119 dalszy post\u0119p w dezinflacji. W centrum uwagi pozostawa\u0142y r\u00f3wnie\u017c szerokie r\u00f3\u017cnice rentowno\u015bci USA\u2013Japonia, obawy o \u015bcie\u017ck\u0119 fiskaln\u0105 Japonii, nadchodz\u0105ce wst\u0119pne odczyty PMI z USA oraz wydarzenia na Bliskim Wschodzie.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych nie powinni spieszy\u0107 si\u0119 z agresywnym zajmowaniem kr\u00f3tkich pozycji w USD\/JPY mimo ostatniego zjazdu pary w kierunku 158,00. Cho\u0107 na notowaniach ci\u0105\u017cy presja spadkowa, dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce USD\/JPY pozostaje wysoce wra\u017cliwy na nag\u0142e zmiany w polityce bank\u00f3w centralnych \u2014 podobnie jak w okresie gwa\u0142townej zmienno\u015bci po zako\u0144czeniu przez Bank Japonii polityki ujemnych st\u00f3p procentowych na pocz\u0105tku 2024 r. Na razie warto poczeka\u0107 na trwa\u0142e wybicie poni\u017cej kluczowego wsparcia 155,20, zanim przyjmie si\u0119 d\u0142ugoterminowo nied\u017awiedzi scenariusz.<\/p>\n
Warto uwa\u017cnie monitorowa\u0107 strategie opcyjne, takie jak straddle, aby wykorzysta\u0107 oczekiwan\u0105 zmienno\u015b\u0107 wraz z przyspieszeniem inflacji w Japonii. Przy wzro\u015bcie bazowego CPI do 1,8% oraz wska\u017anika \u201eoczyszczonego\u201d z \u017cywno\u015bci i paliw do 1,9% narasta presja na Bank Japonii, by ponownie podni\u00f3s\u0142 stopy procentowe z obecnego poziomu 0,25%. Rosn\u0105ca inflacja krajowa zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 jena, jednak kluczowe b\u0119dzie obserwowanie, czy rentowno\u015b\u0107 10-letnich japo\u0144skich obligacji skarbowych przebije w najbli\u017cszych tygodniach istotny pr\u00f3g 1,0%, co potwierdzi\u0142oby to momentum.<\/p>\n
Rekomendujemy jednocze\u015bnie wykorzystywanie kr\u00f3tkoterminowych opcji walutowych do zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ym odbiciem dolara ameryka\u0144skiego. Cho\u0107 indeks USD utrzymuje si\u0119 przy wielomiesi\u0119cznych minimach, rynek wci\u0105\u017c wycenia ok. 68% szans na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do ko\u0144ca roku ze wzgl\u0119du na utrzymuj\u0105ce si\u0119 ryzyka inflacyjne. Poniewa\u017c r\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy stop\u0105 referencyjn\u0105 Fed a stop\u0105 w Japonii pozostaje historycznie szeroka, ka\u017cdy jastrz\u0119bi sygna\u0142 z nadchodz\u0105cych danych makro z USA mo\u017ce szybko uruchomi\u0107 gwa\u0142towne odwr\u00f3cenie kursu.<\/p>\n
Nale\u017cy te\u017c zachowa\u0107 czujno\u015b\u0107 wobec zewn\u0119trznych katalizator\u00f3w, takich jak wst\u0119pne odczyty PMI z USA oraz utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 szybkie przep\u0142ywy do bezpiecznych przystani. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych kluczowe b\u0119dzie stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na kr\u00f3tkich pozycjach w jenie, aby ogranicza\u0107 ryzyko w tym wyj\u0105tkowo nieprzewidywalnym otoczeniu. Warto pozosta\u0107 elastycznym i koncentrowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych strategiach w ramach konsolidacji, dop\u00f3ki zbli\u017caj\u0105ce si\u0119 posiedzenia bank\u00f3w centralnych nie przynios\u0105 wyra\u017aniejszego trendu.<\/p>\n\n\n\n