Azjatyckie akcje utrzyma\u0142y pi\u0105tkowe wzrosty, ale zmierza\u0142y do tygodniowych spadk\u00f3w, poniewa\u017c presja na globalne rentowno\u015bci obligacji os\u0142ab\u0142a. Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych ponownie jednak posz\u0142y w g\u00f3r\u0119 po kr\u00f3tkiej przerwie, powi\u0105zanej ze \u015brodow\u0105 niespodziewan\u0105 interwencj\u0105 Departamentu Skarbu, mimo komentarzy sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta na temat konsolidacji fiskalnej oraz rozszerzenia programu odkupu obligacji skarbowych. Ceny ropy wzros\u0142y, gdy dyplomatyczne impasy w rejonie Zatoki Perskiej od\u017cywi\u0142y obawy inflacyjne, a Waszyngton szykowa\u0142 pakiet \u201eekonomicznego D-day\u201d, kt\u00f3ry ma zosta\u0107 og\u0142oszony w poniedzia\u0142ek i wymierzony w Iran \u2013 poprzez dzia\u0142ania ukierunkowane na banki, rejestry \u017ceglugowe, transfery got\u00f3wkowe oraz sieci przemytu.<\/p>\n\n
W Japonii Nikkei 225 spad\u0142 o 0,21% do ok. 66 100 pkt, podczas gdy Topix wzr\u00f3s\u0142 o 0,17% powy\u017cej 4 050 pkt; lipcowy wska\u017anik CPI (headline) wzr\u00f3s\u0142 o 2,0% r\/r wobec 1,6% w czerwcu, a CPI bazowy z wy\u0142\u0105czeniem \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci wyni\u00f3s\u0142 1,8%. W Hongkongu Hang Seng zyska\u0142 0,76% do ok. 25 900 pkt, gdy inflacja spad\u0142a do 1,7% w lipcu z 2,0% w dw\u00f3ch poprzednich miesi\u0105cach. W Korei Po\u0142udniowej KOSPI wzr\u00f3s\u0142 o 0,74% do ok. 6 900 pkt; Samsung Electronics zyska\u0142 ok. 1%, a SK Hynix 4%, przy czym eksport p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w niemal potroi\u0142 si\u0119 do 26 mld USD w pierwszych 20 dniach sierpnia. Chiny notowa\u0142y mieszane wyniki: Szanghaj spad\u0142 o 0,12% do ok. 3 900 pkt, a Shenzhen wzr\u00f3s\u0142 o 0,5% do ok. 14 050 pkt, przed posiedzeniem Sta\u0142ego Komitetu OZPL zaplanowanym na 25\u201328 sierpnia.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod kontynuacj\u0119 wzrostowego trendu rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, kupuj\u0105c opcje put na ETF-y na d\u0142ugoterminowe Treasuries. Taktyczne odkupy rz\u0105dowe nie zneutralizuj\u0105 strukturalnych obaw o deficyt, zw\u0142aszcza \u017ce d\u0142ug publiczny USA ma \u2013 wed\u0142ug prognoz \u2013 przekroczy\u0107 w nadchodz\u0105cych latach 40 bln USD. Historycznie kr\u00f3tkotrwa\u0142e \u201eoddechy\u201d na rentowno\u015bciach stanowi\u0142y atrakcyjne momenty wej\u015bcia pod zak\u0142ad o wy\u017csze stopy, co czyni payer swaptions interesuj\u0105c\u0105 strategi\u0105 na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z planowan\u0105 na poniedzia\u0142ek zapowiedzi\u0105 ameryka\u0144skiej inicjatywy \u201eekonomicznego D-day\u201d przeciwko Iranowi, rekomendujemy kupno opcji call na kontrakty terminowe na rop\u0119 Brent jako zabezpieczenie przed nag\u0142ymi szokami poda\u017cowymi. Nasilaj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia w rejonie Zatoki Perskiej mog\u0105 podtrzymywa\u0107 wysokie ceny ropy, co \u2013 jak pokazuj\u0105 dane historyczne \u2013 szybko przek\u0142ada si\u0119 na szersz\u0105 globaln\u0105 inflacj\u0119. Kupno out-of-the-money call spread\u00f3w na indeksy energetyczne pozwala wykorzysta\u0107 ten geopolityczny potencja\u0142 wzrostowy przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka.<\/p>\n\n
Warto te\u017c spr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 dynamiczny wzrost sektora p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w poprzez transakcje na wzrost \u2013 np. kupno byczych opcji call na po\u0142udniowokorea\u0144skie sp\u00f3\u0142ki technologiczne oraz instrumenty pochodne powi\u0105zane z KOSPI. Eksport p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w z Korei Po\u0142udniowej niemal potroi\u0142 si\u0119 do 26 mld USD w pierwszych 20 dniach sierpnia, co sygnalizuje silny globalny popyt na sprz\u0119t dla sztucznej inteligencji. Tak wysoki wolumen eksportu sugeruje, \u017ce ostatnia korekta w technologii ma charakter przej\u015bciowy, oferuj\u0105c bardzo korzystny profil ryzyka do potencjalnego zysku dla lewarowanych zak\u0142ad\u00f3w na wzrosty.<\/p>\n\n
Na koniec rekomendujemy zastosowanie strategii zmienno\u015bciowych, takich jak straddle, na indeksie Hang Seng przed kluczowym posiedzeniem legislacyjnym w Chinach w dniach 25\u201328 sierpnia. Ostatnie os\u0142abienie aktywno\u015bci gospodarczej na kontynencie wywiera siln\u0105 presj\u0119 na decydent\u00f3w, aby dostarczyli agresywny bodziec fiskalny. Poniewa\u017c oczekiwania rynkowe s\u0105 wyj\u0105tkowo wra\u017cliwe na wszelkie komunikaty polityczne, implikowana zmienno\u015b\u0107 mo\u017ce wyra\u017anie wzrosn\u0105\u0107, premiuj\u0105c inwestor\u00f3w przygotowanych na gwa\u0142towne wybicie.<\/p>\n\n\n\n